周五的统计数据显示，大多数多策略基金在过去一年中都取得了两位数的涨幅，其中对冲巨头的回报率为 15%， Fund 创下 2020 年最佳表现，DE Shaw 的基金回报率排名第二。比率高达36%。
一些规模较小的基金也表现出色，基金回报率高达20%左右，基金回报率跃升至13.6%，而2023年两者的回报率均不足5%。
值得一提的是，随着基金规模的增长，有人提出允许客户将部分收益兑现，但绝大多数客户希望继续将资金投入多策略对冲基金。 DE Shaw也选择将投入数十亿美元的利润回报给客户。
凭借稳定的收益表现，多策略基金已成为对冲基金中最具影响力的力量。它们无视市场涨跌、拒绝回撤、持续盈利的特点，近年来吸引了大量资金流入。这类基金往往收取高额费用，招募顶级交易员，利用杠杆增加交易规模以获得更大的Alpha。
多策略基金迎来又一“大丰收”，最高回报达36%
去年对于对冲基金来说是乐观的一年，大多数各种规模的多策略基金都取得了两位数的收益。
具体来说，千禧基金( Fund)的回报率为15%，是该巨头自2020年以来的最佳回报率。这一表现与Ken的回报率15.1%持平，比2022年高出近26个百分点。
DE Shaw 的旗舰综合对冲基金上涨了 18%，自 2001 年推出以来仅亏损了一年，但在过去 23 年中有 18 年实现了两位数收益，年化净回报率为 12.7%。
该公司第二大基金主要进行宏观押注，去年股价飙升36%。该基金自2004年推出以来从未出现过亏损，自成立以来年净回报率为13.7%。
随着美国股市上涨和特朗普交易占据主导地位，主要经济体在过去一年保持高利率，一些规模较小的基金也取得了强劲回报。
去年的回报率为 11.3%，是 2020 年（回报率为 13.5%）以来的最佳表现。去年和去年均出现反弹，其基金的收益率分别在20%左右，Atlas基金的收益率为13.6%。到2023年，两者的回报率都将低于5%。
值得一提的是，去年其旗舰策略取得约15%的收益后，这家对冲基金巨头积极邀请客户赎回利润，但绝大多数客户选择将资金留在多策略对冲基金中。
目前，该公司管理着 660 亿美元的资产，自 2017 年以来已向客户返还总计 250 亿美元的利润。继去年其两家最大的对冲基金实现两位数回报后，DE Shaw 正准备向客户返还数十亿美元的利润。
低波动、高回报、多元策略受华尔街青睐
收益更多、波动性更小、相关性更低，是多策略基金受到投资者青睐的原因。
多策略基金允许同时采用多种策略进行投资，如股票、债券、商品、外汇和衍生品等，遵循将资金分配给多个投资组合经理（“PM”）的策略。
PM 相互独立地管理这些资本，并且通常根据自己的绩效而不是所有 PM 的总体结果获得报酬。大型多经理公司可以拥有 100 名或更多 PM，因为 PM 多样性可以带来显着的好处。
在这种基金下，多管理人基金把自己变成了一个Alpha工厂：每个PM和他的团队都是独立开采Alpha的车间，然后通过中心仓位管理和调整将这些Alpha输送到整个基金层面。
在过去五年中，与更广泛的对冲基金和多策略（非多管理人）基金相比，多管理人对冲基金产生了更高的回报，且波动性和股票相关性显着降低。
比如，2022年，美国市场遭遇股票和债券成交量翻倍，2022年为客户赚取了惊人的160亿美元。2023年，美国股市在大幅波动下终于大幅上涨，并且仍然赚了81亿美元的巨额利润，不顾市场涨跌、拒绝回撤、持续盈利的能力充分展现。
具体来说，以五巨头为首，构成了多管理人基金的顶级阵营：
Izzy创立的却是老对手。两家公司几乎同时成立，管理规模也几乎相同，均为600亿美元左右。
另一位巨头就是以72点闻名的科恩。“对冲基金界的乔丹”在转型多策略后也表现出色，成长迅速。与何、何一起，成为多谋三巨头之一。
DE Shaw是最早专注于算法交易的公司之一，后来又增加了一些私募股权和长期投资；其业务包括股票多空、全球宏观、信贷、风险套利等策略，目前管理规模约300亿美元。
两大特点：高杠杆、高手续费
多管理人基金的一大特点是高杠杆。这些基金通常使用不同程度的杠杆来放大每个经理产生的阿尔法值。高盛估计，多管理人基金平均使用约 5.3 倍的杠杆。
但与此同时，拥堵和高杠杆也是主要风险。资产规模约3000亿，平均杠杆5倍，约1.5万亿巨额资金投资于极其相似的仓位。
以这样的巨头的风控水平，或许问题不大，但如果一个规模较小、能力更强的多策略平台爆仓，是否会引发整个行业的一系列震荡？
其次，收费高。为了吸纳更大规模的资金，基金平台在基础设施投资、人才竞争等方面投入巨大成本。
平台内部推行“达尔文主义”，严格依靠优胜劣汰。交易者争夺集中分配的资本。如果你表现不佳，你的任务可能会被削减，或者你可能会被解雇。表现最佳的人可以管理更多的资产并获得约 15% 至 22% 的回报。至于外部人才，平台花费不菲。 1000万至1500万美元的签约奖金并不少见，保证金可能高达数千万美元。
但与此同时，高盛和摩根士丹利等大型投资银行的高管私下表示，他们无法在财务上与这些平台竞争，而传统对冲基金竞争对手则抱怨称，他们的招聘热潮推高了行业人才成本。
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