来源 |博湖财经 ()
作者 |宁城缺
年销售额超千万的艾玛科技最近陷入了一场风暴。
艾玛科技实际控制人、董事长张健曾被誉为“电驴行业的王传福”，在新能源行业发挥着重要作用。但近日，他被拘留并接受调查。此事件引起资本市场轩然大波。艾玛科技盘中股价暴跌逾9%，公司总市值缩水至276.35亿元，较上一交易日减少约20亿元。
艾玛科技，这个以“爱，现在就行动”、“艾玛，不错”为广告语的品牌，曾通过周杰伦代言而家喻户晓。而这一切都离不开实际控制人张健的指导。 2024年半年报显示，张健父女合计持有艾玛科技69.9%的股份，为公司绝对控股股东。
虽然公司声称张健事件对经营没有严重影响，但明眼人都知道，在家族企业的框架内，经营决策往往依赖于大老板的决策。他的突然出事无疑给公司的未来蒙上了一层阴影。
目前，电动两轮车市场竞争日趋激烈，新兴玩家纷纷涌现。艾玛科技本身也面临着销售额和净利润的大幅下滑，与竞争对手雅迪的差距越来越大。
如此困境下，艾玛电动车的突围之道何在？高层人事变动、资本层面的动荡、创始人被拘，让艾玛的未来充满了更多的不确定性。
01 得益于周杰伦的“崛起”，艾玛为何卖不出去？
1999年，张健只身出发，在中国第一辆自行车的诞生地天津，创办了爱玛科技的前身——天津太美车业，从此涉足自行车生产。
2004年，国家“禁摩令”的颁布犹如一阵大风，使得电动自行车市场疯狂增长。张健敏锐地抓住了这个机遇，果断带领公司转型，专注于电动自行车领域。
在电动自行车市场的激烈争夺中，艾玛科技采取了营销和渠道双管齐下的策略。
一方面，他们不惜重金，斥资3000万元邀请周杰伦作为代言人。此举成功地将原本仅限于天津的区域品牌推广至全国，走在了行业的前列。另一方面，艾玛深耕下沉市场，在低线城市广泛建立线下经销点。这一策略带来了销量的猛增，为公司后续A股上市奠定了坚实的基础。
2010年，爱玛电动自行车销量突破220万辆，牢牢占据行业头把交椅。到2021年，艾玛科技成功登陆A股市场。随着市值不断上涨，张健和90后女儿共同获得了240亿元的财富。去年，艾玛销售额突破200亿，市值突破300亿，卖出了千辆自行车。
然而，辉煌的背后，危机却悄然逼近。 2020年至2023年，艾玛营收增速逐年放缓，从23.8%降至1.12%，归属母公司净利润增速也从14.76%降至0.41%。 2023年，艾玛电动自行车和电动两轮摩托车合计销量将比2022年减少21.69万辆。
与此同时，竞争对手雅迪依然保持增长势头。 2023年，雅迪营收达347.63亿元，同比增长约11.9%，净利润达26.4亿元，同比增长22.17%。同年，雅迪电动两轮车销量达到1650万辆，较2022年增长约17.9%。
艾玛的成长放缓并非没有原因。首先，随着“新国标”政策的逐步结束，电动两轮车市场进入存量竞争阶段。
市场销量的下降反映出需求放缓，两轮电动车正逐渐从增量市场向存量市场过渡。截至2023年底，中国两轮电动汽车市场规模已达4亿辆，相当于每3人一辆、每5户4辆。市场似乎已经达到顶峰。
此外，艾玛电动自行车产品质量问题也频频发生。在烟台、温州、深圳、海南等地区市场监督管理局的抽查中，爱玛电动车多次出现在不合格名单中。不合格项目涉及“车辆质量”、“短路保护”和“尺寸”。极限值”等
更何况，2023年，爱玛电动车部分产品因违法违规被禁止在北京销售。在黑猫投诉等平台上，针对艾玛电动车的投诉共计2156条。消费者投诉大多涉及轮胎漏气、停电、油漆剥落、与宣传不符等问题。
除了产品质量问题，有关公司高管的负面消息也不断，严重损害了艾玛的品牌形象。原副总裁、董事顾新建的敲诈勒索、职务侵占案，以及无锡艾玛科技的逃税问题，让艾玛科技陷入舆论漩涡。
艾玛科技虽然进入行业较早，但也接连被曝出丑闻。属于“早起赶晚”的范畴。如今与行业第一雅迪的差距越来越大，后来者新日和小牛也热切地注视着，艾玛无奈走上了转型之路。
02 从两轮到三轮、四轮，艾玛电动车迈出了太大的一步
艾玛电动汽车面临着迫切的转型需求，公司为此一直在持续行动，主要体现在以下几个方面：
首先，艾玛正在努力向高端化、智能化迈进。长期以来，艾玛在技术含量方面的表现并未得到广泛认可，外界不断批评其“重营销轻研发”。
2023年，爱玛的研发费用为5.89亿元，而其主要竞争对手雅迪的研发费用则高达11.92亿元，几乎是爱玛的两倍。
以两轮电动车的核心硬件电池为例，艾玛主要采用铅酸电池，而雅迪不仅成功研发石墨烯电池，还发布了第一代钠离子电池“吉娜号” 1”。它在安全性、寿命、充电速度等方面都表现出色。
此外，雅迪的电池收入已成为其重要的收入来源，而九号公司、小牛电动等后来者则从一开始就主打智能化，主攻高端市场，抢占了不少市场份额。
相比之下，艾玛的平均毛利率也较低。财报数据显示，2018年至2023年，艾玛、雅迪、小牛的平均毛利率分别为12.56%、16.29%、20.73%。这在一定程度上反映了其技术和市场的劣势。
在营销方面，艾玛显得相当大方。近年来，公司签约周杰伦、李敏镐、胡歌等众多明星作为代言人，并投入大量资金进行广告和业务推广。 2024年上半年，公司销售费用同比增长39.08%，达到4.12亿元。
然而，对于与技术密切相关的电动汽车产品来说，技术才是最终决定胜败的关键。对于缺乏技术护城河的艾玛来说，想要走高端化、智能化路线无疑将面临巨大的挑战。
其次，面对电动两轮车市场的困境，艾玛开始进军电动三轮车赛道。上半年，公司发布两份投资公告，计划投资合计约50亿元，扩大电动两轮车、电动三轮车产能。
据行业报道，电动三轮车市场逐年增长，但竞争也逐渐加剧。目前，全国电动三轮车品牌生产企业超过500家，其中年产量超过10万辆的企业有10家。
在整个行业进入存量竞争的背景下，艾玛扩大产能的举动是否明智还有待观察。更何况，电动三轮车在艾玛整体营收中占比并不高。 2023年，爱玛电动三轮车业务营收为14.35亿元，仅占营收的6.82%。
最后，艾玛还联手吉利“拯救”知豆汽车，进军四轮电动车市场。知豆汽车曾经是新能源汽车鼻祖，但近年来遭遇一系列风波后逐渐退出历史舞台。
艾玛已经计划进军四轮电动车市场。艾玛还推出了自己的四轮车产品——艾玛A05。但这款车并没有在市场上引起太大反响。此次艾玛进入知豆汽车重组，也是在“汲取经验和技能”。
挑战在于，面对新能源汽车市场的激烈竞争和微型电动汽车市场空间的不断压缩，艾玛的四轮汽车前景略显艰难。而且吉利也有自己的微型电动车，能投入多少资源给知豆汽车还很难说。
同样，电动三轮、四轮汽车市场也面临着政策监管和安全风险的双重挑战。特别是，北京明确规定，无法上牌的非法电动三轮、四轮汽车将全面禁止行驶。
值得注意的是，近两个月来，艾玛科技多名股东及高管纷纷减持。这无疑给本已陷入转型困境的艾玛电动汽车带来了更大的压力。
无论是走高端智能路线，还是进军三轮、四轮车市场，艾玛都面临着巨大的挑战。创始人被调查，大股东和高管减持，让公司处境雪上加霜。未来，艾玛能否成功转型、走出困境，还需要时间和市场的检验。
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