在人潮熙攘时卖！
今年以来，金价屡创新高，备受市场关注，大量投资者蜂拥购买。
相比之下，在金价上涨的欢呼声中，全球对冲基金巨头桥水却迅速撤退，多只黄金ETF的定期报告显示，自2022年中期以来一直坚定持有黄金ETF的桥水（中国）在今年上半年遭遇了重度抛售。
例如，2023年年底，桥水持有3159万股易方达黄金ETF，今年上半年至少售出2760万股。
随着巨头撤离，展望未来，金价将走向何方？
桥水基金抛售黄金ETF
桥水基金正在从几只黄金ETF前十大持有者名单中消失。
易方达黄金年报显示，截至2023年末，桥水(中国)投资管理有限公司-桥水全天候增强型中国私募证券投资基金3号位列第一大持有人，持有3159.35万股。
桥水（中国）投资管理有限公司-桥水全天候增强型中国私募证券投资基金2号、桥水（中国）投资管理有限公司-桥水全天候增强型中国私募证券投资基金1号分别持有570.18万股、468.10万股。如下图所示：
但今年上半年桥水大量抛售ETF，截至今年二季度末，上述三款产品已从ETF前十大持有人名单中消失，下图为截至今年二季度末的最新持有人名单：
从上图可以看出，截至今年6月底，易方达黄金ETF第十大持有人持股398.76万股。
这意味着，今年上半年，桥水(中国)投资管理有限公司——桥水全天候增强型中国私募股权基金三号至少出售了2760万股。
考虑到对冲基金对于主要资产类别的配置思路，在按照这样的比例卖出某一类资产时，选择平仓抛售的可能性较大。
博时黄金ETF、华安黄金ETF也出现类似情况。
截至2023年末，桥水全天候增强型中国私募股权投资基金三期、桥水全天候增强型中国私募股权投资基金一期、桥水全天候增强型中国私募股权投资基金二期分别持有该基金4662.48万股、929.42万股、871.06万股。如下图所示：
据该基金2024年中报显示，上述产品今年上半年全部退出了该基金前十大持有人名单。
截至去年底，桥水（中国）投资管理有限公司-桥水全天候增强型中国私募证券投资基金3号持有华安黄金4.6万股，位列第二位持有人（如下图所示）。今年6月底，该产品退出了基金前十大持有人名单。
已持有两年多
在没人关心的地方购买。
进一步分析发现，桥水首次出现在黄金ETF十大持有者名单中是在2022年上半年，那时黄金的受欢迎程度远不如现在，距离桥水悄然入手，已经过去了两年。
易方达黄金中报显示，截至2022年二季度末，桥水（中国）旗下上述三只产品首次出现在上述黄金ETF的前十大持有人中，如下图所示：
根据易方达黄金ETF的定期报告可以看出，桥水上述三只产品将持续持有该ETF至2023年底，直至今年上半年被大量售出。
从易方达黄金ETF走势图上我们可以看到，桥水买入之后就开始震荡上涨，今年二季度开始高位震荡，桥水趁势获利了结。
后续的黄金机会又是什么？
与桥水的操作不同，大量资金仍在涌入黄金ETF。
世界黄金协会披露的最新数据显示，7月份全球实物黄金ETF流入资金37亿美元，为2022年4月以来最强劲的月度表现。
世界黄金协会全球研究主管安凯表示：“近几个月来，随着投资者对主要央行降息预期不断增强，黄金ETF持续出现净流入。
从近期黄金的表现来看，伦敦金价格在2500美元左右波动。
建信基金经理朱金宇表示，前期金价持续上涨，主要有以下几个原因：一是货币属性是黄金的本质属性，其涨跌受信用货币影响，2022年以来美国财政政策不断扩张，美元信用受损，黄金、数字货币成为资本追捧的方向，各国央行购买黄金支撑了黄金需求；
其次，美国经济数据走弱导致降息预期升温，引发金价上涨；最后，地缘政治因素不确定性高推高金价上行。
华安基金认为，前期美国制造业PMI及非农就业数据均低于预期，货币政策稳就业必要性增强，同时通胀持续下降，增强了市场对美联储9月降息的信心，后续将重点关注9月降息的落实情况。
后市来看，博时基金表示，黄金市场围绕美联储降息预期震荡，美国就业市场明显走弱，美联储主席鲍威尔释放降息信号，但黄金市场已充分消化9月议息会议降息25bp、今年降息100bp的预期，市场需要更多数据或矛盾来打破当前整体震荡格局。
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