这次我们来讨论一下开仓策略...
如何退出？ 选择持仓平仓时机。 在完美的备兑开仓策略操作中，备兑平仓是不必要的。 卖出的看涨期权的价值在到期后返回零。 作为卖家，之前赚到的利润都被妥妥的收入囊中。 然而，尽早补仓并不总是坏事。 某些情况下，备兑平仓可以提前锁定大部分利润； 在其他情况下，担保平仓也可以用作管理期权风险的期权调整策略。
我们先说几种适合提前补平仓的场景：
（1）补平仓，快速获取利润。 当持仓开仓时，正是看涨期权卖方卖出的时机，但交易对手进入交易的目的并不是买入的时机，而是获得杠杆多头收益的机会。 当股票如买方预期大幅上涨时，卖出的看涨期权的剩余时间价值将暴跌。 在这种情况下，应考虑及时平仓。 假设您以每股 30 元的价格买入 100 股 ABC 股票，同时建仓，自到期日起 30 天卖出一份平价看涨期权，合约单位为 100，获得溢价2元，这2元就是时间价值。 一周后，股价涨至35元。 虽然距离到期日还剩3周，但此时看涨期权处于深度价内状态，并且期权的大部分价值是内在价值，这意味着Theta部分已经大幅下跌。 此时期权的时间价值仅为0.5元左右。 如果以金额来衡量，本周的净收入为150元。 假设现货和备仓继续持有至到期日，且到期日股价不跌破30元，则净收益为200元。 也就是说，通过提前补平仓，卖出手中的现货头寸，在25%的时间内获得了最高75%的利润。 但如果能在25%的时间内锁定80%的潜在收益，还是值得考虑提前补平仓的。
(2)补平仓止损。 通过开立备兑头寸卖出看涨期权所获得的权利金相当于提供一定程度的下行保护。 不过，当股票遭遇滑铁卢时，也会受到市场的咬伤，但与那些开仓不保的投资者相比，投资者受到的伤害要小得多。 当市场向不利的方向发展时，提前补仓并卖出手中的现货头寸止损是非常合理的。
(3) 平仓持仓以调整交易。 当市场向不利的方向发展时，补仓、平仓不一定是最好的选择。 有时调整备兑开仓策略会比简单平仓退出取得更好的效果。 也许交易会朝着不利的方向发展，但幅度并不大； 或者也许该股票的隐含波动率较高，那么可以通过补仓然后建仓的方式来调整行权价格，并在这个过程中等待股票回到有利的位置。
(4) 持仓持仓转让。 在实际投资过程中，投资者建仓后，整个市场和标的股票价格可能会发生变化，投资者的预期也会发生相应的变化。 在这种情况下，投资者需要对卖出的看涨期权头寸进行适当调整。 当投资者预期不同的变化时，最常用的方法有两种。 一是仓位向上滚动。 向上展期的具体应用场景是：在备仓开仓后、期权到期日之前，由于标的证券的价格上涨幅度超过最初预期，并且投资者也认为这种上涨将持续到期权到期日。 在这种情况下，如果维持原来的期权头寸不变，投资者将无法享受标的证券增加带来的好处。 在新的预期和判断下，投资者决定平仓原来卖出的看涨期权，同时重新卖出一份到期日相同但行权价格较高的看涨期权。 向上滚动同时提高盈利能力和盈亏平衡点。 如果投资者对后市的预期转向下跌或涨幅收窄，投资者还有一种调整方法可以选择，那就是向下展期。 向下展期的具体应用场景是：在开仓后、期权到期日之前，由于标的证券的价格下跌幅度超过最初预期，并且投资者也认为这种下跌将持续到期权到期日。 在这种情况下，如果原期权头寸保持不变，投资者可能会遭受较大损失。 因此，投资者可以关闭原来出售的看涨期权，并重新出售一份具有相同到期日的新看涨期权。 但行使价较低的看涨期权。 向下滚动会降低盈利能力和盈亏平衡点。
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