责任编辑：程诚
随着监管部门多措并举提升上市公司质量，一些“业绩差股”被退市，少数（拟）退市公司发行的可转债也遭遇停牌、评级机构降级等情况。广汇汽车发行的广汇转债一度是多家大型公募基金和私募基金的重仓股。对此，不少基金公司或减持，或因披露规则，将有针对性地向持有人披露。
最新进展是，7月31日，广汇汽车发布了《2024年可转换公司债券付息资金到位提示性公告》，公告称，公司已于2024年7月31日将“广汇转债”2023年8月18日至2024年8月17日期间利息全额划入中国证券登记结算上海分公司账户，待中国证券登记结算上海分公司系统流程完成后方可向“广汇转债”持有人支付利息。
广汇汽车股价跌破1元，广汇可转债评级被下调
多家公募基金回应已减持
近日，汽车销售行业龙头企业广汇汽车股价跌至0.78元，公告显示触发票面退市条款。其发行的广汇转债规模较大，截至2023年末，广汇转债余额为28.8亿元。广汇汽车7月22日公告，广汇转债将随广汇汽车一同退市。
目前，广汇转债处于停牌状态。据广汇汽车公告，评级机构联合信用近日将广汇转债的评级由“AA+”下调至“AA”，评级展望由“稳定”下调至“负面”。
最新进展是，7月底，广汇汽车赎回了自2023年起的广汇转债利息，票面利率为1.5%/年。
iFinD显示最新披露的持有人信息，截至2023年末，前十大持有人包括知名私募基金董承飞旗下的易方达基金、天弘基金、兴全基金、汇添富基金、永盈基金、瑞君资产、合盛资产、林源投资，共持有广汇转债面值7.7亿元，占当时广汇转债剩余规模的23%。对此，多家持有人对此作出回应。
兴全基金相关人士表示：“投资广汇转债的具体盈亏信息不便透露”，但公司已在产品季报中披露了持仓调整情况。iFinD显示，截至2023年末，兴全转债混合型证券投资基金持有广汇转债77.5万股，为第四大持有人。《兴全转债》季报显示，截至2023年末，广汇转债为第四大持股，持股价值7063万元；2024年6月末，广汇转债已不再是《兴全转债混合》的重仓股。
我们从公募基金人士处了解到，公募基金报告期末及处于转股期内的可转债情况均需在季报中全额披露。广汇转债自2021年2月24日起可转换为广汇汽车股份，转股期至2026年8月17日。兴全转债2024年二季报显示，该基金报告期末及处于转股期内的可转债明细中，并不包含广汇转债。
截至2023年末，永盈华嘉信用债基金为广汇转债第八大持有人，持股面值为5260万元。永盈一名员工表示：“今年上半年就应该减持了。”“永盈华嘉信用债”季报也显示，截至2023年末，广汇转债为第八大持有，持股价值为4794万元；截至2024年一季度末，广汇转债跌至第十大持有，持股价值为4862万元；最新披露的中报显示，截至6月底，广汇转债已不再是“永盈华嘉信用债”的重仓股。
知名私募基金经理林元近几年一直看好可转债的投资价值，其旗下的林元投资也大量持有广汇转债。林元投资总经理林元对本刊记者表示：“我们会向客户披露，但出于私募基金合规性要求，我们不方便透露最新的持股信息，是否有减持等。”
可转债“双低”策略有效性下降
分析师：弱质可转债将形成“偏高收益债市”
考虑到不久前还是多家知名基金的重仓持股，广汇转债因标的股票广汇汽车退市带来的偿债不确定性确实超出了部分机构的预期。某公募基金投顾负责人认为：“广汇转债买的人不少，管理规模比较大的基金经理如蒋晓莉（注：天弘基金固定收益业务总监）都持有，顶级私募如瑞君也买过，还有兴全转债，也是明星产品。”
“但去年年末的时候，谁也没有想到，‘双低转债’策略会在今年失效（注：低转债价格和低转股溢价率）。”
对于广汇转债的偿付前景，华西证券宏观分析师田乐猛、可转债分析师董媛认为，“广汇转债预计9-10月左右从上交所正式退市，11-12月在全国中小企业股份转让系统重新上市”，这意味着其将与退市的广汇汽车股票一起转入三板市场。
展望未来，田乐猛、董源进一步分析，广汇转债退市主要带来三方面影响：第一，相较于债务到期偿付压力，个股退市风险更加普遍，需作为未来日常风险防范的重点进行跟踪。
二是投资者难以充分评估部分中小发行人的实际风险，即便发行人充分披露信息，仍可能出现一些意料之外的风险。
三是资质较弱的低价可转债失去定价锚。此前，不少可转债价格曾跌破70元甚至更低，但广汇转债退市后，部分跌破债底的可转债价格难以快速回升。未来这些债券或将形成“偏高收益债市”。
（本文所提及个股仅供举例分析，不作为投资建议。）
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