近年来，一些擅长权益类业务的基金公司继续发力固定收益业务，开启了“第二增长曲线”，景顺长城就是其中之一。
在股市低迷的背景下，固定收益产品无疑成为上半年投资的“热门选择”。
从前期债券ETF价格的暴涨，到债券新基金的频繁发行，债券基金正在从权益类产品手中接过流量密码，截至6月底，新发行债券基金规模已超过5000亿元，占总公募规模的80%以上。
作为公募业务的根基，固定收益的重要性不言而喻，它能给公司发展带来持续稳定的现金流，是公司继续前行、反哺创新业务、甚至渡过难关的重要基础。因此，能实现长期稳健发展的基金公司，一般都拥有稳定且规模较大的固定收益业务。
一些擅长权益类的基金公司近年来也在不断发展固定收益业务，开辟出“第二条增长曲线”，景顺长城就是其中之一，刚刚发布的二季报数据显示，景顺长城旗下公募固定收益基金资产规模已超3600亿元，已是相当可观的存在。
01 布局要因地制宜
或许是因为权益团队“太过耀眼”，让很多人忽略了景顺长城在固定收益业务上还拥有混合资产和固定收益两个投资团队，实力也不容小觑。
以混合资产投资团队为例，2021年初其管理规模仅有10亿元，经过三年多的发展，目前已达近500亿元，而李逸文作为团队负责人，为此做出了不可磨灭的贡献。
作为行业“老将”，李易文与混合资产投资有着不解之缘。
2010年，她出任公募基金经理，管理的第一只产品是一只S级债券基金，当时整个公募基金行业的“固收+”业务才刚刚起步，纯债券产品是那一时期的主流固收产品，而S级债券基金则比较少见。由于该类产品的波动性自然大于纯债券基金，操作难度也更大，因此市场对其关注度不高。
随着资管新规实施，理财产品不再保本，资管产品开始向净值型产品转型，居民理财需求不断增加，“固收+”基金迎来发展机遇。
景顺基金2020年招揽李易文之后，开始大力发展“固收+”业务，回过头来看，景顺长城基金的布局，正好赶上了“固收+”发展的大浪潮。
李逸文对“固收+”有着深刻的理解，“固收+”不是股票和债券的简单组合，两类资产应该是一个有机的整体。做这样的产品，必须要有全局的思维，把两类资产结合起来，只有把他们融合在一起，注意资产之间的相互配合，才能取得更好的效果。
比如，在与老搭档董涵联手管理的多只二级债券及部分债权产品中，李逸文负责纯债券和可转债的投资，董涵则负责股票资产的投资，他有宏观的视角，因此掌控力更强，但重大仓位调整也会与董涵沟通，比如2021年一季度的仓位调整。
据李逸文回忆，2020年末的时候，她看到美国10年期国债收益率不到1.5%，考虑到当时美国经济的状态，这个收益率无疑是偏低的，她判断海外流动性缺口比较大，存在较大的收紧风险，而国内很多板块估值较高，流动性收紧会带来估值较高的资产的调整，因此在和董涵沟通之后，整个组合避开了估值较高的成长板块，最终避免了板块的回调，从而防止了产品净值的大幅下跌。
这只是景顺长城混合资产投资团队过往的经典案例之一。
2021年末，李逸文开始关注通胀、产能周期等因素带来的上游资源市场，当年擅长周期性股票投资的基金经理邹立虎也加入了团队，经过大量的跟踪和研究，确认上游资源产品在股市中存在很大机会，并在组合中很早就加码了煤炭、石油和一些有色上游资源。
2022年俄乌冲突爆发，进一步强化了上游资源价格的牛市，团队对资源产品的加码，最终体现在产品表现上。
除了上文提到的邹立虎，景顺长城混合资产投资部还有多名基金经理，各有所长，混合资产投资团队的综合素质越来越高，比如善于捕捉信用债交易机会的陈颖，擅长自上而下资产配置、在纯债和可转债之间积极切换的李增卓，有多年可转债研究投资经验的李增卓，熟悉宏观研究、擅长回撤管理的李训炼，以及均衡增长风格、以股权投资为主的姜山等人。
如此团队管理的基金业绩同样十分亮眼，由李逸文、董瀚、邹立虎共同管理的景顺长城景逸照利6个月持有基金，近一年净值涨幅7.64%（同期业绩基准涨幅1.3%，同期业绩基准涨幅4.46%），在420只同类基金中排名第6位；近两年净值涨幅11.08%（同期业绩基准涨幅7.34%），在340只同类基金中排名第2位（业绩及排名数据来源：银河证券；业绩基准数据来源：Wind；截止时间：2024年7月19日），在同类产品中排名靠前，取得了年度级的绝对收益。
例如，邹立虎管理的景顺长城华诚稳健6个月持有基金，近一年来净值涨幅8.45%（同期业绩基准上涨3.10%），在270只同类基金中排名第六；近两年来净值涨幅1.3%，涨幅12.35%（同期业绩基准上涨4.97%），在256只同类型基金中排名第三。（业绩及排名数据来源：银河证券；业绩基准数据来源：Wind；截止时间：2024年7月19日）。
再如李逸文、邓敬东管理的景顺长城安益回报一年期持有基金，其近一年净值涨幅4.72%（同期业绩基准涨幅3.10%），在344只同类基金中排名第17位；其近两年净值涨幅7.58%（同期业绩基准涨幅4.97%），在328只同类基金中排名第8位。（业绩及排名数据来源：银河证券；业绩基准数据来源：Wind；截止时间：2024年7月19日）。
在李逸文的带领下，景顺长城混合资产投资部已成为市场上业绩优异、管理规模最大的混合资产投资团队之一。
02 另一支固定收益团队
除混合资产投资部外，景顺长城还拥有另一个固定收益投资团队。
截至今年一季度末，景顺长城固定收益总规模超过3300亿元，其中很大一部分由固定收益投资团队管理。
相较于混合资产投资部以二级债券、部分债权混合产品及其他权益类产品为主，固定收益部门的产品线更加丰富，涵盖信用债、利率债、绝对收益、固定收益增强型等策略性产品。
该公司固定收益部负责人彭成军也是一位行业“资深人士”。
在加入公募基金行业之前，彭成军有多年自营银行从业经验，入行前六年，基本学过外汇、衍生品、债券，以及外汇和债券相关的衍生品，对各类资产都有研究，通过不同资产的比较和实际投资，对资产有了一定的了解。
后来，彭成军进入公募行业，开始做产品管理，让他对产品、对客户有了新的认识。
而这些认识，也正是彭成军认为做好对公固定收益投资的关键。
在彭成军看来，读资产就是理解不同资产的客观规律和风险收益特征，探索从这类资产中获取超额收益的途径；读产品就是理解不同产品的投资目标和特点，并在此基础上进行决策，根据产品特征构建投资策略；认知负债就是理解产品背后的持有人，他们需要解决什么问题，可以采取什么样的投资理念，让持有人满意。
具体来说，经过长期的实践探索，彭成军形成了独特的债券投资体系框架，主要围绕久期、期限结构、相对价值、交易和利差五个维度展开，维度的排列顺序也是他考虑投资的五个优先层级。
彭成军用全新的视角看待固定收益投资，不只是如何获得好的投资收益，更重要的是让产品的风险收益特征和客户的要求相匹配，固定收益投资的关键不在于追求收益，而是在回撤的约束下，努力为持有人实现稳定的收益。
以其管理的“景顺长城景泰利纯债”为例，该基金近一年收益率5.2%（同期业绩基准上涨3.09%），排名同业前10%（65/797）；年化收益率8.82%（同期业绩基准上涨4.59%），排名同业前10%（54/677），同样表现出稳健、优秀的业绩表现。（业绩及排名数据来源：银河证券；业绩基准数据来源：Wind；截止时间：2024年7月12日）。
此外，景顺长城固定收益部产品系列中不乏特色鲜明的产品，如“景顺长城景泰汇利定开债”、“景顺长城中短债”、“景顺长城90天持有期短债”等。其中，景顺长城90天持有期短债基金近一年涨幅3.64%（同期业绩基准涨幅2.38%），排名同类基金前10%（12/126）。（业绩及排名数据来源：银河证券；业绩基准数据来源：Wind；截止时间：2024年7月12日）
在彭成军看来，固定收益投资领域对于团队的协同能力挑战更大，目前在景顺长城固定收益部门，除了彭成军，还有许多其他专职基金经理。
比如陈伟林拥有8年以上货币市场基金管理经验，投资风格积极稳健，对资金面情况十分敏感，擅长大额基金流动性管理，严格风险控制。二季报显示，陈伟林管理的基金总规模超过1800亿。
另外还有7位基金经理，每位基金经理都深耕自己的领域，涵盖利率债、信用债等各个细分领域。比如米良擅长短期利率投资，对各类信用债的配置能力也比较强；何江波实力雄厚，善于发现个股信用债；王傲则是通才，对固定收益投资体系有深入理解，擅长大规模投资组合管理。
03 量力而行赚钱
两支团队共同构筑了景顺长城完整的固定收益投资能力。根据海通证券最新发布的基金公司固定收益资产分类评分业绩排名，在固定收益中型公司中，最近一年、最近三年、最近五年、最近十年收益率排名中，景顺长城分别位列1/14、1/14、8/14、4/10。其近十年固定收益投资能力获得海通五星评级。（数据来源：海通证券（截至2024年6月30日））
短期、中期和长期业绩均位居前列的原因是景顺长城固定收益投资始终把风险控制放在第一位，而这早已融入到景顺长城的血液中。
作为一家合资基金公司，景顺长城的外方股东经历过多次金融危机，并在危机中不断发展壮大，具有较高的风控和合规意识，有自己成熟的风控方法。顺长城自成立之初就借鉴外方股东的经验，实行严格的风控，并很早就借鉴了海外成熟市场的风控指标。
在注重风控与合规的文化下，景顺长城固定收益投资团队不断优化完善信用分析流程，形成完善的内部信用评级体系，严格控制信用风险，保证信用投资质量。
同时整个固定收益投资团队有定期评审机制，定期对每个基金经理进行评审，包括业绩归因、风险分析等，帮助基金经理找到自己的策略风格，同时也控制了整体的风险。
该公司副总经理、固定收益业务负责人毛从荣表示，投资不靠信用沉没，而是依靠各种资产策略获得绝对收益和净值稳步增长，简单来说就是量力而行，在金钱面前，人们更看重的是投资能力带来的收益，而不是承担高风险。
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