中秋节刚过，细心的网友就发现，不仅高档月饼卖不到，就连之前火爆的高档白酒也卖不动了。
受此影响，一向被视为A股风向标的贵州茅台(股)股价在9月12日至19日出现了罕见的连续下跌，股价从9月收盘价1380元一路下跌。 11日至1261元，跌幅约9%，短短几天市值蒸发1500亿元。市值从3.12万亿高点跌至9月19日收盘价1.584万亿，市值几乎减半。
9月20日晚间，贵州茅台发布公告称，公司拟以30亿元至60亿元回购股份。这是贵州茅台上市以来首次公布股份回购计划，其计划回购股份的最高金额位居今年以来A股上市公司之首。
此前，在A股市场，一只表现强劲、市值较高的股票通常会被冠以“XX毛”的称号。比如海天味业被冠以“酱油毛”、片仔癀被冠以“药毛”等，让很多投资者摸不着头脑。想到的是，这么多年象征股价的茅台，在2024年也将遭遇滑铁卢。进入2024年，1月2日开盘股价1684.12元/股，年内跌幅25% 。市值蒸发超5300亿元。
不只是茅台，白酒行业的股价几乎与茅台相似。五粮液年内股价下跌18%，泸州老窖年内股价下跌超过40%……一直被视为“皇帝女儿嫁不愁”的飞天茅台也看到了价格上涨。跌倒又跌倒。根据9月19日白酒价格走势，原盒价格为2500元/瓶，散装价格为2365元/瓶。据前茅台零售商李东伟介绍，2023年春节期间，飞天茅台原箱价格每瓶超过3000元，供不应求，散瓶价格超过2800元。短短一年时间，飞天茅台的价格就下降了近500元/瓶。
与具有强大品牌价值的茅台不同，作为白酒行业的龙头，茅台即便降价，依然能够获得丰厚的利润。但其他20家白酒企业很难做到像茅台那样，于是泸州老窖跨界出现了。对于做调味品的现象，某知名酒企努力做副业，还是迫于业绩压力而无奈。
茅台的地位还稳定吗？
无论茅台股价怎么跌，茅台作为白酒行业一哥的地位稳如泰山。
最新财报显示，2024年上半年，茅台营收834.5亿元，同比增长17.56%；归属于母公司净利润417亿元，同比增长15.88%。按上半年实际天数计算，茅台日营收高达4.6亿元，日净利润2.3亿元。
茅台的高利润来自于其自身的高毛利率。上半年，茅台毛利率达到91.76%，净利润率为52.7%，均为21家白酒上市公司中最高。对比上述同期数据，五粮液营收506.5亿元，同比增长11.3%；净利润190.6亿元，同比增长11.86%。同期毛利率和净利润率分别为77.36%和39.15%。泸州老窖同期营收169亿元，同比增长15.84%；净利润80.28亿元，同比增长13.22%。毛利率和净利润率分别为88.57%和47.60%。茅台是唯一一家毛利率超过90%、净利润率超过50%的白酒企业。
通过对比茅台、五粮液和泸州老窖的中报数据，你可能会感受到泸州老窖的焦虑。不仅净利润率下降了1.2个百分点，营收增速也从去年同期的25.11%下降至15.81%，净利润增速也从去年同期的28.17%下降至13.22%。 %，成为主要葡萄酒公司中跌幅最大的。而且，泸州老窖的营收和净利润与白酒龙头企业存在较大差距，突破和超越白酒行业的可能性很小。
此前从事茅台等高端白酒销售的李东伟如今转行。 “现在高端白酒的情况已经发生了很大的变化，受全球宏观经济环境的影响，消费者的消费欲望受到抑制，年轻人的消费习惯正在发生变化。另外，企业的业务量由于各种因素的影响，销量下降、非必需开支减少等因素影响，高端白酒的下滑或将在很长一段时间内成为常态。”
他们是否转身开始从事副业？
在多元化发展的经济浪潮下，白酒企业积极寻求转型和突破，纷纷涉足白酒以外的副业。这不仅拓宽了公司的业务边界，也实现了快速增长和品牌价值的深入探索。
以茅台集团为例。作为中国白酒行业的领头羊，茅台并没有止步于高端白酒的酿造和销售。相反，它凭借强大的品牌影响力和资金实力，成功开拓了多个副业领域。其中，茅台冰淇淋的推出是一个引人注目的亮点。
通过将传统酒文化与现代甜品消费趋势相结合，茅台冰淇淋不仅满足了消费者对新鲜体验的追求，还将茅台的品牌价值延伸到更广泛的消费群体，实现了品牌年轻化和市场拓展。双重目标。这次跨界尝试不仅让茅台品牌以更加亲和、时尚的形象出现在公众视野中，也为其带来了可观的业绩增长点。
还有五粮液集团，在巩固白酒主业的同时，也积极向文化旅游、金融投资等领域延伸。五粮液打造了集酿酒技术展示、文化体验、旅游为一体的五粮液酒文化博览园等工业旅游项目，吸引了大量游客参观体验，既提升了品牌形象，又带动了发展。当地经济。此外，五粮液还成立了金融投资公司，参与资本市场运作，实现了资本与产业的良性互动，为企业发展注入了新的活力。
事实上，泸州老窖做调味品并不是一时兴起。
2023年3月，泸州老窖集团全资子公司四川远景达食品有限公司收购护国陈醋有限公司并更名升级为护国味业，标志着泸州老窖正式进军老窖集团进军规模化市场。食物轨道。但这并不是泸州老窖第一次进军调味品赛道。早在2001年10月，泸州老窖就负债3000万元收购了百年品牌“保宁醋”。当时，泸州老窖集团董事长袁修平表示，收购保宁醋是前所未有的兄弟团结、强强联合、协同效应。按照现代产业分类，保宁醋也属于酿造业，也符合“大食品”的原则。
泸州老窖收购护国老陈醋后，近一年多的股价表现并不太好。 2023年3月，泸州老窖股价约为250元/股，但2024年7月11日收盘股价为136.85元。收购护国老陈醋后，泸州老窖股价整体表现呈现下滑趋势，累计跌幅达到45%，在众多酒类上市公司中算是跌幅比较高的。截至9月27日收盘，泸州老窖总市值为2003亿元，市值较高点蒸发2600亿元。
既然泸州老窖跨界调味品生产未能打动资本市场，那么一直生产调味品的海天味业同期股价表现如何？泸州老窖进军调味品会对海天味业带来一定影响吗？公开信息显示，2023年3月，海天味业股价高达67.67元/股。截至9月27日收盘，海天味业股价为43.80元/股。与高点相比，市值蒸发超过1300亿。元。
但值得注意的是，我国南北饮食差异较大，不同地区的消费者对调味品的口味偏好存在较大差异。产品进入市场时，很难达到统一的国家标准，这成为许多企业迫切需要解决的问题。同时，随着众多企业的跨界进入，市场竞争变得更加残酷，很容易陷入同质化竞争的困境。真正实现全国布局的调味品企业屈指可数。海天香料、千禾香料和中国巨高新已成为调味品市场的领导者。泸州老窖、三只松鼠、七喜等新进入者目前在调味品市场的市场份额较低，暂时无法撼动海天味业等品牌的强势地位。 。
副业毛利率和净利润率是否再创新高？
探索第二增长曲线已成为白酒企业的必然趋势。通过跨界融合、文化旅游、数字化转型等方式，白酒企业可以不断拓展业务边界，实现多元化发展。这些新的增长点不仅为公司带来新的业绩增长，更重要的是为白酒行业注入新的活力和创新动力。
白酒企业的副业做得很好，泸州老窖就是一个例子。
泸州老窖2023年业绩表现不错。财报显示，泸州老窖2023年营收首次突破300亿元，达到302.3亿元，同比增长20.34%；归属于母公司净利润132.5亿元，同比增长27.79%。但2023年营收和净利润增速较2021年、2022年均放缓。2021年泸州老窖营收增长23.96%，净利润增长32.47%； 2022年营收增长21.71%，净利润增长30.91%。 2023年营收增速高于2020年近九年来的5.28%，而净利润增速则为近九年来最低。
令泸州老窖可喜的是，2023年，泸州老窖毛利率高达88.30%，净利润率高达43.95%，均创历史新高。泸州老窖的毛利率仅次于贵州茅台的91.96%，净利润率也仅次于贵州茅台的52.49%，分别高于五粮液75.79%和37.85的毛利率和净利润率。在20家白酒上市公司中，泸州老窖的毛利率和净利润率均排名第二。 2024年上半年，毛利率和净利润率也将高于五粮液。
2019年至2023年，泸州老窖的毛利率分别为80.62%、83.05%、85.70%、86.59%和88.30%。五年内毛利率增长7.68个百分点。同期净利率分别为29.35%、35.78%、38.45%、41.44%和43.95%。五年来净利率上升了14.6个百分点。近五年来，泸州老窖的毛利率和净利润率均呈现持续提升趋势。
2024年一季度，泸州老窖的毛利率和净利润率将继续上升。一季度毛利率88.37%，净利润率49.83%。与去年同期相比有所增加。一季度是白酒销售旺季，毛利率相比全年较高。值得注意的是，自收购护国老陈醋以来，泸州老窖的毛利率连续五个季度在88%左右。除2023年第四季度低点外，净利润率也一直在48%左右，均处于白酒水平。行业地位较高。
众所周知，酒糟是酿造陈醋的主要原料。就泸州老窖采购的“保宁醋”和“护国老陈醋”而言，泸州老窖的高毛利率与其生产原料的最大化利用有关。财务报告中并未披露。 BT财经在检查护国老陈醋的原料时，并未发现酒糟。然而，酒糟可以用来制醋却是不争的事实。近年来，泸州老窖的毛利率和净利润率大幅提升。或许还有酿造技术的原料。能否作为调味品使用，当然与其品牌力的提升有直接关系。
酒企寻求突围已成行业趋势，但并不是每家企业都能像泸州老窖那样营收和利润双丰收。随着市场环境的变化和消费者喜好的多元化，高端白酒市场逐渐出现降温迹象。这一变化不仅考验着白酒企业的市场敏锐度，也对其战略调整和创新能力提出了更高的要求。
面对高端白酒市场的挑战，白酒企业如何应对、寻找新的发展方向成为行业关注的焦点。然而，面对高端白酒市场的挑战，白酒企业正在积极寻求转型突破的途径，通过不断提升自身的竞争力和创新能力，这是颠扑不破的真理。
作者|孟晓
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