作者：中泰证券研究所政策组首席分析师 杨畅
杨昌
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合配套改革试点实施方案（2023-2027年）》（简称《试点实施方案》）。 试点实施方案提出，浦东新区在重点领域和关键环节加大改革力度。 在推动更深层次改革和更高水平开放方面给予更大自主权和支持。 具体措施方面，提出了“适时推出科创板期权产品”、“完善企业并购基金市场，资金来源多元化、退出渠道畅通”等重要内容。 我认为，有三点特别值得关注：
首先，从试点实施方案的诸多制定中可以看出对科技金融的重视。 科技金融是2023年10月召开的中央金融工作会议明确提出的重点领域之一。中央金融工作会议明确提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”，其中科技金融位居首位，充分体现对接科技创新是金融服务的关键。 这是高质量发展的重要起点。
二是试点实施方案提出“适时推出科创板期权产品”，有利于提高科创板对市场主体的吸引力。 一般来说，期权市场是金融市场的重要组成部分，具有对冲投资风险、减少金融市场波动的功能，成为货币政策的辅助工具。 通过设置期权，当市场上涨时，您可以直接卖出标的资产，只需承担购买期权的成本； 如果市场下跌，您可以行使期权并以之前约定的价格卖出，从而锁定损失。 由于科创板企业的上市条件比较特殊，科创板企业也可能具有较高风险的特点。 利用期权工具对冲、平滑风险，有利于提高科创板对资金的吸引力，进一步增强科创板的吸引力。 上诉。
三是试点实施方案提出“鼓励创业投资发展，支持引导民间资本以市场化方式参与设立创业投资基金和股权投资基金，培育天使投资群体”，意义重大。意义。 首先，由于保险资金、养老基金等长期资金投资创投基金受到诸多限制，以及政府引导基金申请程序复杂，导致创投基金长期募集资金困难。定期基金。 市场化参与发起设立应成为主流。 需要注意的是，一般来说，市场化风险投资基金的资金来源高度依赖产业资本和高净值人群。 其次，支持引导民间资本参与设立创业投资基金时，需要注意资本风险偏好问题。 一般来说，以市场化为主的风险投资基金相对追求短期回报； 而政府引导基金往往面临年度考核的巨大压力； 如何结合资金的风险偏好，引导市场化资金更愿意投资初创企业，天使端企业需要进一步政策发力的空间。 第三，便捷且回报较高的退出方式还比较少。 创投基金的退出更多依靠境内上市、协议转让，退出比境外上市更为便捷，成为创投基金的主要选择。 保持国内资本市场相对稳定，进一步优化调整上市条件，有利于民间资本参与创投设立。 （中新经纬APP）
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