瑞银分析师Go7月23日发布报告称，日本央行本月不会将政策利率从当前的0-0.1%上调，6月份决定的量化紧缩政策将在下周见具体举措。
近期多数市场预计日本央行本次会议将维持利率不变，但考虑到日元持续走弱，部分分析师和投资者预计日本央行将加息。
瑞银指出，日本央行的政策决定是基于其对潜在通胀的评估，而非日元本身。尽管通胀预期在一定程度上因日元贬值而上升，但日本经济仍然过于疲软。
量化紧缩即将到来
日本央行7月9日至10日与债券投资者举行了三次会议，投资者对缩减债券购买规模的程度和速度产生分歧，日本央行并未明确表态。
瑞银预计购买规模在第一年将从每月 6 万亿日元缩减至 4 万亿日元，在第二年缩减至 2 万亿日元。第一年的缩减预测接近日本央行观察人士的调查结果，但略低于第二年的预测。
此次降息将使日本央行持有的日本国债在两年内分别减少占GDP的13%和17%。与美联储相比，日本央行降息的绝对幅度较小，但相对速度较快。
GDP和CPI预计将下降
瑞银认为，日本央行董事会成员将在经济展望报告中更新对2026财年实际GDP和CPI的预测。
鉴于第一季度GDP结果疲软，以及8月至10月为降低电费和天然气费而提供的新能源补贴，预计他们将把2024财年的GDP预测从0.8%下调至0.6%，核心CPI预测从2.8%下调至2.4%，而对2025财年和2026财年的预期则进行有限的修改。
值得注意的是，日本在4月发布的展望报告中提到：“随着产出缺口有望改善、中长期通胀预期上升、工资与物价之间的良性循环不断加强，日本潜在CPI通胀有望逐步上升，在预测期后半段很可能处于与物价稳定目标基本一致的水平。”
下一次加息可能在九月或十月
日本4月发布的展望报告提到：随着收入到支出的良性循环加强，工资和物价之间的良性循环加强，潜在通胀上升。瑞银认为，如果央行维持这一展望，其近期提高政策利率的意愿仍然较高，这支持了瑞银对日本央行将在10月（或9月）将政策利率上调至0.25%的预测。
此外，瑞银还认为，日本央行将逐步但稳步地在2026年将利率提高至1.5%。相对于当前的利率定价，这是一个艰难的前景。
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