（文/观察者网张志峰）
“垃圾焚烧发电业务未来几年仍是我们的主要利润来源，但行业经过前几年的快速发展，已经出现明显的产能过剩，现有的市场竞争激烈，回款周期长，剔除政府补贴后，利润率只会越来越高。电价越来越低，我们要未雨绸缪。”当被问及跨界转型的原因时，圣源环保董事长朱玉宣如此表示。
8月28日下午，福建省生活垃圾焚烧发电及污水处理行业最大的BOT/BOO运营商圣源环保举行上市以来首场媒体沟通会，主题为公司在大健康、氢能等领域的布局和重大转型。
据公司前日发布的中报显示，今年上半年，圣源环保营业总收入虽略降3.74%，但扣除PPP项目建设收入后，主营业务收入实现正增长；净利润则大幅增长11.04%至1.03亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，同比增长36.47%，每股收益达0.3768元。
值得一提的是，公司垃圾焚烧业务毛利率为45.07%，虽然较之前高位有所下滑，但仍超过行业平均水平，若按照行业惯例确认国家补贴收入，预计毛利率接近50%。
废物能源业务的兴衰
公开资料显示，生活垃圾焚烧发电、生活污水处理属于生态保护与环境治理行业的两个子行业，根据国家发改委发布的《产业结构调整指南（2024年版）》，公司属于“环境保护与资源节约和综合利用”行业，属于鼓励类行业。
公司主要通过特许经营模式建设和运营垃圾焚烧发电厂，与地方政府签订特许经营协议，按照协议向地方政府提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处理服务费；利用余热发电，向电网公司提供电力，获取发电收入。垃圾焚烧发电行业上游主要包括垃圾收运、垃圾处理及发电设备、生产辅料供应等，下游为地方政府部门和电网公司。
《“十四五”城镇生活垃圾分类处理设施发展规划》提出“到2025年底，全国城镇生活垃圾焚烧发电能力达到80万吨/日，占城镇生活垃圾处理能力的65%”。相比“十三五”期间的58万吨/日、全国城镇生活垃圾焚烧处理率45%左右，生活垃圾焚烧发电业务仍有较大的发展空间，整个行业将保持良性提升和持续发展。
盛源环保借助这一政策迅速崛起，2016年其营业收入、归属于股东的净利润分别为2.86亿元、5880万元。五年后，在公司业绩达到顶峰的2021年，其营业收入、归属于股东的净利润分别为2.86亿元、5880万元。而母公司净利润已分别达到22.96亿元、4.72亿元。
不过公司在财报中也承认，在行业市场快速发展的同时，我国大中城市垃圾焚烧发电能力已接近饱和，导致行业新增项目匮乏，市场增速开始放缓，迎来了高速增长期的结束。
这也是近年来企业热切寻求新业务转型的主要原因。
圣源环保管理层表示，公司新业务布局积极响应国家政策导向，绿色新能源与食品医药健康产业齐头并进，其中健康产业项目预计率先投产并贡献规模收入，同时公司紧跟氢能产业发展步伐，加快技术研发、商业化准备，为未来氢能产业大爆发做好准备。
“或许再过几年，圣源环保就变成‘圣源药业’或者‘圣源氢能’了。”朱宇轩语气轻快地表示，早在上市之初，公司就已经开始布局未来产业，包括氢能、牛磺酸等。虽然这些领域都是近几年才开始兴起，但公司凭借前瞻的眼光，已经走在了行业前列。这一战略布局无疑将为公司未来的发展奠定坚实的基础。
押注牛磺酸
从之前的固液垃圾焚烧发电，到现在的牛磺酸相关食品、医药领域的研发、销售，以及废氢制取新能源领域，跨度巨大。
当被问及背后的原因时，朱宇轩也坦言，“主要是看中了广阔的前景和盈利能力。”
其中，牛磺酸作为具有独特生理和药理活性的化合物，受到世界范围内的广泛关注，其应用领域从传统的食品添加剂、药品、饲料和宠物食品到新兴的保健食品和特殊用途饮料，市场对牛磺酸的需求持续上升。
随着人们生活水平的提高、人口老龄化和健康意识的增强，牛磺酸在食品、饮料、医药等领域的应用前景越来越广阔，特别是在饮料行业，牛磺酸已成为一种功能性饮料。牛磺酸是宠物食品中最重要的成分之一，占总需求量的45%，另外随着国家对抗生素添加的限制以及消费者对健康食品的追求，牛磺酸在宠物食品、保健食品等领域的应用将不断增加。
据贝泽斯咨询的牛磺酸市场研究报告显示，全球牛磺酸市场规模预计将从2023年的3.73亿美元增长至2028年的5.34亿美元，呈现强劲增长势头。磺酸产销两旺，我国作为牛磺酸主要生产国，不仅满足了国内市场巨大的需求，还大量出口到欧美。
需要指出的是，盛源环保在国内牛磺酸领域并非“后来者”，而是早已成为其中的领军者，其年产4万吨牛磺酸原料项目采用目前最先进的环氧乙烷法，投产后，将保持全球产能第二的位置，无疑为公司未来的发展奠定了坚实的基础。
在业内人士看来，盛源环保在牛磺酸领域的布局，不仅体现了公司对市场趋势的敏锐洞察，更彰显了其在精细化工领域的深厚实力。该项目位于配套齐全的泉州市，港石化工业园不仅基础设施条件优越，成本、安全优势也十分显著。此外，盛源环保采用的环氧乙烷生产工艺具有成本低、消耗少、收率高，适合规模化生产，对环境影响较小的特点，进一步提升了公司的市场竞争力。
朱宇轩表示，盛源环保凭借在牛磺酸领域的雄厚实力和先进技术，将引领行业向前发展。未来，随着市场竞争格局的变化、原材料价格的波动和技术工艺的不断改进，盛源环保也将继续引领行业向前发展，继续保持竞争优势，为公司未来发展注入强劲动力。
氢能应用示范项目加速推进
氢能的前景更是不言而喻。
圣源环保此前已在厦门成立圣源（厦门）氢能研究院，并携手中科院工业技术研究院、华南理工大学、北京化工大学等顶级科研机构，共同开启氢能全产业链高起点、快节奏研发的新篇章。
据介绍，盛源环保将垃圾发电主营业务升级为垃圾绿色制氢领域，已成功建设7座光伏电站，探索出光伏发电与垃圾制氢相结合的绿色制氢新模式。热解气化绿色制氢技术采用先进的“焙烧+气化”工艺，实现污泥、园林垃圾、生活垃圾等高效转化，过程几乎零排放、无污染，开辟了绿色氢气供应新路径。
在固态储氢领域，公司也取得了令人瞩目的成果。自主研发的TiFe基储氢合金不仅攻克了活化难题，而且储氢量高达1.8wt%（质量百分比），处于国内领先水平。公司研制的低压、高密度、高安全性固态储氢装备覆盖了从克级到数百公斤级的应用，其安全性能、储氢性能、循环性能均处于国内一流水平，为氢能储运提供了可靠的解决方案。
圣源环保已将氢能技术转化为实际应用，成功研发出氢能两轮电动车、氢能观光车、氢能叉车等多款氢能应用车辆，并计划进一步拓展至城市垃圾清扫车、运输车等。此外，垃圾制氢项目及固体氢储存静态增压技术在厦门同安区、翔安区进行了示范，标志着公司氢能产业商业化迈出了重要一步。
圣源（厦门）氢能研究院不仅承担国家重大科研项目，还积极参与厦门市、湖里区科技计划项目，推动氢能相关细分行业的科研及项目试点。
朱宇轩表示，随着氢能产业的蓬勃发展，公司将继续坚持创新驱动发展战略，深化产学研合作，推动氢能技术研发和应用，为实现碳中和目标贡献企业力量。
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