国内股市表现不俗，优质资产增值惊人，你选对了吗？

当然，A股上市公司中表现最好的依然是核心优质资产。如何识别核心优质资产？我按照以下标准来衡量：

1）过去十年平均ROE超过25%

2）各行业龙头企业

结果是，如果在2005年12月31日对贵州茅台+恒瑞医药+格力电器+双汇发展的组合，平均各投资100万元，到2021年12月31日，账户市值就变成了7000多万元，十余年间增长了近76倍。

这印证了一个事实：如果用产业思维进行长期投资，分享国内优秀上市公司的营业利润，二级市场的投资者是可以逐步致富的。

未来会怎样？这是我们面临的深刻反思的问题。尤其是过去几年，国内经济周期进入调整期，股市、楼市陷入价格持续下跌的状态。

管理层多次表示，在加快培育发展新优质生产力的当下，强调增强耐心。耐心资本是指能够承受短期波动、不急于成功、追求长期稳定回报的资本。耐心资本基于长期投资收益考虑，不会因短期市场波动而轻易改变策略，从而发挥市场稳定器的作用，显著降低资本市场波动，增强市场稳定性和抗风险能力，促进资本市场平稳健康发展。

事实上，不仅投资中国需要超乎寻常的耐心，即便在众所周知长期上涨的美国股市，如果没有足够的毅力，也很难获得长期丰厚的回报。代表美股主流的标普500指数，在1929年、1968年、1999年之后的十年间，最高跌幅都超过50%，十年未涨。已故著名投资家查理·芒格先生在开始投资时，就遭遇了美国股市的大熊市，1973年至1974年，标普500指数下跌了42%，最高跌幅达48%。由业绩支撑、基本面良好、被视为“核心资产”、一度受到投资者青睐的50家优秀公司（包括可口可乐、强生、麦当劳等）组成的“漂亮50”投资组合，也在1973年1月至次年10月间下跌了54.3%。而价值投资的践行者芒格在1973年下跌了31.9%，1974年下跌了31.5%。

但芒格先生挺了过来，成为了一位伟大的投资人，在美股“漂亮50”的“失去的十年”之后，大部分公司不断创下新高，给长期持有者带来了丰厚的回报。

我自己也曾尝试长期持有核心的A股好公司。2016年A股低迷时期，我组建了一个招商银行、平安保险、名牌白酒、一点医疗健康的“傻瓜”组合。后来市场回暖，我获得了非常丰厚的回报。即使到今天低迷时期，这个组合的市值仍然比2016年高出300%以上。

至于未来，只要投资者持有的上市公司持续盈利、持续派发现金分红，即便牛市不来，股东也能通过分红回报慢慢收回投资成本。当年我的家乡实现了难以想象的高速增长，A股市场为什么不能做到呢？

我想这也是清朝名将曾国藩赖以成功的秘诀：“筑牢营垒，打愚仗”。如果我们能坚持下去，未来还是可以跨越周期，实现财富保值增值的目标。

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