芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）升至22.38，本周飙升约49%。随着议息会议临近，无论波动风险是否已完全释放，投资者似乎需要从经济前景和美联储货币政策中找到更明确的信息和信心。
美联储暗示降息
鉴于美联储暗示降息并将货币政策重点从通胀转向就业，劳动力市场的表现受到更广泛关注。
不过，上周公布的数据显示，就业市场仍有降温迹象。首先，美国劳工部7月职位空缺降至800万以下，创三年新低，随后ADP就业报告显示，8月企业仅增加9.9万个就业岗位，为2021年以来最小增幅。虽然至关重要的非农就业报告企稳，失业率略有下降，但7月数据的下修或意味着指标可能并不准确。
牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，非农数据好坏参半，过去三个月就业岗位月均增幅为2020年以来最弱，“但8月份的增幅高于6月或7月，表明就业市场并未崩溃。更重要的是，工资增长加速，失业率下降，黄金年龄人口占比达到2001年以来最高水平，缓解了人们对经济衰退的担忧。”
受宽松预期及避险情绪推动，中长期美债收益率下跌，与利率预期密切相关的两年期美债收益率本周下跌27.5个基点至3.65%，创2022年9月以来新低；基准10年期美债收益率下跌20个基点至3.71%，创2023年6月以来新低。
美联储官员也在为即将到来的宽松周期吹响号角。纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀正以可持续的方式向美联储2%的目标下降，现在是降息的时候了。美联储理事沃勒透露，他愿意在某个时候考虑比平时更大幅度的降息。
多家机构认为，美联储本月降息25个基点还是50个基点，可能取决于8月消费者物价指数（CPI）。高盛资产管理公司多行业投资主管罗斯纳表示，劳动力市场继续出现放缓迹象。但就业报告并未明确显示首次降息25个基点还是50个基点，而这正是市场希望得到的答案。
施瓦茨对《第一财经日报》表示，虽然进一步降息的可能性有所增加，但现在看来似乎不太合理。“经济继续保持活力，因为消费者在消费，收入增长稳健，资产负债表健康。如果形势恶化得比预期更严重或更突然，美联储可以在11月和12月加息，”他说。
他进一步分析称，此刻的重点应该是避免劳动力市场状况进一步疲软，而不是刺激经济增长，因为第二季度经济增长强劲增长了3%，但仍具有动能。
市场波动或将继续
美股9月第一周遭遇“开门红”，标普500指数下跌4.2%，创2023年3月以来最大单周跌幅。衡量市场波动性的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）上周五飙升近16%，至22.38，重回长期平均水平之上。
科技板块暴跌7.1%，领跌大盘，因市场担心人工智能需求预期可能过高，尤其是在芯片制造商博通发布的第四季度营收指引不及市场预期，龙头英伟达股价再度逼近100美元大关之后。与此同时，监管压力加大，英国反垄断官员表示，谷歌偏爱自家的广告技术服务，可能会扼杀竞争。
由于就业数据显示经济疲软，周期性板块表现不佳，金融、能源板块领跌，投资者纷纷涌向消费必需品、房地产、公用事业等避险板块。
投资者大举逃离美股基金。根据伦敦证券交易所（LSEG）向第一财经记者提供的数据，过去一周美股基金净卖出金额达117.3亿美元，创三个月新高。这是五周内第四周出现资金流出。与此同时，投资者向美国货币市场基金投入458.1亿美元，连续第五周增加，显示避险情绪升温。
投资机构Funds首席执行官兼首席投资官Bob 对于近期的市场状况评价称，整体经济看上去依然相当强劲，“但我们究竟是会出现‘不着陆’、软着陆还是硬着陆，目前还不清楚。”
嘉信理财在其市场展望中写道，自 9 月以来的抛售是由疲软的劳动力市场数据以及对经济增长和美联储能否协调“软着陆”的担忧日益加剧所驱动。除了股市之外，还有其他几个潜在增长放缓的信号：油价跌至 52 周低点，美国国债收益率（2 年期和 10 年期）跌至 52 周低点，有时被视为风险偏好指标的比特币价格目前处于六个月低点。
该机构认为，这些担忧在未来一周不太可能缓解。即便标普500指数下跌4%，远期市盈率仍处于20倍的历史高位。芯片股技术指标的恶化，以及过去几个月领先的“超级科技股”的相对表现不佳，也加剧了投资者的焦虑情绪。苹果的发布会可能是未来一周的一个变数，外界也将通过CPI和PPI等数据了解价格走势，但当前投资环境的重点已从通胀转向增长担忧。鉴于对数据的敏感性增加，波动性可能仍将保持高位。
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