事件：北京时间9月19日凌晨2点，美联储公布9月利率会议决议。
核心观点：美联储降息50bp，略超市场预期，但鲍威尔讲话偏鹰派，称降息并不正常。点图显示今年再降息50bp，市场预期今年再降息75bp。倾向于认为，此次大幅降息或强化市场对衰退的预期，且随着大选临近，资产价格或将出现较大波动。
1、美联储降息50bp至4.75%-5.0%。会前市场预期降息50bp概率约66%，降息幅度略高于预期。但鲍威尔表示，降息并非常态，将根据数据做出决策，可能加快、可能放缓、甚至停止降息，整体表态偏鹰派。
2、美联储下调经济、就业、通胀预期，点图显示今年再降息50bp，2025年再降息100bp，2026年再降息50bp，降息周期结束。
3、会议结束后，美股、黄金先涨后跌，美债收益率、美元指数先跌后涨，市场对降息预期没有太大变化，目前市场仍预计今年再降息75bp的概率在80%左右，也就是11月、12月降息，再降息50bp的概率也很大。
4、结合历史规律以及本次会议后资产表现，此次大幅降息应已加剧市场对美国经济衰退的担忧。我们倾向于认为，考虑到衰退预期的逆转需要时间，且11月5日美国大选将至，主要资产价格短期内或将出现较大波动。我们需要密切关注美国数据，看它们是否能逆转衰退预期，同时也要密切关注大选进展。
正文如下：
1、美联储降息50bp，点图显示今年再降息50bp，鲍威尔讲话鹰派。
> 会议决议：美联储下调联邦基金目标利率50bp至4.75%-5.0%。会议前市场预期降息50bp和25bp的概率分别为66%和34%，因此本次降息幅度略超市场预期。本次会议声明与7月相比有两点明显变化，一是通胀信心明显增强，二是就业重要性进一步提升。
>点图：将2024年末利率预测由6月的5.0%-5.25%下调至4.25%-4.5%，意味着2024年再度降息50bp；将2025年末利率预测由4.0%-4.25%下调至3.25%-3.5%，意味着2025年再度降息100bp；将2026年末利率预测由3.25%-3.5%下调至2.75%-3.0%，意味着2026年再度降息50bp；此外，点图还增加了2027年利率保持不变，意味着此轮降息将在2026年结束。
>经济预测：GDP增速方面，2024年预测由2.1%下调至2.0%，2025年和2026年预测维持在2.0%；失业率方面，2024-2026年预测分别由4.0%、4.2%、4.1%上调至4.4%、4.4%、4.3%；通胀方面，2024年和2025年PCE及核心PCE通胀预测均小幅下调，2026年保持不变。与彭博最新调查结果相比，美联储对GDP增速的预测略高于市场预期，对通胀的预测则略低于市场预期。
>鲍威尔讲话：鲍威尔称美联储不急于采取行动，不应认为降息是常态。7月会议作出决定时，就业数据尚未转弱，若已见好转，当时已作出降息决定。政策方向是向中性立场发展，后续将根据数据逐次会议作出决定，必要时可加速、放缓，甚至暂停降息。中性利率可能大幅高于疫情前水平。短期内没有停止缩表的计划。经济和就业保持强劲，没有迹象显示经济衰退的可能性有所增加。
2、会议后资产价格大幅波动，市场对降息预期未发生太大改变。
>资产价格表现：会后美股、黄金先涨后跌，美债收益率、美元指数先跌后涨。截至9/19收盘，标普500、纳斯达克、道琼斯指数均下跌0.3%；10年期美债收益率上涨6.2bp至3.71%，美元指数下跌0.1%至100.9，现货黄金下跌0.4%至2558.8美元/盎司。
> 降息预期变化：会议结束后，利率期货隐含美联储降息预期变化不大，市场仍预计今年再降息75bp的概率为80%，2025年6月前累计降息175bp的概率接近100%。
3. 此次降息或将加剧经济衰退担忧，加之美国大选，短期资产或将大幅波动。
>历史格局：在前期报告中，我们详细回顾了每次降息前后资产的表现格局。总结起来：（1）美股：大多维持上行趋势，仅在“衰退式降息”情景下继续下跌；（2）美债收益率：维持下行趋势；（3）美元指数：短期弱势，中长期无一致格局；（4）黄金：短期无一致格局，中长期大多上涨；（4）原油与铜：短期弱势，中长期无一致格局。
>后续展望：从本次会议后资产价格及降息预期的变化来看，市场呈现避险模式。一方面，这是鲍威尔鹰派讲话的功劳，另一方面，此次大幅降息本应加剧市场对美国经济衰退的担忧。考虑到衰退预期的破灭尚需时日，且美国大选将于11月5日举行，短期内各大资产类别价格或将出现较大波动。需密切关注美国经济、通胀、就业等各项数据的实际表现以及大选进展。
风险提示：美国经济及通胀、美联储货币政策、地缘政治冲突等持续超预期。
本站候鸟号已成立2年，主要围绕财经资讯类，分享日常的保险、基金、期货、理财、股票等资讯，帮助您成为一个优秀的财经爱好者。本站温馨提示：股市有风险，入市需谨慎。
暂无评论