随着美联储即将启动4年来首次降息，除印度股市连创新高外，东南亚股市及债市也获得全球投资者青睐。
与此同时，受美联储降息预期影响，新兴市场多个主要资产类别过去一段时间持续上涨，不少分析师认为，新兴市场整体也将受益于美联储降息。
东南亚资产受全球投资者青睐
媒体数据显示，海外资金连续五周流入东南亚股市，推动MSCI东盟指数接近2022年4月以来的最高水平。自7月初以来，该指数表现优于MSCI亚洲指数约14个百分点。9月份表现最好的五大亚洲主要股指中有四支来自东南亚，其中泰国股市表现最佳。
上周东南亚主要股指中，印尼雅加达综合指数（JKSE）上涨1.17%或90.28点，收于7812.13点；马来西亚吉隆坡综合指数小幅下跌0.06%至1652.15点；菲律宾马尼拉指数报7022.85点，上涨1.25%；泰国SET指数小幅下跌0.23%至1424.39点；越南胡志明指数下跌1.3%至1267.73点。全球投资者看好东南亚股票的主要因素包括当地支持性政策、估值吸引、海外投资者持股比例相对较低等。
在支持性政策方面，日兴资产管理基金投资组合经理唐表示，印尼的财政宽松以及泰国和马来西亚通过推出更多存款证（DR）和交易所交易基金（ETF）鼓励投资者持股的措施，提振了外资对这些经济体股市的兴趣。其中，房地产和银行等利率敏感和高收益行业将受益匪浅。上个月，野村控股上调了对马来西亚和印尼股票的评级。高盛本月也上调了对泰国股票的评级，理由同样是政策支持。该行策略师莫伊在研究报告中写道，泰国新成立的国有控股基金有望提供“情感和流动性支持，以吸引外资回流该国”。
海外基金看好东南亚股票的另一个原因是估值和持股。MSCI 东盟指数的 12 个月预期市盈率为 13.6 倍，低于五年平均水平 14.7 倍。Pte 创始人 John Foo 表示：“在被忽视了这么久之后，全球投资者开始意识到东南亚股票有很多获得阿尔法回报的投资机会，比如印尼的大宗商品公司、马来西亚的科技公司和越南的出口公司。”
此外，东南亚经济体央行或将跟随美联储降息，也使其资产前景向好。菲律宾8月率先降息，印尼实际政策利率目前为4.1%，为该国央行降息提供了充足的政策空间。
除了股市，据媒体数据显示，全球基金经理在过去两个月也持续增持泰国、印尼和马来西亚的主权债券。东方汇理新加坡有限公司投资总监Teo Chin-Ker表示，长期看好东南亚高收益债券和货币市场。贝莱德驻新加坡亚洲基本面固定收益主管Seth也表示，美联储和东南亚各国央行的潜在降息将推高该地区债券价格，近期的波动或提供买入机会。具体来说，他最看好菲律宾和印尼的中长期债券，因为两国央行有更大的货币政策放松空间。
中信银行个人及商业银行投资部主管张浩恩也表示，美联储即将进入降息周期，将有利于新兴市场债券投资，尤其是亚洲地区，资金流入将进一步推升亚洲债券市场热度，其中，越南等经济基本面良好、外汇储备充足的国家或将成为投资者的首选。
预计新兴市场将整体受益
事实上，东南亚近期的资金流入和股价上涨只是新兴市场的一个缩影。更显著的估值优势和降息空间放大了该地区整体资产的吸引力，但总体而言，所有新兴市场资产都将受益于美联储降息。在2020年美联储上一次降息周期中，新兴市场股指上涨了16%。
截至周二（9月17日），MSCI新兴市场股票指数已连续四天上涨，创下一个多月以来最长的连涨势头。MSCI新兴市场货币指数也已连续五天上涨，马来西亚林吉特、印尼盾和菲律宾比索周二领涨。即便近期有所上涨，东南亚货币整体实际有效汇率仍比10年平均水平低估1.8%。相比之下，拉美、欧洲、中东和非洲等新兴市场货币则被高估。因此，东南亚货币近期涨幅更大。
FXTM富拓首席中国市场分析师杨傲政对第一财经记者表示，9月份，不仅美联储有很大概率降息，全球7家央行也将公布利率决议，其中美联储、欧洲央行、瑞士央行、瑞典央行和加拿大央行5家央行要么已经降息，要么预计将降息。
对于美联储降息，他表示：“市场预期美元将随着降息的推进而走弱。如果美联储在年底前降息2-3次，每次25个基点，美元指数可能会走弱，并在年底前跌破100。资金将开始流出美元资产，流入一些新兴市场股票。”
本币主权债方面，该行表示，上周墨西哥、哥伦比亚、智利、秘鲁和波兰表现最佳，土耳其、巴西、南非、捷克和菲律宾表现落后。整体来看，在三季度初表现不佳之后，新兴市场本币债券近期反弹势头已逐步追上美国国债。新兴市场企业债方面，尽管收益率和利差接近合理水平，但基本面仍保持韧性。尽管总发行量近期超过市场预期，但净供应量仍为负值。该行认为，新兴市场BB级企业债最具投资价值，BBB级长期债券也值得投资。
巴克莱在发给记者的季度新兴市场宏观策略报告中也表示，今年大部分时间，新兴市场资产受到美联储政策的制约。但随着美联储降息在即，形势正在迅速转变。美联储转向更为温和的宽松立场，足以支撑近期新兴市场利率的重新定价，并已纳入墨西哥、捷克、以色列和印度等一些国家的资产增幅。
同时，巴克莱认为，美联储对新兴市场政策的影响力有所下降。随着美联储加息压力缓解、全球经济增长放缓、全球大宗商品通胀得到控制，新兴市场央行可能优先考虑更为宽松的政策而非强势货币。因此，在美联储此轮降息中，新兴市场债券与新兴市场外汇存在分化空间，债券或将跑赢外汇。换言之，随着多数新兴市场央行跟随美联储降息，套利交易收益减少，风险波动可能推高美元兑新兴市场货币，尤其是在新兴市场外汇市场反映的衰退风险溢价较低的情况下。
本站候鸟号已成立2年，主要围绕财经资讯类，分享日常的保险、基金、期货、理财、股票等资讯，帮助您成为一个优秀的财经爱好者。本站温馨提示：股市有风险，入市需谨慎。
暂无评论