北京时间9月19日，美联储9月利率会议结果将公布，在欧洲央行降息25个基点的背景下，市场普遍认为美联储降息是大概率事件。
中国首席经济学家论坛副主席屈宏斌在主旨演讲环节表示，根据最新市场预测，美联储将于本月启动新一轮降息，今年将降息三次，明年上半年还将降息三至四次。对中国而言，货币政策面临的外部约束已经大大缓解，为中国人民银行下调利率提供了更大的空间。
信诺人寿首席财务官刘文静也认为，昨日国内市场对于欧洲央行降息的反应是10年期国债收益率破2.1%；若美联储9月份继续降息，预计国内短期国债收益率还会继续下降，以刺激我国实体经济。
国内降息周期也给资管机构资产端带来压力，截至目前，被视为无风险利率参考的我国10年期国债收益率为2.1%，一年期定期存款利率在1.5%左右。
在圆桌论坛环节，招行财富、中信财富、平安财富、华润信托、蜂巢基金等机构的高管就无风险利率下行趋势进行了探讨。
以多元化配置应对“低利率+低风险偏好”市场
招银财富首席产品官郑福祥认为，低利率时代资管机构面临的最大挑战是“双低”，即低利率+低风险偏好。从海外经验看，当10年期国债收益率跌至1.8%时，整个纯债产品的规模就会达到峰值。
蜂巢基金副总经理廖新昌认为，对于公募基金而言，挑战来自两个方面，一是客户对机构收益的预期与实际收益存在矛盾，二是资管机构在投资端面临资产短缺、风险定价等困难。
信托行业从业的华润信托总经理胡浩认为，挑战有三点，一是低利率会让资管机构重新考虑初衷；二是强监管下，之前的风险还没有完全出清，如何面对低利率市场？三是客户群体可能会发生变化，机构需要有新的应对方式和服务方式。
对于如何应对挑战，招银理财首席产品官郑福祥、中信银行理财副总裁何进、平安理财首席固定收益投资官熊勋等均认为，分散投资、延长产品久期、全球化投资等都是可行的出路。
趋势：养老机会增量，机构将呈现差异化
如何看待低利率时代的发展趋势?与会机构高层进行了多维度的探讨。
对于未来的机会，中信银行财富管理副总裁何进认为，60、70后人口总量超过4亿，未来15年中国老龄人口将大幅增加，资管机构看好与养老金相结合的第三支柱业务的增量市场，国家现在鼓励耐心资本，寻找长期资金。
由于高收益不再具有吸引力，平安财富管理首席固定收益投资官熊勋认为，利率下行对机构的挑战非常大。未来资管机构之间会出现很大的分化，而且分化程度会比高利率时代高很多，因为高利率时代大家都会表现出一定的同质化。
郑富祥也表示，挑战、机遇、趋势是三位一体的，从具体的投资和产品策略上讲，今天不做固定收益，你就没有饭吃，但今天不做权益，未来可能就没有饭吃。
除了机构本身之外，上述机构的高管都更加关注消费者的需求和感受。
廖信昌认为，机构应利用低利率时期做好投资者教育，如果客户真正了解产品策略、未来风险以及收益回撤的原因，将更能接受最终的估值波动和结果。
（彩联社记者梁克志）
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