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减少对股票交易的担忧
退市制度是资本市场健康发展的基本制度之一，前几年A股退市以强制退市为主，自愿申请退市的公司较少，但随着上市监管趋严，近年来自愿退市的案例开始增多。
8月2日晚间，*ST亚星公告称，公司控股股东根据目前的市场环境及公司情况，提出自愿撤销公司股票上市资格。
据证券时报记者不完全统计，除*ST亚星外，截至目前，A股上市公司中，其他主动申请退市的公司还有*ST二重、*ST航通、*ST上普、经纬纺机等。
金杜研究院指出，自愿退市可以为企业提供更多的空间、时间等维度，使其在逆境中求生存，转换机制，通过重组、改革等举措，实现新的发展机遇，激发新的动能和活力，退一步海阔天空，或许才是新生。
计划主动申请退市
据*ST亚星公告，公司近日收到公司控股股东潍柴（扬州）投资有限公司函件，其基于当前市场环境及公司情况，拟以股东大会决议方式自愿撤销公司股票在上海证券交易所上市。
公司承诺将尽快推进上述重大事项的沟通论证及工作安排，公司股票将于2024年8月5日（星期一）开市起停牌，预计停牌期不超过5个交易日后披露相关公告并复牌。
*ST亚星是潍柴集团旗下一家主营乘用车业务的上市公司，目前拥有“亚星”、“扬子”两大品牌，20多个系列、100多个品种，涵盖大、中、轻、高中低档客车，公司实际控制人为山东省国资委。
近年来公司业绩承压，2020年公司营收下跌31.68%至18.5亿元，归母净利润亏损1.58亿元；2021年公司营收再下跌48.64%至9.5亿元，归母净利润由亏转盈；2022年公司营收同比增长55.48%至14.77亿元，但归母净利润亏损1.96亿元；2023年公司营收再下跌18.11%至12.1亿元，归母净利润亏损3.37亿元。
公司此前发布的半年报预计上半年净利润预计约为-2700万元至-1800万元。公司表示，受益于前期海外市场的开拓，2024年公司出口业务大幅增长，预计上半年销售收入为10亿元至13亿元，同比增长161%-239%。销售收入的大幅增长为公司带来了更好的经营业绩。预计2024年上半年归母净利润为-1800万元至-2700万元，亏损金额较去年同期有所下降。非经常性损益主要由于公司发生诉讼及一批发往海外的货物尚未交付给客户所致，公司已根据目前情况估计了相关损失。
主动退市一般是指上市公司基于实现发展战略、保持合理估值等综合考虑，认为不再需要维持上市地位，或者继续维持上市地位对公司发展不再有利，主动向证券交易所申请终止其股票上市的行为。
金杜研究院认为，上市公司陷入困境的原因是多种多样的，主要表现在以下几类：技术产品落后、市场份额严重下滑、经营持续亏损、重大治理缺陷等。主动退市可以避免中小股东在退市整理期及之后的大量出逃，对公司股价造成巨大的负面影响；同时也可以为上市公司及其控股股东、实际控制人等主体应对和化解重大不利事件引发的舆情风险和投资者关系问题赢得更多的时间和空间。
此外，相关方在自愿退市过程中提供现金选择权，对于中小股东来说，有权选择向特定对象出售股份，这是一种现金退出和保护机制。现金选择权的提供者需要承担成本，但有助于缓解上市公司的资金压力。
自愿退市的案例仍然很少
今年1月，证监会上市公司监管部主任郭瑞明在新闻发布会上表示，证监会注意到市场存在“A股退市率不高”的观点，退市改革的核心是坚持“多退少进”，在确保退市越多越好的同时，稳步退市。
郭瑞明进一步表示，以美国为代表的海外市场退市主要是被其他上市公司私有化、合并，且以自愿退市为主。有的市场自愿退市占到总退市的90%以上，真正强制退市的比例并不高。这些公司的退市是基于自身企业战略考虑，自愿做出的市场化选择。A股市场强制退市的公司不乏其人，但重组退市、自愿退市的案例比海外市场少得多。
对于下一步监管行动，郭瑞明明确表示，证监会将按照改革要求，不断巩固深化常态化退市机制，持续开辟多元化退出渠道，支持通过并购重组等方式实现资源有效整合，推动完善破产重整制度。
近年来，A股公司主动申请退市的案例不断增多，但与被迫退市的公司相比，占比仍然较低。据证券时报记者不完全统计，除*ST亚星外，截至目前，A股上市公司中，*ST二重、*ST航通、*ST上普、经纬纺机等均主动申请退市。其中，*ST二重、*ST航通、*ST上普均因经营困难等问题选择主动退市，而经纬纺机在财务上未触发任何退市条件的情况下主动申请退市，为A股首例。
除上述公司大股东主动申请退市外，上市公司并购重组、要约收购退市也是主动的退市方式。据证券时报记者不完全统计，2019年以来，小天鹅A、营口港务、葛洲坝、首商股份、ST平能、中航机电等均因并购重组退出A股市场。
东方证券指出，自愿退市赋予了企业上市后的“第二选择”：尤其对小盘股公司而言，再融资难度的提升、二级市场投资和交易活跃度的下降，让自愿退市成为大股东可以考虑的选项之一。
东方证券预计自愿退市将是A股的必然路径，注册制的实施让上市资格不再稀缺，自愿退市或将成为市场实现投融资良性循环的必然路径。
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