一夜之间，一份报告揭示了计算能力市场的巨大变化导致美国AI概念库存的崩溃。
3月26日，TD 的子公司TD Cowen发布了一份报告，称微软放弃了其新的数据中心项目，该项目在美国和欧洲消耗了2GW的电力，将其归因于计算机集群的过度供应。
在这一影响下，美国芯片股的下降扩大了，费城半导体指数关闭了约3.3％，关闭了超过5.7％，导致了七个技术巨头的下降，AI概念股票普遍下降，超级计算机关闭了近8.9％。
TD Cowen通过一项渠道调查发现，取消微软数据中心租赁的扩展比预期的更为普遍，不仅包括美国，而且对欧洲市场也更为普遍。但是，和Meta迅速填补了空白，数据中心的总需求仍在同比增长。同时，超级计算机体系结构正在转变为更高的密度，从而导致设备订单的短期放缓，这对设备供应商构成了挑战。
微软已经取消了租金，数据中心是否供过于求？
根据TD Cowen的一项调查，微软最近大规模取消并推迟了美国和欧洲的数据中心租赁。在过去的六个月中，微软放弃了超过2GW的数据中心容量，同时取消并推迟了美国和欧洲的多种现有租赁。
分析师认为，微软的新容量租金的收缩主要是由于决定不支持逐步培训工作量的决定。此外，租赁的取消和延迟还表明，相对于当前的需求预测，微软现有的数据中心供应已经过度供应。微软的举动旨在保留其云和推理工作量的中期核心市场能力，同时取消超出其更新其中期容量要求的租赁。
但是，这种调整为其他高度数据中心运营商创造了机会。该报告发现，正在填补微软在国际市场上遗弃的能力，而Meta接管了美国的能力。两家公司目前都处于数据中心需求同比增长的阶段。
打开AI有可能在中型和长期开始建立自己的数据中心
该报告指出，数据中心的能力越来越直接从第三方寻求，包括GPU-AS-提供商和第三方数据中心运营商，这是最近公告所证明的。
此外，还证明了重要的长期数据中心能力野心。调查显示，计划创建多个“星际之门”（）项目，每个星际之门的容量为800MW至1.5GW，潜在的总计超过6GW的长期容量要求。为了满足其能力需求，正在从其他超大运营商那里招募具有设计，建筑经验和能力计划的人，这表明自我建造的数据中心可能会在中期和长期开始。
高度大规模数据中心设备的订单放缓
该报告强调，数据中心设备的订单正在放缓，这一趋势始于今年1月，这是由于高标准操作员重新设计其数据中心以支持更高的机架密度。例如，微软已经完成了液体冷却至液体冷却溶液（与用于数据中心转换的空气辅助液体冷却解决方案不同），其他超标准操作员正在执行类似的重新设计（似乎在重新设计中最快的是最快的）。
这些重新设计的衍生作用是，在确定新设计之前，支持他们的超大操作员和支持他们的第三方数据中心操作员无法下达购买设备的订单，因为所需的特定设备类型将根据最终设计而变化。供应链调查表明，数据中心设备采购决策已延迟，租赁的超大容量订单已延迟一到两个季度。
设备订购的短期放缓，再加上第三方数据中心运营商为加快未来市场发布而进行的大量设备存储，可能会对2025年上半年设备订单的量产生负面影响。
推理之路从数据中心转换开始
报告评论：于2024年10月通知了选定的数据中心运营商，以转换现有数据中心以支持液体冷却。最近的调查发现，微软有一个内部计划，可以通过辅助设备部署空气辅助液体冷却，以支持传统云数据中心的更高机架密度。
有趣的是，Azure基础设施博客在10月份强调（大约在对选定操作员的重塑通知的同时）强调，使用“独立的液体空气热交换器来支持通常不配备基础设施的传统数据中心，这些基础设施通常不支持直接介绍（DTC）液体冷却的基础设施。”调查显示，这种形式的空气辅助液体冷却是一种更具成本效益的方式来转换传统数据中心，因为它允许在数据中心的某些区域中“本地冷却”高架密度负载，而无需重塑整个数据中心以支持液体冷却。
重要的是，这些转变的关键动机是推理市场的快速进入。通过通过液体冷却在主要市场中收集电力，操作员已经开始释放可用于推理的功率，比从第三方数据中心运营商那里获得容量要快得多。至少有两个超大运营商正在追求这种最近支持推理的方法。
以下是报告的全文，由AI翻译：
我们在 GTC和DCD进行的渠道检查表明，尽管微软取消/延迟情况比最初想象的更为普遍，但总体数据中心需求仍显示出同比的增长。通过高度数据中心操作员对更高密度进行重新设计导致数据中心设备采购的放缓，并且在2025年上半年，我们对订单有负面的视野。
对高度数据中心的需求同比增长； 租赁取消为和创造了机会。上周， GTC的明确结论和本周在纽约市DCD的结论是，对超评分数据中心的总体需求同比增长，这与我们在2月下旬强调的相同因素。特别是针对微软的，自从我们发布了有关微软租赁取消的初步报告以来，我们的进一步渠道检查表明，受微软租赁取消影响的第三方数据中心运营商列表已经扩大了，租赁在美国和欧洲终止。除了取消租赁外，我们的频道检查还指向的租赁扩展名。将其与我们在PTC中获得的收益相结合，微软在过去六个月中在美国和欧洲进行了2 gw的（1），以及（2）过去一个月在美国和欧洲延迟和取消的现有数据中心租金。我们认为，微软撤回了新产能租金的主要原因是决定不支持额外的AI培训工作量。但是，我们仍然认为，租赁取消和扩展表明数据中心相对于目前的需求预测的情况过于供应。因此，我们认为租赁延期旨在为提供主要市场的中期容量跑道，以支持云计算/推理工作负载，而取消了超过其更新其中期容量要求的更新的容量租赁。
为了支持第三方数据中心运营商，我们的检查表明，正在填补微软放弃的国际市场的能力，而我们的检查表明，元元表明，这两个超尺度数据中心运营商都表现出数据中心需求的同比增长，这是美国市场上的填充能力。我们越来越相信，的需求增长是由于全球产能短缺所致，因为其内部需求在2024年8月底退出市场后（我们于2024年9月强调），这是由于内部计划的增加，以增加对其现有数据中心车队的利用。至于元评估，需求正在增长，因为它正在显着提高其数据中心支持骆驼的能力。此外，我们的检查表明，Open AI越来越寻求直接从第三方购买数据中心容量，包括GPU-AS-A-提供商和第三方数据中心运营商，这是其最近与之宣布的示例。此外，我们观察到具有重要的长期数据中心容量野心的开放AI，因为我们的检查表明，它打算创建多个星际之门项目，每个项目代表800兆瓦至1.5 gw的容量，潜在的长期容量要求可能超过6 gw。当它试图满足其容量需求时，我们的检查表明，开放AI正在雇用具有设计和施工经验的人以及其他数据中心运营商的能力计划，这表明Open AI有可能在中型和长期开始建立自己的数据中心。
我们的检查显示，随着高度数据中心运营商重新设计其未来数据中心以支持更高的机架密度，数据中心设备订单的放缓速度始于1月，继续迭代其路线图，驱动机架密度继续增加。例如，我们的检查表明，微软最终确定了液体液体冷却溶液（与下面突出显示的数据中心重塑中使用的空气辅助液体冷却解决方案分开），而其他超级数据中心运营商正在进行类似的重新设计（似乎是重新设计的最新时间）。但是，这些重新设计的衍生作用是，支持高度规模数据中心运营商的高度数据中心运营商和第三方数据中心运营商在确定新设计之前在很大程度上无法在确定新设计之前放置设备订单，因为所需的特定设备将根据最终设计而变化。为此，我们的供应链检查表明，数据中心设备采购决策已被延迟，超大数据中心租金的订单已延迟了一到两个季度。此外，当考虑第三方数据中心运营商仓库以加快未来市场的仓库时，我们认为这可能会影响2025年上半年的订单量。
推理之路已经开始；我们认为，这条路始于高度数据中心的转换。回想一下，我们在1月份强调，微软在2024年10月通知了选定的数据中心运营商，该操作员打算对现有数据中心进行改造以支持液体冷却。然后，我们在地铁连接的收获中指出，我们观察到亚马逊有类似的转型计划，我们指出，这与主要市场的收获电力有关，并希望实现其机队中工作量的互换性。通过最近的检查，我们了解到微软有一个内部计划，可以通过侧车部署空气辅助液体冷却，以支持旧式云数据中心的较高机架密度。有趣的是，2024年10月左右发表的一篇Azure基础设施博客文章（大约与向选定操作员发出改造通知的时间相同的时间）强调了使用“使用独立的液体空气热交换器来支持遗产数据中心，以支持通常没有基础设施来支持 Chip（DTC）液体冷却的遗留数据中心。”我们的检查表明，这种空气辅助液体冷却是一种更具成本效益的方式来改变旧数据中心，因为它允许在数据中心某些部分中“固定点冷却”高架密度负载的“固定点冷却”，而无需重塑整个数据中心以支持液体冷却。重要的是，我们的检查表明，这些改建的主要动机之一是推理市场速度。通过在主要市场中通过液体冷却收集功率，超规模数据中心运营商已经开始释放推理能力的能力，而不是从第三方数据中心运营商那里获得额外的容量，其中至少有两个超尺度数据中心操作员支持NT的推理。因此，我们越来越坚信推理需求的最初指标将是超尺度转化的速度，而不是现有可用性区域内主要市场中第三方租金的第三方租金（与亲子建筑有关）的速度。
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