在现有产品不断“吸金”的同时，新市场中围绕该指数的产品也逐渐结束募资，但上报的步伐尚未停止。如今，“参战”的基金公司数量已扩大至53家，该赛道的产品数量也突破了80家大关。
但短期内大量中证A500系列产品进入市场，由此带来的同质化现象不容忽视。 “在产品同质化的背景下，我们看到各家企业也在售后服务、流动性管理、跟踪进度、系统化运营等方面都在极力体现自己的差异化优势。然而，这方面的竞争阶段才刚刚开始。”华南地区一位机构人士告诉第一财经记者。
一位指数基金经理也表示：“对于ETF来说，规模越大，流动性相对会更好，相应的交易成本也会更低。但短期规模激增可能会导致市场‘扭曲’。” ETF产品的净值，这可能会增加交易影响成本，或因大量现金的积累而增加跟踪误差。”
该基金经理进一步表示，对于投资者来说，建议不要为了所谓的“流量”而盲目参与ETF。关键是根据自己的风险偏好选择相应的指数和产品。同时，我们对市场和投资要有更加理性的预期，以相对中长期的眼光看待问题。
中证A500赛道公募激战
成立近一个月后，第一批CSI仍在快速吸资。 Wind数据显示，截至11月11日，10只中证产品自10月15日上市以来，净流入713.6亿元。至此，不到一个月的时间里，这些产品的最新总规模已公布。 200亿元规模，已正式突破1000亿元，达到1002.25亿元。
其中，规模最大的国泰证券最新发行规模为230.91亿元，较发行规模增长逾10倍。此外，景顺长城CSI和招商CSI也双双突破100亿元，分别达到136.85亿元和114.67亿元。其余8个产品规模也分别增长2至4倍。
在此期间，新产品层出不穷。首批中证A500场外指数基金、第二批中证产品相继获批并快速投放市场。截至目前，已有23只基金（不同份额合并，仅列出初始基金）完成募资，其中提前结束募资的产品有16只。例如，11月12日，鹏华基金公告称，旗下中信证券将调整募资期限，截止日期由18日调整为15日。
从现有募资数据的产品来看，15只产品合计募资规模近600亿元（599.43亿元）。其中，广发中证A500指数和易方达中证A500指数募资规模均超过80亿元上限，因此采用有效申购确认比例。这也是今年最大规模的股票基金发行。
此外，记者注意到，在公募基金、渠道机构、各大互联网代销平台场内外的疯狂营销下，中证A500系列产品不断在城市地铁、电梯、商场、路演、直播、等吸引投资者的关注。
庞大的持有者数量也可以证实这一点。今年以来，新基金申购户前十名全部被该类产品占据。 Wind数据显示，易方达沪深A500指数有效申购账户数达到16.45万户，创下年内新增基金申购账户数新纪录；富国沪深A500指数和天弘沪深A500指数紧随其后，有效申购账户数超过16.45万户。 10万户家庭。
目前，已有11只中证A500相关指数产品正在募集。与此同时，众多公募基金管理人也逐渐加入到这个“战场”，报道数量不断增长。据第一财经统计，自9月6日首批中证产品获批以来，“参战”的基金公司数量已扩大至53家，中证A500相关指数产品总数也随之扩大。达到82。
“活水”持续涌入背后
短短一个多月的时间，围绕中证A500相关指数产品的营销战已硝烟弥漫。无论是场内还是场外产品，仍在源源不断地涌入“活水”。那么，为什么这些产品如此受欢迎呢？短期内大量资金涌入是否会带来样本股池整体估值的又一波虚高？
“追踪中证A500指数的产品持续走俏，不仅体现了投资者对中国经济和资本市场长期发展的信心，也体现了市场对A股优质资产配置价值的认可。 ”。嘉实中证基金经理张超良表示。
张超良表示，在指数投资中，估值是投资交易的重要参考指标之一，但指数估值的动态调整必须结合市场情绪来看待，不能根据其贵或便宜来判断。绝对值。 “如果市场整体成交量较大，估值接近历史高位，未来盈利能力没有高速增长，可以更加谨慎。从目前中证A500指数的估值来看，无需担心关于高估程度。”
Wind数据显示，截至11月11日，沪深A500指数市盈率TTM为14.82倍，位于指数上市以来的49.75%分位点。 “与全球其他主要市场指数相比，这一估值相对合理。也处于历史较低水平，目前的情况仍然是长期布局的好机会。”张超良表示。
华南地区一位机构人士也有类似观点。他表示：“资金的涌入确实会在一定程度上提升估值，但是否‘虚高’还要看市场的实际情况。尤其是近期，无论是新开证券账户的数量还是新开证券账户的数据，券商和融资都可以表明牛市氛围已经形成，在资金持续流入的背景下，我个人认为目前的沪深A500指数还不能说是‘虚高’。”
该机构人士进一步表示，无论是借鉴海外经验，还是结合当前现实，被动指数已成为行业发展的明确未来。事实上，这也是CSI A500系列产品竞争如此激烈的原因，因为它具有里程碑式的价值。任何人都不能轻易放弃“战略要地”。
“公募基金是一个完全市场化、竞争激烈的行业，面对中证A500系列这样极其重要的战略产品，没有一家公司愿意不战而屈人之兵。”在他看来，多个产品同时发行确实带来了一定的销售压力。同质化是指数产品的自然特征，难以完全避免。然而，规模增长是业务发展的一个重要方面。
“泛基指数产品最好做规模化，从布局角度看，别人有，我们就得布局，不然就没有空间了。”一位持有上述产品的基金人士告诉记者，“这波热潮已经来了，新的广泛产品的格局还没有建立起来，所以如果我们共同努力，或许能取得一些成果。” ”。
被动浪潮正在影响投资生态
事实上，中证A500系列产品只是指数基金大发展浪潮的一个缩影。随着近年来规模的爆发式增长，无源产品的存在也不容忽视。被动型产品与主动型权益类产品的规模差距正在缩小，这也对A股投资生态产生了一定影响。
Wind数据显示，截至三季度末，剔除债权混合型基金，包括股票型和混合型基金在内的权益类市场总规模总计7.14万亿元，其中指数产品规模为3.36万亿元，占到总规模的3.36万亿元。比例为47.08%，占股票型基金总规模的一半。与主动股权规模3.78万亿元相比，两者差距缩小至4162.57亿元。去年年底，这一数字为1.94万亿元。
对此，前述华南机构人士表示，这或许意味着行业生态和发展模式将不可避免地进行重构。 “过去主动型基金主导行业的时候，行业或多或少都存在着重首发轻持有操作、业绩波动过大、基金经理面临多重质疑等行业通病。但随着被动指数投资时代的到来，随着被动指数投资时代的到来，相应的行业生态、业务发展模式、资本结构、投资者服务等都将面临变化。”
“这是一个与之前完全不同的模式，行业只能在探索中总结并前进。”华南机构表示，被动型指数投资的认可实际上正在加速，特别是去年以来，受益于多方面因素，指数投资正在被更广泛的投资者尝试和认可。从过去选择明星基金经理到如今选择顶级指数产品，从过去注重个人alpha到偏好稳定的beta收益，投资者的心态和认知也在不断成熟。
上述指数基金经理认为，被动投资的日益崛起，可能正在重塑市场的投资生态和底层投资逻辑。一方面，基金公司需要不断创新，开发更多符合市场需求的产品，满足投资者多元化的需求。另一方面，对主动管理资金的基金管理人提出了更高的要求。
“未来，随着市场有效性的进一步提升，通过主动管理获取超额收益将变得更加困难，被动投资理念越来越被认可。叠加政策支持将引导中长期资金入市。这些趋势预计将共同推动被动投资的进一步发展。”上述指数基金经理表示。
上海一位股票基金经理表示，近年来，随着指数基金的发展，大量资金通过被动股票产品尤其是ETF参与A股投资。对于资本市场而言，ETF不仅满足了部分投资者多元化、透明化的投资需求，而且在此过程中为市场带来了可观的增量资金和流动性，从而促进了市场活跃度。
他表示：“当市场资金对某种风格或行业形成共识时，持有的相关A股的流通市值就会增加，这会在一定程度上影响市场风格和股票定价行为。但是，作为一种投资工具， ，ETF本身没有定价权，拥有定价权的是通过ETF进行市场风格选择的投资者。
该基金经理表示，在A股市场，主动型股票产品在基金经理及其背后的研究团队获取信息的速度、广度和深度上比普通投资者有优势，能够发现市场尚未发生的变化。有效合理定价的股票从而获得超额收益，因此主动型权益类产品仍有获得中长期超额收益的潜力。
在他看来，经过多年的发展，指数基金目前与主动股票型基金总体规模处于相对平衡的状态，两者并未表现出相互取代的趋势。未来随着A股市场进一步完善和成熟，主动型和被动型权益类产品有望充分发挥各自优势，共同为投资者打造多元化、丰富的资产配置方案。
（本文来自第一财经）
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