全球股市走弱，亚太市场全线下跌，日元升值成触发因子

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全球股市是否进入垃圾时段？

全球股市在经过一年半的高速增长后，近期明显走弱，虽然很多人还在期待“降息交易”，但过去一年半的上涨，也是降息交易。

今天整个亚太市场再次走弱，日本股市跌幅超过1%，自7月11日以来，日经225指数已下跌近7%。韩国、新加坡、马来西亚股市近期也出现走弱迹象。同时，从外汇市场来看，美元兑日元汇率已达到5月份以来的最低点。从今年亚太市场此前的调整来看，日元升值似乎是一个触发因素。

此外，欧洲斯托克50指数下跌1.1%，德国DAX30指数下跌0.95%，法国CAC40指数下跌0.96%，英国富时100指数下跌0.67%；美国股指期货维持跌势，纳指期货跌逾1%，道指期货跌逾0.4%，标普500期货跌0.6%。

事实上，过去一年，股市反弹期间，黄仁勋、扎克伯格、贝索斯等外部大佬套现的案例屡见不鲜。股神巴菲特对股票的兴趣已经下降，他旗下的伯克希尔哈撒韦公司2023年市值将达到13亿美元。该公司在2017年出售了价值约240亿美元的股票，去年第四季度开始抛售苹果，现金储备创下新高。那么，这背后的逻辑是什么，趋势又会如何发展呢？

全盘抛售

7月24日，日本股市大幅下跌，日经225指数目前跌幅超过1.2%，该指数在7月11日达到高点后继续下跌，截至今日，跌幅已接近7%。

与此同时，日元汇率继续走强。今日已是日元连续第三天走强，美元/日元水平跌破155。交易员们对下周日本央行的政策会议充满期待，普遍认为日本政府将支持日元。彭博调查显示，只有约30%的日本央行观察人士预测当局将在7月31日加息，但超过90%的人认为存在加息风险。

今日除了日本股市外，韩国、香港、新加坡、马来西亚，甚至澳洲的市场走势都比较疲弱，另外美股、欧股各类期货的表现也十分低迷。

从走势来看，美元兑日元大幅下跌的日子也是7月11日，因此，日元近期与日股的负相关性较高。与此同时，全球股市也开始呈现明显的疲态。分析人士认为，日元在这个过程中发挥的作用更加明显，随着日元升值，一方面，以日元计价的银行间拆借利率将开始下降，全球市场将收回流动性，回流日元。另一方面，由于日元升值，市场对日本出口、旅游业的预期将下降，对投资现金流入的预期也将减弱。因此，日元走弱可能是股市走弱的重要原因。

摩根大通在研究报告中表示，日本政府可能在今年秋季推出更多经济政策以支撑股市。在9月美国总统大选和日本自民党总裁选举之前，股市可能出现波动。摩根大通首席日本股票策略师Rie等分析师在报告中写道，日本政府很可能会宣布有助于实际工资改善的政策，与工资增长、企业养老金改革和交叉持股相关的政策很可能会在自民党大选后政府换届之前确定并实施。不过，预计日本能源政策的更新或将推动重启核电设施的步伐，利好相关股。

进入动荡时期？

虽然全球仍在期待美联储降息，但自特朗普遭袭以来，全球股市其实已经进入动荡期，这其实是因为市场已经对降息有了很大的反映，全球各大市场涨幅都有所回落，那么，在这个多事之秋，股市会如何表现呢？

据国泰君安期货统计，恒生指数与美股三大指数均在加息前一年表现最佳，港股在加息一年后表现略强于加息周期，而美股则呈现加息周期走势，加息周期表现略强于加息结束一年后的表现。美股本轮加息周期走势与2015-2018年的上一轮加息周期走势相似，不同之处在于，在AI创新驱动下，此轮加息周期中，纳指涨幅大于道指。目前美股短期走势面临阶段性调整和风格切换，道指近期强于纳指，整体波动性也加大，看似进入了一段EPS增速的“质疑期”。

国信证券认为，从价格角度看，科技巨头普遍已经达到华尔街给出的“12个月目标价”，历史上能够稳定引发获利回吐。从基本面来看，即便按照最乐观的季度业绩预期，其隐含市盈率也已达到历史上限。不过本轮回撤空间不会很大。加仓时可以参考纳斯达克100线到达60-120日均线时的位置。

不过，从大佬们的动作来看，全球市场似乎正在进入垃圾时间。

7月3日，美国电商巨头亚马逊创始人杰夫·贝佐斯披露了一项计划：他将再出售2500万股公司股票，价值50亿美元。

据不完全统计，在过去一个月的时间里，英伟达创始人黄仁勋已抛售股票十余次，共套现逾2亿美元（约合人民币14.5亿元）。

巴菲特最近也在抛售股票。根据伯克希尔7月19日的证券文件，该公司出售了价值约15亿美元的美国银行股票。根据以往的经验，当巴菲特开始大量抛售某家公司的股票时，他往往会在只买入一只股票后继续抛售。他对美国合众银行、富国银行、纽约梅隆银行、惠普和比亚迪也做了同样的事情。