两个期权合约可以都是看涨期权或都是看跌期权。 该策略的核心思想是近月期权的时间价值损失得更快，因此通过卖出近月并买入远月组合，投资者可以从时间价值的差异中获利。
在制定此策略时，需要记住两件事：
1. 选择平值期权构建策略：
一般来说，选择平价期权来构建日历价差策略。 平值期权具有最大的时间价值和最快的时间价值损失。
然而，如果标的资产价格大幅波动，可能会对策略产生不利影响。
例如，如果标的资产价格大幅上涨，导致两种期权都变为价内期权，则远月和近月的时间价值差将会减小，导致策略出现损失。 同样，如果标的资产价格大幅下跌，则两种期权都成为价外期权，时间价值之差也会减小，导致策略亏损。
2. 对标的价格变化的敏感性：
买入日历价差策略的整体 theta 为正，即时间的推移对该策略有利。 如果策略整体gamma为负，则表明标的资产价格大幅波动不利于策略。 因此，在实施该策略时，您应关注标的资产价格的变化以及对策略可能产生的影响。
构建此策略时应选择低隐含波动率
当选择构建买入日历价差策略时，最好在低隐含波动率环境中进行。 较低的隐含波动率表明市场对未来价格波动的预期相对较低。 在这种情况下，远月期权由于到期时间较长，因此比近月期权具有更大的 vega 值（对隐含波动率的敏感性）。
当隐含波动率较低时，预期的未来上涨可能会导致远月合约价格比近月合约上涨更多。 由于这种价格差异，在长期日历价差策略中出售近月期权和购买远月期权的组合可能会有利可图。 从该策略的vega总值为正来看，隐含波动率的增加有助于该策略的盈利。
隐含波动率对日历价差策略的影响通常很大，有时可以抵消基础价格的不利变动。
例如，如果标的资产上涨，而隐含波动率也上升，那么隐含波动率上升可能带来的有利变化可能会超过标的资产上升带来的不利变化。 相反，如果标的资产保持稳定且隐含波动率下降，则隐含波动率的下降可能会抵消标的资产保持不变的有利变化。
总之，买入日历价差策略希望标的资产保持相对稳定，这意味着实现波动率较低，但也希望隐含波动率上升。
尽管两者看似矛盾，但事实上，市场对未来波动的预期可能会受到一系列间接因素的影响。 例如，市场参与者可能对公司即将发布年度报告的时间长短持有不同的看法，而期权市场反映的情绪波动可能导致隐含波动率增加。
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