纳斯达克证券交易所提议修改低价股规则，拟实施更快更严格退市程序

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全球第二大证券交易所也对低价股采取行动了！

美国当地时间周四，纳斯达克证券交易所发布的一份文件显示，该交易所正提议修改低价股规则，并计划对不合规公司实施更快、更严格的退市程序。

目前，纳斯达克证券交易所是全球市值第二大的证券交易所，上市公司超过3300家，总市值近31万亿美元。据证券时报记者统计，截至当地时间8月8日收盘，纳斯达克市场股价低于1美元的上市公司近440家。

纳斯达克对低价股采取行动

纳斯达克周四在其网站上发布的一份文件显示，纳斯达克正在采取措施，清除交易价格低于每股 1 美元的可疑公司，此前有人批评该交易所已成为数百只高风险、低价值股票的上市地点。

根据新文件显示，纳斯达克提议修改其关于廉价股票的规则，对违反规则的公司制定更快、更严格的退市程序。

通常，廉价股票是指那些交易价格低于1美元/股的股票。目前，纳斯达克要求在其交易所上市的公司维持每股1美元以上的收盘价。如果一家公司未能达到这一标准，将被视为不符合上市要求，并将有180天的时间再次达到标准。如果在180个交易日内，公司的股价仍然没有超过1美元，则可以申请延长合规期。但根据现行规则，即使在第二个合规期结束时股价仍然低于1美元，该公司仍然可以选择向纳斯达克听证小组提出上诉，该小组将暂停其退市程序，直至听证会结束。

很多人指出，现行监管规定过于宽松，导致纳斯达克出现大量低价股。道琼斯市场数据显示，周三美国证券交易所有超过500只股票收盘价低于1美元/股，其中近440只在纳斯达克上市。相比之下，2021年初，交易价低于1美元的股票不到十几只。

纳斯达克周四公布的两项拟议规则变化将收紧一些针对价格低于 1 美元的股票的规定，可能会加快不合规公司的退市程序。

根据拟议的规则变更之一，达到第二个 180 天宽限期的公司将无法通过上诉推迟退市。相反，他们的股票将在等待上诉期间转移到场外交易市场。此举将价格低于 1 美元的股票在纳斯达克停留的时间限制为一年左右，实际上剥夺了公司通过上诉程序推迟退市的能力。

第二项拟议的规则变化将加快最近进行反向股票分割的公司的退市程序。根据这一变化，任何在前一年内进行过反向股票分割且股价仍低于1美元的公司将被退市，纳斯达克将立即向该公司发出退市通知。这一变化旨在解决一些公司反复进行反向股票分割的现象，这种现象通常表明这些公司正面临严重的财务或运营困难。纳斯达克文件称，此类行为表明这些公司不适合继续在纳斯达克交易所上市，应采取更严格的退市措施以保护投资者。

上市公司经常使用反向股票分割来减少流通股数量，以人为地提高股价，但这可能无法掩盖潜在的财务问题。尽管如此，随着 2020 年和 2021 年上市的投机性公司（新股发行狂潮）努力将股价保持在 1 美元以上，这种情况变得越来越普遍。

这两项规则变更都必须得到美国证券交易委员会的批准才能生效。纳斯达克在其网站上发布的监管文件中表示，它已经观察到陷入困境的公司反复进行反向拆分的模式。它提出这些变更是为了保护投资者。纳斯达克辩称：“此类行为通常表明这些公司内部存在严重的财务或运营困境，出于投资者保护的原因，这些公司不适合在纳斯达克上市交易。”

在美国，股票交易主要集中在三大交易所，即纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克证券交易所（）、美国证券交易所（AMEX）。其中，纽约证券交易所是全球市值最大的证券交易所，拥有1900多家上市公司，截至8月8日总市值超过38万亿美元；纳斯达克证券交易所是全球市值第二大的证券交易所，拥有3300多家上市公司，总市值近31万亿美元。美国证券交易所规模相对较小，拥有230多家上市公司，总市值超过1000亿美元。

美国股市正在经历剧烈波动

近几个交易日，美国股市走势震荡。8月前三个交易日，道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标普500指数均大幅下跌，但最近三个交易日，上述指数均出现反弹，收复近一半涨幅。8月8日，道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标普500指数分别上涨1.76%、2.87%和2.30%。

在美国7月ISM制造业PMI低于预期、失业率意外升至4.3%后，衰退交易逻辑迅速发酵，加之上周五美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农就业人口环比增长1.3%，为11.4万，创2020年12月以来最低纪录，远低于预期的17.5万，较前值的20.6万（下修为17.9万）也有大幅下降。

不过8月8日公布的数据显示，美国非农就业数据出现反弹，上周美国初请失业金人数减少1.7万人至23.3万人，为一年来最大降幅，表明就业市场出现回暖，市场认为就业数据的回暖或许是美国经济软着陆的信号，从而带动当天美股大幅上涨。

8月8日，芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比重申，需要更多数据来了解劳动力市场是正在稳定还是正在超出正常水平恶化。

同日，堪萨斯联储主席施密德表示，近期美国经济数据“令人鼓舞”，这让他更加确信美国通胀正在降温，为美联储降息奠定了基础。尽管美国就业数据尚未公布，但施密德仍坚称美国就业市场“相对健康”。他还坚称，需要更多通胀回落的数据来增强降息信心。

如此多的消息传出，美国股市接下来会如何表现？一家投资咨询公司的投资策略师表示，最近的市场波动可能是今年剩余时间的预兆。他说，对美国经济衰退、地缘政治冲突和即将到来的11月美国总统大选的担忧，可能会让投资者在未来几个月感到紧张。“考虑到所有这些因素，以及更多已知和未知的因素，我认为投资者应该重新定位他们的投资组合，也许不一定是防御性的，为从现在到年底的波动性上升做准备。”

瑞银集团首席投资官索利塔·马塞利坚定看好未来几个月美国股市的上行趋势，强调美联储即将降息、市场盈利健康增长等因素将支撑股市。马塞利指出，在经济稳定、增长的背景下，美联储即将首次降息，这通常预示着市场将得到支撑。历史数据显示，在美联储开始放松政策后，标普500指数在未来12个月内平均上涨约17%。马塞利称：“目前也有一些反向买入信号出现，这正在为市场提供支撑。”

华富证券分析师闫翔、朱成成认为，未来美股下跌空间有限，短期内或将维持震荡走势。一方面，美联储降息在即，在没有重大外部风险事件负面影响的情况下，美股很难出现反弹。另外，从次贷危机到此次疫情冲击，美联储本身就有很强的学习效应，市场受到重大外部风险事件冲击后，“救市”力度和速度都大大增加。另一方面，目前美股估值仍不低，修复被高估的美股估值尚需时日，未来美股或将出现大幅波动。

中金公司分析师张俊东、张文朗表示，美国经济基本面保持韧性，消费和投资在近期金融状况宽松的带动下依然保持火热；展望后市，随着美联储降息缓解短期高利率对小型企业的压制，美国经济因日元套利交易平仓、地缘政治风险、美国大选、美元流动性收紧等因素叠加，市场持续高波动的概率较大。