谈及近期天胶走强的原因，国投安信期货研究院高级分析师胡华倩认为，原因有三：第一，供给压力较小，目前全球天胶处于季节性低产期，尤其是中国、越南、泰国北部等天胶产区均已停止收割；第二，需求在逐步恢复，春节假期过后，中国轮胎企业积极复工复产，目前轮胎开工率已回升至高于历史同期的水平；第三，成本重心上升，泰国市场原料价格稳步上涨，其中烟胶涨幅最大；最后，日元、泰铢兑美元均大幅贬值，而人民币相对强势。
“理清了过去，才能看清未来。”中行期货研究部首席研究员彭程告诉记者，本轮橡胶反弹可分为三个阶段：第一阶段是春节后到元宵节前，第二阶段是元宵节后到上周五(3月8日)前，第三阶段是从上周五到现在。
对于一线市场，彭程认为，此时现货市场基本处于放假状态，但期货市场开市，因此期货市场的价格走势更多体现的是市场预期。一是终端需求数据亮眼。据中汽协统计，1月份我国卡车市场（含底盘、牵引车）累计销售28.88万辆，环比下降7%，同比增长82%。其中，重卡市场（含底盘、牵引车）1月份销售9.69万辆，环比大幅增长86%，同比增长99%。虽然1月份国内卡车销量数据实现“开门红”，在市场预期之内，但增幅超预期，为天胶期货底部提供坚实支撑。 其次，虽然泰国等海外主产区已经进入割胶年度季节性高产期，但当地持续发布高温预警，预示着2023年割胶季将加速到来。最后，日本烟片橡胶期货市场不断创下历史新高，反映出日本相关下游产业对橡胶的需求。
“元宵节过后，现货市场逐渐发力，真实需求开始。”彭程分析称，期货虽然上涨，但现货市场弱势跟涨，基差走弱，期市调整修复基差。但上周五橡胶期货板块增仓上涨，其中天然橡胶期货（RU）领涨，突破前期技术压力位，且从本周几个交易日来看，RU在橡胶板块中表现较为强势。从跨市场来看，日本烟片橡胶市场也在中国市场的带动下，上周五创下新高，本周继续走出结构性牛市。
记者注意到，近一年来，天然橡胶期货价格一直在14000元/吨平台震荡，此轮天然橡胶行情是否可持续，能否突破平台期？彭程表示，从加工利润来看，20号橡胶期货（NR）与进口橡胶现货相较海外产区原料均被低估，中国市场加工厂利润倒挂。因此，不只是期货库存，随着下游复工，元宵节后现货环节的橡胶库存也开始被清理。若价差得不到修复，在全球天然橡胶整体产量进入短缺期的3、4月份，未来海外供应到货量不仅环比下降，同比也将出现下降。从需求来看，日本市场值得关注，2023年中国超越日本成为第一大汽车出口国。 今年无论国内还是海外，随着汽车行业进入“红海”，原材料需求有望增加，产业利润或将向上游转移，预计至少在2024年海外割胶季到来前，橡胶价格整体仍将维持强势。
受橡胶价格长期低迷影响，不少相关上市公司连年亏损，有的甚至靠与股东关联交易“回血”。记者观察发现，股市中橡胶板块的走势与天然橡胶期货市场有一定关联性，但相较于期货的上涨，橡胶板块此次并未出现明显变化。按理说，原料涨价对上游企业生产经营有利，为何这次没有出现明显反应呢？
胡华倩表示，相较于国外乳胶片期货价格，国内乳胶现货价格涨幅有限，距离海南产区综合成本价仍存在较大差距，这可能与下游橡胶制品需求不及预期有关。此外，上市公司股价还受到宏观经济、政策、资金等其他因素的影响。
“这或许反映出市场对橡胶加工板块上市公司利润改善的观望态度。”彭程表示，从实际情况看，虽然受供需影响橡胶价格有所走强，但由于重点产区原料价格涨幅高于成品价格，加工企业利润出现恶化。目前正处于停产或减产期，新一年割胶季原料供应是否充足仍是未知数。
“橡胶涨是人生一大幻想”，这是期货市场流行的一句玩笑话。但橡胶近期涨势强劲，大周期的拐点真的到来了吗？
彭程称，目前还不能肯定，虽然东南亚几个主要产胶国的产量增速有所放缓，部分国家甚至出现小幅减产，但非洲产区的产量和增速不容小觑。2023年，科特迪瓦天然橡胶出口总量为163万吨，较2022年增长19.2%。科特迪瓦是非洲最大的天然橡胶出口国，目前是全球第三大天然橡胶生产国。
胡华乾认为，2011年以来，全球天然橡胶市场一直处于供应过剩的局面，市场长期陷于超级熊市周期，天然橡胶价格呈现易跌难涨的特点。但2023年9月份以来，日本烟片胶市场持续走强，而国内全乳胶市场震荡盘整。国内外天然橡胶市场出现分化，关键在于需求和预期的差异。
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