1.单一选择策略。
(1)多头看涨期权,当预期标的资产价格将上涨,出现趋势或标的资产波动性加大时。
(2)做空看涨期权,预期未来标的资产价格下跌或标的资产波动率下降。
(3) 多头看跌期权,预期标的资产价格下跌或标的资产波动性增加。
(4)空头看跌期权,预期未来标的资产价格上涨或标的资产波动性下降。
2. 期权和标的资产组合策略。
(1) 多头股票组合和空头看涨期权。 这种交易策略称为备兑看涨期权立权。 这种情况主要是因为投资者预期所持有的股票已达到阶段性峰值,预计价格不会继续有太大的上涨空间。 出售看涨期权获得一定收益的同时,还可以锁定股票投资利润。 盈利模式如图所示,类似于空头看跌期权。
(2) 多头股票和多头看跌期权。 这种组合也称为保护性看跌策略。 当投资者持有股票并担心股价会下跌时,他或她会购买看跌期权。 利润形状如图所示,类似于多头看涨期权。
(3) 空头股票头寸和多头看涨期权头寸。 目前国内股市不允许卖空,因此这种情况主要发生在欧美市场。 该策略对应于受保护的看跌策略。 当投资者做空股票时,为了保护空头股票头寸,他或她购买看涨期权以防范股票上涨的风险。 盈利模式如图所示,类似于多头看跌期权。
(4) 空头股票头寸和空头看跌期权。 和之前的策略一样,这个策略组合主要是在国外找到的。 投资者在下跌一段时间后卖空股票并获得一定的利润,但预计下跌空间已不再大。 这时,他们可以卖出看跌期权,以获得一定的期权溢价,锁定股票的整体利润。 盈利模式如图所示,类似于空头看涨期权。
3、差价策略。
(1)牛市价差策略。 买入较低的执行价格,卖出较高的执行价格,并拥有相同到期日的看涨期权或看跌期权,构成牛市价差投资组合策略。 牛市价差策略控制了损失的下限,也限制了利润的上限。 盈利模式如图所示。 下图是买入低价看涨期权并卖出高价看涨期权的示例。
(2)熊市价差策略。 与牛市价差策略相反,买入执行价格较高的看涨期权或看跌期权,并卖出相同期限的较低执行价格的期权,构成熊市价差策略。 熊市价差策略限制了投资者的收益,同时也控制了损失的幅度。 盈利模式如图所示,以买入高价看涨期权、卖出低价看涨期权为例。
(3)蝴蝶价差策略。 买入一份较低执行价格K1和较高执行价格K3的看涨期权(或看跌期权),卖出两份中间执行价格K2的看涨期权(或看跌期权),其中2K2=K1+K3。 一般来说,K2接近标的资产当前价格,可视为平值期权。 当投资者预期标的资产价格会小幅波动时,这样的策略是合理的,也容易获利。 投资组合的最大损失仅限于构建策略的成本。
4、组合策略。
(1)跨界组合策略。 该策略的组合包括购买具有相同执行价格和相同期限的看涨期权和看跌期权。 当投资者预测标的资产的价格将向任一方向发生显着变化时,可以使用此策略。 而如果期权到期时标的资产价格接近执行价格,跨式期权就会造成损失。 这也是一种损失有限但收益无限的期权组合策略。
(2)序列组合策略和带组合策略。 序列组合是购买一份看涨期权和两份具有相同执行价格和到期日的看跌期权。 剥离组合则恰恰相反,买入两份看涨期权和一份看跌期权,具有相同的执行价格和到期日。 采用序列组合期权策略的投资者预测标的资产价格波动较大,认为下跌的概率高于上涨的概率,而采用波段组合策略的投资者认为标的资产价格上涨的概率为高于下降幅度。 可能性。 盈利模式如下图所示。
(3)宽跨式组合策略。 这是跨式策略的延伸。 购买相同期限内执行价格较高的看涨期权和执行价格较低的看跌期权。 投资者预测标的价格将发生重大变化,但无法确定是上涨还是下跌。 该策略的损失幅度也是有限的。
(4)看涨期权比例价差策略。 买入一份(次要)实值看涨期权,并卖出两份(大部分)相同期限的实值或虚值看涨期权。 当投资者预测市场前景小幅上涨或下跌且不太可能出现突然飙升时使用。 但如果判断错误,导致标的资产价格持续上涨,一定要及时控制风险。 不难发现,类似的组合实际上是一个牛市价差和几个空头看涨期权的组合。
(5)看涨期权反比价差策略。 买入两份(大部分)虚值看涨期权,同时卖出一份(少数)相同到期日的实值看涨期权。 当投资者预测未来标的资产价格将大幅上涨时使用。 该组合实际上是熊市价差和多个多头看涨期权的组合。
(6)与上述两种策略相对应的是看跌期权比率价差策略和看跌期权反向比率价差策略。 盈利模式就留给你们自己思考吧。
以上只是一些期权策略,只是冰山一角,期权的发展历程在我国才刚刚开始。 以上期权策略均以欧式期权为例,并以买入期权为例。 如果是相应的卖出期权策略,则利润图表将与买入策略相反。
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