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CPA考试中的“财务管理”科目是一门比较难学的科目，除了需要有一定的会计理论基础，还需要有一定的科学思维和计算能力。但这并不意味着“财务管理”很难突破，掌握重点知识，争取在核心内容上拿分也是备考的技巧之一。想了解更多“财务管理”考试备考重点，请关注。
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【章】
第六章 期权估价
第三节 金融期权估值
【知识点】
三种常见的实物期权
1. 扩展选项
1.含义：扩展选择权是指选择后续投资机会的权利。
2、决策原则：若一期项目本身的净现值+后续扩建选择权的价值大于0，则一期项目可行。
3.扩展期权价值确定方法：
通常采用Black-期权定价模型。
（二）延期选项
1. 特点
从时机角度看，任何投资项目都具有期权的性质。
如果一个项目不能及时拖延，只能立即投资或永远放弃，那么它就是一个立即到期的看涨期权。
如果一个项目可以及时延迟，那么它就是一个未到期的看涨期权。
2. 决策原则
立即执行与延期执行中，优先选择净现值较大的选项。
3. 分析方法
延期期权分析通常采用二项定价模型。
（1）股票期权相关参数的对应关系
（2）根据风险中性原则计算上行概率
无风险收益率=P×上行收益率+（1-P）×下行收益率
其中：P——上升概率
上升收益率=（本年上升现金流+上升现金流期末价值）/期初项目价值-1
亏损回报率=（本年亏损现金流+亏损现金流期末价值）/期初项目价值-1
4. 延迟期权的价值
延迟期权的价值=延迟期权的净现值-立即执行期权的净现值
5. 判断是否推迟投资的投资成本临界值
确定投资成本的临界值，当投资成本高于临界值时，应选择延迟投资。
投资延迟的投资成本临界值计算方法：
令立即投资的净现值=延期投资选择权的净现值，计算投资成本。
（三）放弃期权
1. 放弃选择的特征
放弃期权是一种看跌期权。
2. 决策方法
决策原则
考虑到放弃选择权后的项目净现值大于0，因此该方案可行
分析方法
放弃期权的决定通常基于多周期二叉树模型。
期权价值确定
放弃选择权价值=考虑放弃选择权的项目净现值-不考虑放弃选择权的项目净现值
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