2025年港股市场反弹分析：DeepSeek AI产业革新与盈利预期改善驱动

进不了网站？换个网络试试！

，2月25日（编辑Hu ）自2025年初以来，香港股票市场在经历了先前的调整后已大大反弹。 CICC指出，这一轮恢复的核心驱动力来自于出现的AI行业的预期创新。

值得注意的是，最近的市场上升与收益预期的提高有关。正如指出的那样，随着阿里巴巴的第三季度财务报告超出了预期，技术公司的收入和资本支出指导的双重阳性使市场逻辑从风险偏好到利润验证驱动。

资本结构的变化：外国资本的脉搏型波动和南行资金的连续流入

CICC观察到，外国资本在这一轮市场条件下显示出脉搏特征：由于AI行业的逻辑变化而迅速流入后，它可能会因政策或基本逆转而迅速撤出（例如由外国资本出售引起的外国资本的股价）。

该经纪人指出，从美元汇率对香港美元的汇率可以看出，香港美元的汇率自1月底以来逐渐提高，这与发行时间是一致的。此外，香港股票的卖空比例也更好地代表了外国对冲基金的情绪，同时也下降了。包括最近对中国主要投资银行最近的观点，同时也成为积极的态度。

外国资本对香港股票的作用主要类似于脉搏。从去年5月和9月的两个市场中可以清楚地看出，在外国资本出于短期的某些原因迅速流入后，一旦逻辑逆转，对冲基金将继续出售。特朗普上任后，外国资本在国际关系中面临更大的不确定性。因此，一旦出现了宏观水平的黑天鹅，外国资本的态度也将改变，不应用作香港股票市场的基本资本市场。

指出，上周南行基金的净流入约为480亿元人民币，这一规模达到了2021年2月以来的新高。建筑银行），计算机（）和消费服务（-W）。

如果香港将来的短期股票在短期内达到顶峰，那么哪些部门将对下降相对抵抗力？

CICC指出，当香港股市在短期内达到顶峰时，股息部门和互联网领导者可以表现出良好的防御能力。首先，股息部门。当前的国内低利率环境将持续很长时间，这会导致以中国债券为基础的香港股票产量更高。第二个是互联网领导者。即使该行业不包括AI，其原始业务也得到了显着改善。考虑到当前的经济复苏迹象刚刚出现，整个市场中香港股票的利润提高将不会特别快，并且香港股票的制度化程度相对较高，因此他们更多地关注绩效。随着年度报告季节的到来，如果香港将来的短期股票峰值，那么股息部门和具有更高绩效优势的互联网领导者对下降的耐药性相对抵抗力。

在长期的维度上，是否建立了香港股票的牛市？

香港股票的长期牛市于去年第四季度建立，目前是牛市的延续。自2024年第四季度以来，全年，熊已经变成了公牛，中心继续向上移动。香港股票的三个长周期目前处于最低恢复状态，因此牛市将继续进行。

流动性周期：全球缓解政策仍在继续。自2023年中期以来，全球七个主要中央银行接一个地进入了降级频道。当前的利率削减周期已在中间阶段达到，随后的1 - 2年基础调整仍然松动。目前，由于强大的经济数据，美联储可能会降低降低利率的步伐，但利率政策调整的方向不会逆转；欧洲继续不断降低利率。尽管国内利率一直在下降，但大量资金仍在分配香港股票连接的股息。

估值周期：风险高级修复和边际安全支持不会造成巨大压力。三年的熊市经过三年的估值，香港股票的估值非常便宜，并且仍然处于历史悠久的水平。即使经过六个月的连续修复，主要基于宽的指数的分位数也明显较低：大多数指数的PE或PB分位数仍然仅约30％。整个Hang Seng指数PE和PB十年的分位数分别为30％和20％。