周毅
8月26日，拼多多发布了2024年第二季度业绩。拼多多当季营收971亿元，距离千亿大关仅一步之遥。报告期内，拼多多实现经调整营业利润360亿元，同比增长1.3%，增速达139%，连续六个季度超预期。对于一个4万亿规模的电商平台来说，这是绝对出色的成绩。
然而，本季度的财务报告却充满争议。
虽然营收增速出现罕见的环比下滑，但拼多多重申将继续加强长期投入，增资百亿，扶持商家生态，完善平台治理，在随后的财报电话会议上，拼多多宣布长期盈利能力下滑趋势不可避免，消息传出后，资本市场震动，拼多多股价出现史无前例的暴跌。
拼多多这位“直男”直言，坚守长期主义的决心。
当下市场，营收增速、盈利被视为常态，将“跑得有多快”、“赚了多少钱”视为衡量一家公司业绩的优先标准。然而，走在前列的拼多多却想与众不同：在生态建设、平台治理上“重金投入”——哪怕放弃部分收入、牺牲短期利润，也要把“内功”练到底。
电商市场高水平发展需要速度和质量，平台的“慢”与“重”转型，有助于市场更加务实、更加积极，企业也将随之转型。正如拼多多联席CEO赵家祯所言：“在这条路上，我们必然要付出增长的代价，但为了长期健康，管理团队会团结起来，把我们的平台生态建设好。”
营收增速放缓，长期利润承压，解码拼多多财报背后
从财报数据来看，拼多多营收低于分析师预期。
今年第二季度，拼多多营收为971亿元，低于彭博一致预期的1000亿元；分部门来看，主要由国内主站广告贡献的线上营销收入为491亿元，彭博一致预期为505亿元；来自跨境电商业务的佣金收入及来自多多买菜交易费的交易服务收入为479亿元，彭博一致预期为500亿元。
从环比来看，拼多多网络营销收入、交易服务收入的增速也出现放缓下滑。
不过，这并不一定是坏事。
随着社会进步和效率提升，中国商品供给与消费之间的通道被大大打通。得益于中国强大的供给能力、开放的社会物流网络、互联网技术的发展，大量商品已变得司空见惯。拼多多增速放缓，某种程度上意味着越来越多的消费者买到了自己喜欢的东西。
增速放缓也是中国电商市场充分竞争的结果。不仅拼多多，淘宝、京东、唯品会等平台近年来也投入大量资源提升自身吸引力。面对比以往更加激烈的竞争，拼多多也在财报电话会议中提到，“随着整体竞争环境不断加剧，拼多多营收增速或将放缓。”多元化的竞争格局将倒逼平台不断进步，推动市场高水平发展。
在营收逼近千亿的同时，拼多多本季度净利润也突破了300亿，财报显示，拼多多利润仍在增长，得益于效率提升和亏损收窄：按照非美国通用会计准则（No-GAAP）计算，拼多多本季度净利润为344亿元人民币，远超彭博一致预期的301亿元人民币，同比增长125%。
然而，全速奔跑的拼多多，却选择主动给利润“降温”，更加注重修炼内功。
在发布财报的同时，拼多多明确表示将通过“扶持+治理”的方式持续完善生态建设，并公布了一项重要计划：投入百亿资源扶持新商家，推出交易手续费减免政策，预计未来一年将为优质商家减免百亿元交易手续费。
赵家振在财报电话会议上表示，在这个过程中，牺牲短期利润是必要的，管理层也达成共识，愿意为长期健康付出巨大的当前代价。“未来几个季度利润可能会出现波动，虽然市场可能出现反弹，但长期利润下滑的趋势不可避免。”赵家振说。
拼多多尚未正式解释长期利润下滑的原因。从外部来看，长期利润下滑理论上有三种可能：财务利润率下滑、平台变现能力下滑、绝对利润下滑，悲观程度依次从大到小排列。现有数据明显支持第二种情形：拼多多主动降低自身变现力度和强度，把更多的变现空间还给市场，减轻商家负担，鼓励商家追求更长远、更优质的增长。
坚持高质量增长，商户扶持与平台治理并重
在中国电商市场兴起之时，多数平台借助规模扩张带来的红利实现了高增长，但随着市场逐渐成熟、行业竞争日趋激烈，增长质量逐渐成为各方竞争的焦点。
GMV依然是平台最重要的目标，但其内涵正在变得更加丰富。在交易量的基础上，拼多多如今更加注重交易的质量，看重消费者的体验和感受，重视商家和生态的健康发展。拼多多正走向以内功为后盾的长期、可持续、高质量增长，而非追求绝对的高增长。
这与拼多多近年来的动作一致。
比如，拼多多作为中国最大的农产品上游平台，近年来深耕农业，并布局大局。
在打通农产品供给时，拼多多不囿于“量”的竞争，而是着力提升“质”，通过百亿生态圈扶持农村优质商家，让好产品销往市场，获得更多走出去的机会；通过百亿农研，拼多多大力扶持农业科学家进行前沿研究，同时鼓励研究生、博士生等新型农民留在农村，为消费者提供更优质的产品，逐步形成回报的正向循环。
平台可以提高农产品品质，增强商品对用户的吸引力，拉动内生消费需求；农业供应链、产业链的投入，可以减少农产品的流通成本和损耗，把价格降下来，让老百姓享受到农产品的“消费升级”；构建农业生态可以创造就业和收入，反哺消费意愿和信心。
拼多多的决心与毅力不仅体现在农产品上，更体现在其对产业带的长期投入上。
中国从来就不缺好产品，深厚的工业底蕴赋予了中国得天独厚的优势，孕育了成千上万条产业带，根据商务部发布的《中国产业带数字化转型报告》，中国地级市或百亿产值强县的产业带有250多条，乡镇级专业化垂直产业带有1000多条，但缺乏直接面对消费者的机会。
拼多多对产业带的长期培育，正在改变传统的发展模式。
以安徽亳州为例，作为“中国药都”，亳州的凉茶有着得天独厚的地理和人文优势，但长期以来却“不温不火”，究其原因，一方面是由于过去商品流通过于依赖线下渠道，获客门槛高，商品难以突破圈层；另一方面，行业距离普通消费者太远，厂商无法捕捉到最前沿的消费趋势，把握创意创新和品质提升的发展方向。
如今，在拼多多的帮助下，亳州商家正在扭转局面。
借助移动互联网的优势，拼多多巨大的流量，打通了消费者需求与生产者信息之间的桥梁，平台的热销产品信息可以快速与本地供应链优势相结合，让本地商家牢牢把握，同时也为有志于追求发展的优质商家解除了后顾之忧。
如果商家有优质的产品，平台就会有一定的流量支持，本土凉茶行业可以把精力放在打磨产品上，产品的竞争从价格竞争转向研发、技术、创新的竞争，站在长远的角度，拼多多帮助本土行业找到了一条完全不一样的道路。
这种长期主义理念在最新的财务季度中得到了进一步体现。
为进一步深化平台生态建设，拼多多宣布投入百亿资源扶持新优质商家，并推出交易手续费减免计划，未来一年内预计为优质商家减免百亿交易手续费，拼多多已对商家推出资源返还技术服务费、推广软件服务费等，并通过一揽子扶持政策，持续帮助商家提质增效。
拼多多主动放弃部分短期利润，真心诚意为优质商家减轻负担，鼓励商家追求更有质量的增长。
在扶持商家的同时，拼多多把剑调转了方向，明确宣布将加强平台生态治理。优化营商环境意味着平台将清理掉一大批不良商家和消费者，有点像“断臂”一样，金额等数据上或许会有些损失，但从长远来看，防止了“劣币驱逐良币”，促进了市场健康发展。
拼多多的减速键是高位市场的加速键
拼多多从来就不是一个老练的利己主义者。
从百亿生态农业研究到现在的百亿减税，拼多多追求的从来不是海啸般的胜利，而是实打实的收获，用真诚的投入推动高质量可持续发展。持续增长；扶持新的优质商家，在田野、工厂车间挖掘新的优质生产力。拼多多是长期主义者，也在寻找和团结长期主义者。
拼多多为自己按下了“减速键”，但这也是市场迈向高水平发展的“加速键”。
从成立至今，拼多多其实一直在升级整个中国零售供销市场：平台本身提供了保障，让即使是偏远地区的消费者也能享受到各种各样的商品，让原本默默无闻的工厂货，也有机会接受市场的检验。拼多多其实一直在推动整个电商市场做强做大。
拼多多始终不忘修炼“内功”，多年来拼多多持续投入生态建设和平台治理，坚持鼓励农业科研创新和产业发展，重点始终放在提升供给侧效率上，拼多多“放弃利润”立足点在于结构性改革和供给侧改善，而不是一时的低价和补贴。这也将倒逼行业走向高水平发展。
无论是利润“放缓”，还是投入“变重”，拼多多都在不断成为更好的自己。
不要停止追逐风和月亮，因为春山就在平原的尽头。
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