作为公募基金产品运作的核心，基金经理一直备受投资者关注，随着基金行业业绩的分化，涌现出一批从业年限较短的新晋基金经理，除了新聘任的基金经理外，新发行基金聘任的基金经理中也不乏新面孔，可见近年来，越来越多的新生代基金经理涌现，受到投资者的关注。
据悉，投资者在选择基金时，通常会将基金经理的经验作为重要因素之一。那么，基金经理的经验和基金业绩之间是否存在着必然的联系呢？南都晚报记者注意到，近日，晨星（中国）基金研究中心的最新研究显示，从股票型基金来看，经验在一年以内的基金经理业绩相对较好；而对于债券型基金而言，经验在三年以上的债券型基金经理业绩相对较好，在获取盈利的能力上会有显著的优势。
股票基金：
年轻股票基金经理在获取收益方面具有优势，资深股票基金经理在控制风险方面则更胜一筹。
主动管理型股票基金业绩表现方面，晨星(中国)基金研究中心提供的数据显示，从同类基金近3年的排名来看，经验不足1年以下的基金经理相对更有优势；而从5年业绩来看，经验1至3年的基金经理表现相对较好。
基金经理经验与基金回报表现 - 股票基金
数据来源：同花顺
基金波动性方面，以基金的标准差在同类基金中排名来衡量基金波动性，排名越低，代表基金业绩波动性越小，研究数据显示，经验3至5年和5年以上两组基金经理近3年和5年的标准差在同类基金中排名均低于年轻基金经理组，说明资深基金经理在控制业绩波动方面更有优势。
基金经理经验和基金波动性 - 股票基金
数据来源：同花顺
“总体来说，年轻基金经理在获取收益方面有优势，资深基金经理在控制业绩波动方面有优势。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣对记者表示，用晨星评级来衡量，发现近3年晨星级别业绩较好的基金经理都是经验不足1年的基金经理，而近5年晨星级别业绩较好的基金经理都是经验1至3年的基金经理。整体来看，年轻基金经理的风险调整后收益略优于资深基金经理。
基金经理经验和晨星评级表现 - 股票基金
数据来源：同花顺
那么，年轻基金经理业绩相对较好的原因究竟是什么？李一鸣在接受南都湾财经记者采访时表示，影响基金经理业绩的因素有很多，比如基金经理的行业配置能力、选股能力、市场风格等。另外，从过往的人口情况来看，与一些资深基金经理相比，这些新晋基金经理相对年轻，担任的行政职务可能较少，因此往往更注重投资。
“同时我们注意到，在经验不足一年和经验一至三年的两组人群中，一些三年、五年收益最高的基金，依靠重仓押注过去表现良好的某些行业。比如2019年、2020年、2021年的电力设备、电子行业，2022年、2023年的煤炭、有色金属，2023年的传媒，当期单一行业的占比高达40%至80%。”李一鸣指出，这种依靠极高行业集中度的投资策略，带有一定的运气因素，这不仅对基金经理对行业的把握能力提出了非常高的要求，也需要更长的时间来验证投资策略的可重复性，观察。
此外，李一鸣告诉记者，在这些收益率最高的基金中，部分基金在2022年至2023年取得的良好业绩，得益于这两年其投资风格向价值漂移，使得其近三年的风格都受到股票市场青睐。对于这种相对灵活的投资策略，其业绩的可持续性取决于基金经理的投资策略能否准确把握风格切换带来的机会，这对基金经理来说无疑是一大挑战。“从晨星的研究来看，如果采用相对分散的投资策略和相对稳健的投资风格，这样的基金很有可能能够在长期内创造出相对较好的持续收益。而对于热门程度相对较高、风格有些漂移的产品，我们认为其业绩的可持续性可能需要更长时间才能观察到。”李一鸣说。
债券基金：
“年纪大了经验就丰富”，资深基金经理收益更有优势
债券基金业绩方面，研究显示，经验丰富的债券基金经理在赚取收益能力上更具有优势，从近五年长期收益来看，五年以上经验的基金经理在同类基金中的平均业绩排名，明显优于其他经验组的基金经理水平。
基金经理经验与基金收益表现-债券基金
数据来源：同花顺
风险控制方面，虽然经验超过5年以上的基金经理并不是表现最好的群体，但经验3至5年的基金经理在风险控制方面仍然比经验不足3年的基金经理更有优势。
基金经理经验与基金波动性 - 债券基金
数据来源：同花顺
就风险调整回报而言，拥有五年以上经验的基金经理的晨星五年评级高于其他群体。
基金经理经验和晨星评级表现 - 债券基金
数据来源：同花顺
“‘年纪大点好’的道理在债券基金中比在股票基金中体现得更明显。”李一鸣说，他认为，经验超过三年的债券基金经理，其管理的基金收益率、风险调整收益，以及在风险控制方面的表现，一般都会比经验不足三年的基金经理更有优势。
选择基地的方法：
基金的投研团队、投资理念、业绩表现等需同时考虑
那么，对于普通个人投资者来说，选择基金应该考虑哪些因素？如何才能选择到适合自己的基金产品呢？
李一鸣在采访中告诉记者，除了关注管理人的投资经验，建议投资者更加关注整个公司的投资能力，包括整个公司投研团队的能力，从过去的基金市场来看，单纯依靠基金经理自己做研究、选股总体会越来越难，所以基金公司研究团队对基金经理的支持非常重要。
同时，投资者还可以通过各种公开的信息，包括基金公司网站、一些公开的访谈报道等，了解整个基金公司的投研团队，包括它的投研理念、合作方式等。从基金公司的整体业绩就可以看出整个投研团队的整体实力。
“除了关注基金经理和整个团队的经验，我们还可以关注基金本身的投资理念和投资逻辑，这些也很重要。”李一鸣告诉记者，基金应该构建一个相对严谨的选股逻辑，并严格执行。这个逻辑需要经过完整的市场周期考验之后，才能取得相对好的表现。这其实是晨星基金评价流程中非常重要的一个环节。据李一鸣介绍，晨星的评级体系由定量和定性两部分组成。定量部分就是晨星的基金星级评定，主要衡量基金过往的表现。“另外，我们也会关注基金的费率，我们认为在其他条件相同的情况下，这种情况下，投资者应该选择收费相对较低的基金，因为我们过往的研究也表明，从长期来看，收费相对较低的产品也会在一定程度上提升基金的业绩。”李一鸣说。
另一方面，还有定性研究，主要关注研究团队、投资流程和基金公司。“对于研究团队，我们会分析团队是否有相应的能力和经验来支撑它的逻辑和整体的投资基金；另一方面，在分析基金投资流程时，我们会重点评估它的投资流程是否可复制，以及它的投资流程和投资组合的一致性；对于基金公司，我们会评估公司是否以销售为导向，是否以投资业绩为导向，这体现出它是否会关注投资者的利益。在这一点上，我们认为以销售为导向的基金公司可能会在市场的高点发行大量的基金，投资者也可能会因为这种行为而造成一定的损失。”
对于个人投资者来说，除了注重基金选择，投资者还应该多了解自己的风险承受能力和偏好的产品类型，根据自身情况选择与风险相匹配的基金产品。李一鸣指出，一般来说，风险承受能力较高的投资者可以考虑一些股票型的基金产品，风险承受能力相对较低的投资者可以考虑债券型产品或者货币型产品。
撰稿：南都万财社记者 罗曼玉
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