想锁定低成本，但效果不理想
数据显示，自四年前财政部恢复每月拍卖 20 年期债券以来，这些债券的销售每年为政府增加了约 20 亿美元的利息支出，而这笔支出原本是可以避免的。这意味着政府将在债券存续期间多支付约 400 亿美元的利息。
尽管多数债券市场专家对于是否取消20年期美国国债以节省资金的态度模糊，但在2020年特朗普政府期间推出该债券的时任财政部长姆努钦表示，应该取消该债券。
姆努钦在接受媒体采访时表示，重新推出20年期美国国债意在锁定未来几十年较低的借贷成本，这在当时看似合理，但实际效果却不如预期。
“我不会继续发行这些债券，纳税人的成本太高了。”
虽然随后民主党上台，但拜登政府采取了更为传统的做法，继续保留20年期国债，尽管规模有所减少，以保证政府债务拍卖计划的连续性和稳定性。
分析人士认为，无论11月哪个党派入主白宫，20年期国债的发行都发出了一个明确的信号：管理政府不断扩大的赤字正变得越来越困难。近2万亿美元的赤字是五年前的两倍。投资者不一定热衷于购买财政部发行的新债券。
债券市场专家表示，这只是美国财政状况新的严峻现实，吸引更多愿意借钱的人意味着要支付更高的成本来吸引投资者在市场上购买新债券。
流动性不如10年期美国国债。利率风险高于30年期美国国债。
美国在时隔三十多年后，于2020年5月恢复发行20年期国债。
从一开始就有迹象表明这些债务将非常昂贵。批准发行新债券的债券市场顾问警告姆努钦不要高估需求。然而，最初的拍卖规模远远超过建议规模，主要是因为财政部希望发行尽可能多的长期债券。
在一系列拍卖规模扩大之后，债券表现开始恶化，很快成为收益最高的国债。如今，即使拍卖规模缩小，它仍然是除国库券之外最昂贵的融资形式。
分析人士指出，20年期国债持续表现不佳的原因是多方面的，其中最突出的就是其流动性不如10年期国债，久期（也就是利率风险）也不如30年期国债。
目前20年期国债收益率为4.27%，比10年期和30年期国债平均收益率高出0.24个百分点。根据过去四年发行时的收益率差，估计每年的成本增加为20亿美元。根据国债与利率互换之间的收益率差距，更为保守的成本估计约为这一数额的一半。
“期限太奇怪了”没人想要20年期的公司债券
为了更好地匹配供需，财政部近年来大幅削减了此类债券的发行量，目前20年期债券的发行量为每季度420亿美元，低于峰值750亿美元。
曾任美国财政部债务管理办公室副主任的阿马尔表示，几年后市场状况可能会好转，并强调新债券需要时间才能像其他期限的债券一样吸引持续的需求。
不过，分析人士认为，市场已经有了足够的时间做出判断。在财政部发行20年期美国债券后，美国主要企业也增加了20年期债券的发行量。但现在，20年期企业债券市场几乎消失了。
数据显示，今年上半年20年期企业债新发行量仅为30亿美元，不到10年期和30年期债券总销量的1%，而2020年全年的发行量则为820亿美元。
彭博社分析师表示：“我们总是说，在企业市场，供应随需求而动，而 20 年期债券的需求总体上并不大。这只是一个奇怪的持续时间。”
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