第五节 股票期权
5.1 选项定义
股票期权交易又称股票期权交易，起源于20世纪20年代的纽约。 当时的交易范围和规模都很小，只是场外交易。 1973年4月芝加哥期权交易所开业后，股票期权交易才真正成型。 目前，世界上一些发达国家的证券交易所都提供这种交易。
股票期权的本质是一种权利，它既不是股票，也不是股指。 拥有股票期权的投资者可以在一定的时间内以一定的价格和数量买卖一定的股票，这种权利的转让就称为股票期权交易。
股票期权交易不同于股票交易和期货交易。 在初始阶段，购买期权的一方是投资者，而出售股票期权的一方是专业交易者。 当投资者对某种股票市场进行分析和预测时，他可以与期权经纪商签订合同，并支付一定的费用，以获得在一定时间内以约定价格买入或卖出某种股票的权利。 获得该权利后，投资者也可以根据市场情况的变化，在截止日期前转让或放弃该权利。 虽然目前我国还没有股票期权交易，但中国投资者却很熟悉。 沪深股市流通的认股权证本质上是股票期权的一种。
5.2 选项类型
根据选择的权利不同，股票期权分为三种类型，即看涨期权、看跌期权和看涨期权和看跌期权。
1、看涨期权看涨期权又称买入期权或买入期权，允许其所有者在合同规定的有效期内，行使以预先约定的价格和数量买入某种股票的权利。 买入看涨期权是因为投资者看好后市。 当所选股票价格上涨时，购买此类期权的投资者即可获利。 这就是为什么它被称为看涨期权。 下面通过一个例子来介绍该选项的操作。
一位投资者想要购买 A 公司的股票。 市场价格为100元/股。
该投资者看好该公司的发展前景，预计其股价将升至115元以上，于是以每股10元的价格买入200股。 看涨期权期限为三个月，约定价格为每股105元。 。 购买期权时，可能的结果如下：
1、在约定期限内，如果股价按照投资者的预测上涨至不低于115元，则期权价格也将上涨至不低于10元/股。 此时，投资者可以行使选择权。 如果你以每股105元的价格买入股票，然后以市价卖出股票，或者干脆卖出期权，结果保证不亏不盈。
2、在有限的三个月时间内，股价并没有像投资者预测的那样涨到115元以上，而是一直徘徊在预期值下方或者干脆掉头向下。 此时投资者只能以低于115元每股的价格出售。 如果以10元的价格出售期权，或者到期后放弃行使期权的权利，投资者就会遭受损失。
购买看涨期权时，最重要的是投资者对后市的预测能否得到证实。 如果在协议期限内股票的市场价格能够上涨到高于约定的股票购买价格与期权价格之和，投资者就会购买期权。 这是有利可图的；
如果投资者的预测不切实际，购买看涨期权的投资者就会亏损，但这种损失是有限的，因为投资者有不行使期权的权利，所以他的损失仅限于购买期权的成本，特别是当股市发生价格暴跌时，看涨股票期权的风险远小于股票的风险。
2、看跌期权看跌期权又称看跌期权，是指期权买方有权在规定的有效期内以约定的价格和数量出售某种股票。 投资者购买该期权时，主要是看空后市。 购买该期权相当于购买卖空权。
例如，目前A公司股票的市场价格为100元/股。 投资者预计股票会下跌，于是以每股10元的价格买入200份看跌期权，期限为3个月，约定价格为每股95元。 。 当投资者购买看跌期权时，可能的后果如下：
1、在规定期限内，如果股价确实下跌，跌破85元/股，则看跌期权的价格也将上涨至10元/股以上。 这时，期权的所有者可以直接出售期权来获利，也可以行使期权，即以市价买入股票，然后以95元的价格将股票卖给期权交易者。每股。 无论采用以上哪种方式，投资者都可以在不损失资金的情况下获得一定的利润。
2、规定期限内，股价不下跌，或者虽下跌但未跌破85元/股。 这时投资者只能在市场上以低于成本价的价格卖出看跌期权，或者到期后放弃。 行使看跌期权。 当这种情况发生时，持有看跌期权的投资者肯定会遭受损失，但损失的数额会非常有限，仅限于购买看跌期权的成本。
3、看涨看跌双向期权即看涨看跌双向期权，既包括看涨期权又包括看跌期权，所以又称为多空套利。 在该期权交易合约中，买方同时购买某只股票的看涨期权和看跌期权。 其目的是在股市盘整期间，当投资者无法对后市做出正确推断时，获取利润，同时降低套牢和做空的风险。 由于这一特点，购买双向期权拥有最大的盈利机会，但也付出了最大的费用。
如上例所示，投资者同时购买了A公司股票的看涨期权和看跌期权。 每份期权的价格为10元，投资者为每股期权支付的费用升至20元。 目前该股票的市场价格为100元，买入该股票的看涨期权的约定价格为105元/股，卖出该股票的看跌期权的约定价格为95元/股。 由于投资者购买了双向期权，在行使一项期权时，必须放弃另一项期权，因此投资者行使期权的成本增加到每股20元。 这就是投资者为难以看清市场前景而付出的代价。 价格。 当股票市场价格比约定买入价高20元以上或比约定卖出价低20元以上时，投资者即可获利。 如果在协议期间股价只在这个范围内波动，投资者就会蒙受损失。
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