本文是结构系列的第二部分
又是成交量敲入日，本文将探讨投资者如何应对敲入，以及对冲交易如何影响市场（主要是敲入会产生什么影响）。
1. 投资者如何应对敲门事件
常见的做法是，如果两年后敲入失败，可以切换到固定指数，等待指数反弹。
另一种做法是，如果距离到期还有几个月，而尚未达到敲定线，且当前股价距离敲定线还很远，投资者预期不太可能能够敲定。到期时淘汰，然后收回所有投资。 投资者同意后，可以提前进行延期，并可以重新选择结构，但票面利率会很大。 由于零售产品的投资者众多，一般很难就结构变更达成一致，因此改变结构的选择不太实际。
事实上，对于撞车事件的发生，无需过于悲观。 正如我们系列第二篇文章中提到的，在历史回测数据中，发生敲入的样本中有16%最终导致了敲除。 在这种情况下，投资者可以获得淘汰券。 另外，如果入场时间距离产品到期时间还较远，也可以等待股市反弹，少亏多赢。
2、套期保值交易对市场的影响
在本系列的第三篇文章中，我们详细阐述了交易平台的对冲逻辑。
1. 远离敲入线时
在市场稳定阶段，交易台高抛低吸，对市场影响不大：由于套期保值者天然是做多股指期货，在发行量较大的阶段，可以看到股指期货不断压缩。 主要影响是股票中性策略的对冲成本（降低对冲成本有利于中性策略），对市场影响不大。
2. 接近入场线时
接近敲入阶段，Delta值迅速增加到1以上。根据到期时间，可能是1.5倍到5倍。 这时，交易柜台需要将股指期货持仓增加到相应的倍数。
现阶段，唯一的对冲手段就是市场的多头力量。
当触及敲入线且Delta值下降至1左右时，交易台需要在短时间内快速平仓至1倍。 这时，交易台就成为市场上集中的空头力量。
不过，交易柜台在对冲指数时，一般会交易相应的股指期货，而不是现货。 由于期货到现货价格的传导机制尚不明确，我们普遍认为即使在罢工前后，套期保值交易对市场（指数本身）的影响也极其有限，最多也只是一点情绪扰动。
【注：可与现货直接挂钩的期现套利策略是做多期货，做空现货（ETF融券），赚取贴水收益。 但由于做空机制不完善，该策略很难放量，因此期货因大量抛压而走弱，一般只会影响股指期货的基础，很难有直接的影响。对指数本身的影响]
——因此，我们得出的结论是，套期保值交易和敲门对市场影响不大。
3. 基于当前敲入浪潮的观察：行为金融学的“锚定效应”
观察1月22日（集中入场日）期货市场的交易明细，可以得出以下结论：
22日，“期货合约全天出现卖压>>买压的异常状态。”
“开盘后，平仓和抛盘占据主导地位，随后主动卖盘占比快速提升，期指承压走势下行，空头开仓占比逐渐上升。” （详细信息请参考郎硕量化知识星球）
基于以上两个最核心的点，情况大概是这样的：
首先，为了交易顺利，交易台留足保证金，提前进行平仓操作。 （本系列第三篇文章中提到）
然后，由于套期保值交易原理和成本线（敲入线）过于透明，吸引了大量投机者狙击套期保值交易。
这引发期货市场大幅下跌，贴水不断扩大。
期货的持续下跌导致市场情绪持续走弱，随后现货价格也随之下跌。
许多现货市场投资者对此了解不多。 很多人只知道敲入线的概念，却不知道其背后的对冲逻辑。 因此，他们简单地、象征性地把这条线视为一个重要的做空门槛。
由于近两年的持续火爆，仅500、1000指数现有规模就已超过2000亿，很容易引起市场关注。 近几个月来，“敲门”的热度越来越高。
终于成为1月份所有投资者关注的焦点，突破线自然也成为了大家心目中的重要锚点。 这个时候，其背后的对冲逻辑是什么已经不重要了。
此时，就是锚定效应的典型展现，狙击手+大量投资者简单地“象征”了敲门事件，做出了“集中敲门将引发大幅下跌”的“预测”在索引中”成为“现实”。
后记：
套牢和融资清算是近期市场关注的利空因素，但这两个单一因素能否单独造成1月份的历史性下跌（中证1000单月跌幅超过18%）？ 且不说这两个因素中，敲入的实际影响并不直接，大规模的融资单清算还没有发生。
——都是市场下跌的替罪羊。 未来还会有其他替罪羊。
那么，更深层次的原因【此处省略1000字】
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系列到这里就结束了。 由于：（1）未来法规将进一步提高投资者门槛（最低投资1000万），产品规模将大幅下降； （2）一月这波生动的教育（基本上谁买谁就挨打）会让投资者更加深刻地认识到什么是“尾部风险”，未来购买此类产品的预期也会有所调整（许多人过去购买它们作为固定收入）； 这两个因素将导致该产品未来不会成为主流代理机构销售的主要金融产品。 未来我们将重点关注主流的公募和私募股权策略。
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