杜德利于美国东部时间7月24日星期三发表专栏文章，题为《我改变主意了，美联储需要现在就降息》，认为美联储没必要等到9月份才降息，因为那样会增加经济衰退的风险。
杜德利的文章开篇即称，长期以来，他一直站在“长期维持高利率”阵营，坚持认为美联储若想控制通胀，就必须将短期利率维持在当前水平或以上。他接着写道：
“现实已经改变，所以我也改变了主意。美联储应该降息，最好是在下周的政策会议上。”
杜德利认为，美联储为美国经济降温的努力已取得成效：富裕家庭仍在消费，而其他群体则普遍耗尽了此前政府财政刺激措施所节省下来的资金，并感受到利率上升对贷款的影响；贷款成本上升使住房建设陷入困境；政府投资计划对经济的提振作用似乎正在减弱；就业增长放缓，更令人不安的是，三个月平均失业率较此前12个月低点上升了0.43个百分点，非常接近萨姆规则设定的0.5的门槛，如果超过这一水平将代表经济衰退。
与此同时，通胀压力明显缓解，美联储最看重的通胀指标——核心PCE物价指数同比增长2.6%，略高于美联储2%的通胀目标。从已公布的计算核心PCE的数据来看，6月份PCE指数或将强化通胀放缓的趋势。
在这种情况下，为何美联储官员在本月底下周的货币政策会议上仍暗示不会降息?杜德利认为，原因有三。
首先，美联储不愿再被忽悠。去年年末的数据显示通胀放缓，但事实证明这种放缓不可持续，今年前三个月通胀再次上升。考虑到去年下半年基数较低，通胀同比增速放缓将很难。因此美联储官员可能不愿宣布已经成功降低通胀。
其次，美联储主席鲍威尔可能在等待美联储就降息达成尽可能广泛的共识，由于市场已充分预期美联储9月降息，鲍威尔可以向鸽派辩解，推迟降息不会产生太大影响，同时还能赢得更多鹰派的支持。
第三，美联储官员误解了劳动力市场，并不十分担心失业率突破萨姆规则的风险，因为他们认为失业率上升的根源是劳动力快速增长，而非裁员增加。杜德利指出，这种逻辑难以令人信服，因为萨姆规则准确预测了上世纪70年代的经济衰退，当时美国劳动力也在快速增长。
杜德利指出，历史记录表明，劳动力市场的恶化会产生一个自我强化的反馈循环。当工作越来越难找时，家庭会削减支出，经济会走弱，企业会减少投资，从而导致裁员和进一步削减支出。这可以解释为什么失业率在突破萨姆规则的0.5%门槛后总会急剧上升。
换句话说，杜德利警告称，历史表明，当劳动力市场像现在这样降温时，降温速度往往会更快。
文章最后，杜德利呼吁：
尽管通过降息来抵御经济衰退可能已经太晚了，但现在推迟采取行动只会不必要地增加风险。
目前多数经济学家预计美联储下周将维持利率不变，但《华尔街日报》指出，杜德利等部分经济学家则主张现在就降息。例如，高盛首席经济学家简在本月初发布的研究报告中就表示，美联储有充分理由在7月底降息。首先，如果降息理由明确，为何还要等7周才采取行动？其次，7月至9月会议前公布的数据可能不符合美联储的需求，9月降息将很尴尬。此外，7月的行动可以避免美联储在总统选举季最后两个月内首次降息。
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