党的十八届三中全会胜利闭幕后，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。《决定》对未来五到十年甚至更长时间内我国经济发展作出了高层部署，提出了明确的目标。进一步全面深化改革的总目标是不断完善和发展中国特色社会主义制度，推动国家治理体系和治理能力现代化。到2035年，高水平的社会主义市场经济体制全面建立，中国特色社会主义制度更加完善，国家治理体系和治理能力现代化基本实现，社会主义现代化基本实现，为本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。 《决定》强调，进一步全面深化改革，必须总结运用改革开放以来特别是新时代全面深化改革的宝贵经验，坚持以人民为中心，坚持走正确道路、不断创新，全面依法治国。公报再次强调经济体制改革在改革中的地位，对进一步全面深化改革作出了系统安排。
强调建设高水平社会主义市场经济体制，让市场在资源配置中起决定性作用，有利于激发市场主体活力，优化资源配置效率，实现效益最大化，做到“放管服”两手抓，更好维护市场秩序，弥补市场失灵，畅通国民经济循环，激发全社会内生动力和创新活力。《决定》中再次强调，要毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。确保各类所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、受到同等法律保护，促进各种所有制经济优势互补、共同发展。要建设全国统一的市场，完善市场经济基础制度。全会提出要加大科技创新力度。 教育、科技、人才是我国现代化的基础支撑和战略支撑，要实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略。经济发展方面，提出要推动经济转型，发展优质新生产力，从而激发更多经济活力。全会要求统筹发展和安全，落实各项措施，防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险。有效化解这些领域风险，经济才能进一步恢复。
经济回暖是带动我国资本市场回暖的基础。根据国家统计局公布的数据，二季度经济增速较一季度有所放缓，由一季度的5.3%降至4.7%。虽然上半年GDP实现了年初确定的5.0%的目标，但为了实现下半年全年经济发展目标，还必须进一步出台更加有力的政策稳定经济增长。通过稳定楼市、提振股市、支持民营经济发展、提高居民就业率和收入水平等，才有可能提振消费表现，促进我国经济进一步回暖，为我国经济的可持续发展奠定坚实的基础。近期，有关部门也表示将开展大规模设备更新、消费品以旧换新等举措，拉动内需。 目前，外贸增长比较平稳，而内需受阻，特别是消费增长缓慢、投资增长下滑。因此，想方设法拉动投资增长、稳定消费增长至关重要。通过推动大规模设备更新、消费品以旧换新，可以一定程度上拉动内需。房地产是国民经济的支柱产业，房地产投资增速连续几年下滑。稳定房地产市场对拉动内需意义重大，因为房地产市场上下游有60个行业。加大对房地产企业的金融支持，促进房地产市场企稳回升，可以有效拉动上游需求。同时，中国家庭资产的70%配置在房子上，如果房价能够企稳回升，家庭资产负债表将结束收缩，进入扩张区间，将有效提振投资者的投资信心和消费者的消费信心。
今年央行推出“四支箭”支持房地产市场，地方政府也逐步放松房地产限购，目前限购仍以一线城市为主，其他二三线城市基本已全面放开。目前来看效果不是特别明显，因为二三线城市房地产供大于求的现象比较突出，即使解禁，外地人也不太可能到二三线城市买房。因此，一线城市解禁对于释放刚需更有意义，效果可能更明显。
中央还出台了多项措施化解地方债务风险。发行超长期国债建设重大基础设施，也能创造更多的就业机会，拉动更多的GDP，从而稳定经济增长。在拉动消费方面，要想方设法增加居民收入，让消费真正起来，因为消费不是靠文件刺激的，而是靠实际增加居民收入来拉动的。居民收入主要有两个来源，一个是工资性收入，一个是财产性收入。前者需要创造更多的就业机会，提高居民的工资收入。后者就是通过提高房价、改善股市表现等方式，增加居民的财产性收入。这样，投资和消费就会形成合力，有效拉动内需，稳定经济增长的节奏。
上证回报指数于7月29日正式发布。与上证指数相比，上证回报指数不仅包含了股价上涨，还包含了成分股现金分红再投入带来的反弹，因此上证回报指数更客观真实地反映了投资者的持股收益。上证回报指数高于上证指数是因为包含了股息收入。目前市场整体还处于调整期，所以上证数据指数开盘时为3198点，随后出现震荡下跌的走势。但从长期来看，上证回报指数的估值处于较低水平，上市公司现金分红的纳入也起到了很好的引导作用，引导投资者配置股息率高、长期业绩增长比较稳定的好公司。要坚持价值投资、长期投资的理念，才能在长期获得良好的收益。 但追涨杀跌、频繁交易、炒题材、炒概念，可以说是很多投资者亏损的根本原因。因此，上证收益指数的发布对于资本市场的中长期发展有着很好的指导作用，也是投资者可以参考的重要指数。当然，由于大多数投资者已经习惯长期看上证指数，上证指数的作用难以被取代。因此，上证收益指数给投资者更多的是价值指引，也能更真实地反映成分股股息收益再投资所带来的股价综合收益。
近期以酒类、食品饮料为代表的消费板块连续回调，也体现了居民收入预期下降后消费增速放缓对消费股估值的影响。其实这些消费股长期业绩增长比较稳健，但受到业绩增速放缓的短期环境影响，估值是下跌的主要原因。因为未来消费增长预期减弱，这些消费股的估值水平会降低，进而影响股价的表现。要提高居民消费信心，重点还是要提高居民收入水平，只有从根本上解决问题，才能真正激发出消费的潜力。我国每年的消费市场规模高达40万亿元，是世界上最大的消费市场，我国也是世界上人口最多的国家，消费潜力巨大。
其实从长期来看，真正能够跨越经济周期、牛熊周期的长期牛股，大多出现在消费行业。巴菲特之所以能成为股神，和他长期坚定不移地配置优质消费股有关，就连他利润贡献最大的科技股苹果，其实也已经成为消费股，人们买它是一种消费行为。所以消费蓝筹股值得长期配置，有望给股东带来长期回报。短期消费增速的下降，导致消费股股价下跌，给投资者提供了低点买入的机会，一旦经济复苏，居民收入预期上升，这些消费蓝筹股的估值就会回归，从而给投资者带来超额收益。品牌白酒具有品牌价值和社会功能，从盈利能力来看，也是消费领域中盈利比较好的板块，无论是毛利率、净利率还是净资产收益率，品牌白酒公司都具有比较大的优势。 因此，当前股价下跌后，可能更具长期配置价值。短期股价波动不会改变一家公司的长期投资价值。建议投资者长期投资时，关注公司基本面，关注公司内在价值，不要太关注短期股价波动。股价短期下跌反而提供了低价配置的机会。
从经济转型的角度看，现在我国经济处于三阶段叠加的换挡期，整体经济增速有所放缓，因此很多行业的利润增速有所下降，但不会改变很多优质龙头股的投资价值，只是估值的下降可能会对股价造成一定的影响。从经济转型的角度看，未来有比较持续增长的行业，一是刚才说的消费板块，特别是一些被错杀过的消费蓝筹股，长期投资价值比较明显，二是经过两年的价格战、产能出清，一些新能源龙头公司还有成长空间，仍然具有成长性。三是受益于第四次技术革命的科技蓝筹股，它的长期投资价值也比较明显，特别是现在人工智能已经成为最热的赛道，可能有一些人工智能板块和相关行业的龙头公司，可以给予一定的关注。 但需要注意的是，投资科技公司具有较高的投资风险，因为很多科技公司主要投资的是未来的预期，有一定的不确定性。因此可以多关注那些拥有核心技术、未来可能有较大应用空间的科技龙头股。
现在美国经济增长速度已经放缓，美国通胀从高位回落，美国的货币政策将发生转向。根据近期美联储官员和美联储主席鲍威尔的表态，美国在9月启动首次降息的概率接近100%，可以说是板上钉钉。这也标志着美联储将结束本轮加息，进入降息周期，这将释放出更多的机会。因为一旦美联储开始降息，美元将从高位回落，从而引发非美货币的反弹。同时，一旦美联储启动降息周期，将给中国人民银行带来更多的货币政策调整空间，央行可以通过降息、降准来支持经济复苏，同时也会影响全球资本的流动。近期美国科技股从高位快速回落，也验证了之前的预测。因为美国科技股已经连续上涨多年，快速上涨积累了大量的获利回吐板块，也产生了一定的估值泡沫。 因此我多次提醒大家，要警惕美国科技股估值见顶的风险，虽然现在还不能说美国科技泡沫已经破灭，但至少已经高位大幅震荡，发出信号，投资者应规避追高风险，及时获利了结。
一旦欧美日股市见顶回落，全球资本流就会流出欧美日股市，寻找新的估值洼地。现在A股和港股无疑是全球两大估值洼地，或将成为全球资本流入的一个方向。近两年低估值高分红板块表现强劲，黄金也呈现强劲上涨趋势。但部分科创公司业绩分化较大，也反映出投资者风险偏好较低。要提振资本市场业绩，根本还是要提高经济增速，加大对科创公司的支持力度。二级市场的繁荣是反哺实体经济的市场，同时二级市场的繁荣可以带动一级市场的复苏，而一级市场是支持科创公司的重要市场。 所以从投资角度来说，一方面为了获得比较稳定的收益，我们可能还是要多布局这些高分红、低估值、高分红的板块；另一方面，我们要多关注科技创新的公司，特别是未来能够在技术上有所突破的公司，这会给我们带来机会。
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