1、机构看好AI终端生态推动苹果产业链增长
东吴证券马天翼看好苹果产业链作为电子板块重点投资方向，产业链公司有望率先迎来反弹，主要基于三点因素。一是基本面强劲，估值水平低。苹果FQ3业绩超预期，FQ4营收指引维持乐观，反映iPad等硬件需求复苏，占比提升。同时，大陆苹果产业链代表公司Q2业绩同比乐观，Q3有望保持环比/同比增速趋势。需求复苏的同时，也体现了成本控制、盈利改善等自身基本面的上行趋势，25年平均估值水平不足20倍PE。二是催化剂密集，8月将进入新机零部件备货旺季，各环节生产交付有望加速。同时市场密切关注9月系列新机上市、未来系列机型规格确认等因素，有望形成正反馈。三是AI终端长线逻辑确定，苹果正加速AI终端生态建设，从硬件、系统、应用、算力、大模型等多角度不断完善布局，有望引领新一轮智能硬件换机周期，并有望在AI生态加持下不断创造新需求，带动供应链持续增长。
2. 相关上市公司：水晶光电、国光电器
水晶光电业务涵盖消费电子、汽车电子、元器件三大领域，客户包括华为、苹果等，公司预计上半年净利润4亿至4.5亿元，同比增长125.45%至153.64%。
国光电器以音频及电声业务为主，蓝牙及智能音箱贡献主要收入。公司制造及研发能力优秀，客户拓展顺畅，并在AI音箱、汽车音响、VR/AR等业务上前瞻性布局，打造出第二条增长曲线。
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