股票交易员正在对冲下行风险，外汇交易员正在为美元和日元的进一步下跌做准备，越来越多的黄金交易员认为到10月份金价甚至可能达到3400美元。
尽管市场预期美联储将进一步降息，但在本周备受期待的美联储会议召开之前，股市投资者纷纷进入传统上较为安全的领域，采取了防御立场。
标准普尔 500 指数期权的倾斜度（衡量保护股票投资组合的成本的指标）仍高于 8 月初暴跌之前的水平，尽管该指数距离历史高点仅一步之遥。这是因为交易员正在对冲下行风险。人们普遍预计美联储本周将进行自疫情爆发以来的首次降息，但问题是降息幅度有多大。
德意志银行汇编的数据显示，在 8 月初因担心经济放缓而引发全球市场暴跌之后，交易员们将公用事业、消费必需品和房地产等防御性股票的持仓增至高于平均水平。与此同时，对科技股的持仓已从 7 月份的创纪录水平大幅下降，目前略高于平均水平。
交易员对各个板块敞口的变化
该集团衍生品策略联席主管克里斯表示：“随着进入季节性疲软的9月和10月，投资者在美国大选前减少风险敞口，他们的防御性已经增强。但如果人工智能热潮再次复苏，投资者甚至可能在大选前被迫重返科技领域，因为我们通常会看到股市在年底走强。”
上周期权市场出现了广泛的对冲活动，策略师建议买入标准普尔 500 指数和相关交易所交易基金的短期看跌价差，以帮助防止该指数回调。
未来几个月政策制定者将降息多少仍是一个悬而未决的问题，掉期市场预计本周降息 50 个基点的可能性约为 40%，远高于早先的预期。
在与美联储政策会议息息相关的联邦基金期货市场，周四《华尔街日报》报道称美联储仍在考虑降息 50 个基点，市场交易量大幅回升。投资者回补了 10 月合约的空头仓位，平仓押注美联储本周将降息 25 个基点。
花旗集团表示，正是由于这种不确定性，期权市场押注标准普尔 500 指数在周三美联储做出利率决定后将上下波动 1.2%。这一预期波动率是基于当日的波动率得出的。这是自美联储 2023 年 3 月政策会议以来的最高隐含波动率，当时华尔街正处于地区银行业危机之中。
平价跨式期权价格表明，在美联储于美国东部时间周三做出利率决定后，标准普尔 500 指数将波动 1.2%。
展望未来，在与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权市场中，近期的资金流动偏向上行保护和鸽派对冲，这不仅是因为围绕9月降息幅度的不确定性，还因为围绕9月降息的不确定性。因为掉期市场仍然反映了美联储在今年年底前至少降息一次50个基点的预期。
国债总体上仍看涨，任何疲软似乎都是逢低买入的绿灯。上周，通胀报告发布后，所有期限的国债期货未平仓合约均大幅增加，这表明投资者更愿意以较低的价格买入。以较低的价格水平开设新的多头头寸。
随着美国和日本央行举行会议，外汇交易反映了两国货币政策前景的分歧。截至上周五，日元在 9 月份升值了约 3.7%，而美元同期下跌了 0.7%。
基于风险逆转的定价，期权市场正在为未来一周和一个月美元兑日元进一步下跌做准备。交易员预计，随着美联储和日本央行即将公布利率决定，美元将跌破140日元，预计这将是美元兑日元首次下跌。一年多来，这一直是该货币对的关键支撑位。
日本央行利率决定公布前，交易员进一步看涨日元
黄金交易员押注，随着利率下降，创纪录的价格将进一步上涨，一些交易员对更大幅度降息的可能性采取了预防措施。未平仓合约价格为 3,400 美元，是所有 10 月到期期权中涨幅最大的。
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