浙商国际发布港股 10 月策略报告，全面乐观态度，关注经济基本面与政策效果

浙商国际主要观点如下：

2024年9月香港股市表现回顾

9月上半月的走势符合银行预期。由于经济疲弱和政策不及预期，市场结束了8月份的上涨趋势，转而下跌。恒生指数一度跌破17000点。从下半月开始，或者说提前部署了一些有先见之明的资金，恒生指数开始加速上涨。 24日大会议前，恒生指数已接近18,500点。 24日，国务院新闻办金融工作会议公布了一揽子重磅政策。市场情绪被点燃，恒生指数一度突破19,500点。随后26日的政治局会议确认了政策转向，直接点燃了市场情绪。截至9月30日收盘，恒生指数突破21000点，当天成交量突破历史纪录。最终，9月份恒生综合指数/恒生指数/恒生科技指数分别+18.0%/+17.5%/+33.5%。

香港股市宏观经济环境解读

从基本面来看，8月份国内经济景气度并未改善。仅外需超出预期，整体经济形势就有进一步下滑的风险。政策方面，本月两次重大政策会议成为市场重要转折点。 9月24日，国新办金融会议发布重磅政策一揽子计划，随后9月26日政治局会议定下政策“转向”基调。两次重磅会议相继引爆市场短期情绪。资金方面，美国9月大幅降息50个基点，正式开启降息周期。结合中国政策急剧转向，引爆资本市场，做多中国热情高涨。该行认为，港股短期资金面有望整体改善，但中国长期资金面是否彻底逆转，仍有待后续经济数据证实。

2024年10月港股市场展望及配置策略

短期来看，鉴于市场情绪发酵，资金入市热情，该行对市场走势的态度由过去的谨慎看法转变为全面乐观。中长期来看，该行认为港股走势仍将回归经济基本面，需要关键经济组合的政策效应。配置方面，估值修复市场下，该行首选是消费、房地产、券商、保险等过去长期被低估且受益政策利好明显的行业板块；从行业趋势和行业景气度来看，该行看好汽车、电子、科技、互联网等；降息周期下，长期被低估的医疗及港股也值得关注。

风险提示

国内经济复苏不及预期；国内政策宽松不及预期；而美国降息步伐不及预期。

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