他在最新报告中解释称，美联储主席鲍威尔上个月表示，下一次利率决定很有可能是降息，而非加息，因此“美联储看跌期权”又回归市场。
“投资者预期美联储将通过宽松政策将经济衰退扼杀在萌芽状态，这意味着美联储看跌期权又回来了。这确实降低了经济衰退和熊市的风险。但它增加了股市崩盘的风险，”他写道。
所谓美联储看跌期权，其实是指鲍威尔出售标普500看跌期权的策略，相当于为风险资产设置了一个底价保证。而美联储为了实现这样的保证，会传递出未来政策指引的鸽派信号：一旦经济出现疲软迹象，他们准备积极放松货币政策；同时，在经济增长或通胀回升时，他们无意收紧货币政策。
在这种情况下，投资者预期美联储将降息以防范潜在的经济衰退（无论是否实现），这可能会引发新一轮信心浪潮，推动股市从当前水平大幅上涨。
亚德尼本人认为，到今年年底，标准普尔 500 指数将升至 5,400 点的历史新高，他还表示，到 2026 年，该指数可能飙升 25%，达到 6,500 点。
“我们预计今年不会出现经济衰退，美联储将不得不采取宽松的货币政策来应对。但由于一些投资者认为这种情况可能会发生，美联储看跌期权又回来了。随之而来的是股市崩盘的风险越来越大，”他补充道。
股市繁荣不可持续
第一季度业绩好于预期后盈利预期不断上升，使得亚德尼对美股前景更加乐观，但与此同时，他更担心美国股市不可持续的繁荣可能带来的风险。
华尔街分析师目前预计，今年标普500指数成分股公司的盈利增长率为10.1%，2025年和2026年分别将加速至13.9%和11.8%，这表明企业利润前景日益乐观。
“正如我们过去经常观察到的那样，如果经济衰退的可能性很低，那么标准普尔 500 指数的盈利预期就是实际盈利结果的一个非常好的领先指标，”亚德尼解释道。“盈利增长最终会在长期内推动股价上涨。”
“但股市崩盘的风险随着股市抛售的风险而增加，因为股市崩盘很少是可持续的，而且通常随之而来的是迅速而痛苦的下跌，”他说。
“融涨”一词由雅德尼在 2016 年的一篇博客文章中提出，意思是投资者因为不想错过股市上涨的赚钱机会，开始大举买入，导致资产价格突然持续上涨，而不是基本面改善。这导致市场上的多头越来越多，市场情绪超级乐观，市场持续上涨，甚至加速上涨。
（黄俊志、彩联社）
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