7月16日，央行宣布开展6760亿元逆回购操作，中标利率1.8%，为今年以来第二大单日操作。加上15日的1290亿元操作，央行两天共向市场注入8010亿元，大规模操作引发关注。
为什么要实施大规模逆回购？
16日，央行通过利率招标方式进行了6760亿元逆回购操作，同日还有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放6740亿元。
前一日(7月15日)，央行进行了1290亿元逆回购操作，净投放1270亿元。
两天时间，央行共向市场投放8010亿元，大规模操作引人关注。值得注意的是，16日进行的6760亿元，是今年以来第二大单日操作。1月16日，央行进行了7600亿元逆回购操作，为今年以来最大单日操作。
建设银行首席研究员董希淼对第一财经记者表示，7月是税费缴纳大月，短期资金面可能偏紧。央行通过逆回购操作向市场注入短期流动性，保持银行体系流动性合理水平，较好对冲税费缴纳期等因素对流动性的影响，促进金融市场平稳运行。
市场分析人士认为，央行大规模投放流动性是为了应对短期流动性收紧。7月是财政收入“大月”，税收截止日期为7月15日。东方证券首席宏观分析师王庆表示，税收期间资金回笼会造成流动性暂时收紧。“15日隔夜利率上涨过快，16日持续高位运行，这是央行在15日之后再次实施大规模逆回购的直接原因。”
7月16日上午，银行间市场流动性收紧，DR001利率一度升至1.95%，DR007利率升至2.0%。截至收盘，DR001加权平均利率为1.9108%，较上一交易日上涨11.68个基点，DR007加权平均利率为1.8998%，较上一交易日上涨6.64个基点，均高于政策利率水平。
截至收盘，隔夜上海银行间同业拆借利率()上涨11.4个基点至1.8940%；7天期利率上涨7.3个基点至1.8940%；14天期利率上涨10.8个基点至1.948%；上交所1天期国债逆回购利率(GC001)上涨至1.9%。
华西证券联席首席宏观分析师肖金川认为，本周是税费期，资金面情况可能出现波动，但目前资金面情况稳定，波动幅度可能较去年同期较小。
当日长期利率震荡。国债期货多数高开，30年期主力合约上涨0.05%，10年期主力合约上涨0.03%，5年期主力合约上涨0.01%，2年期主力合约基本持平。临近午盘，国债期货全线下跌。
截至收盘，国债期货再次集体上涨，主力30年期合约上涨0.02%，主力10年期合约上涨0.04%，主力5年期合约上涨0.03%，主力2年期合约上涨0.01%。
临时逆回购什么时候出现？
继15日MLF(中期借贷便利)减量续做后，央行16日大范围逆回购操作也让不少市场人士感到“摸不着头脑”。
第一财经日报记者了解到，结合7月15日央行减少MLF续做规模的操作，7月16日的巨额逆回购意在提升逆回购工具作为主要流动性注入工具的地位，逐步降低MLF操作对流动性市场的影响。
中国人民银行行长潘功胜近日在陆家嘴论坛上首次提出，央行将明确以短期操作利率作为主体政策利率，这意味着未来我国货币政策调控框架将发生重要转型。
权威市场专家表示，我国有一个短期政策利率，即公开市场操作利率，与国际情况类似，发达经济体央行主要以短期利率为主，同时，我国还有一个中期政策利率，这主要与当时利率传导机制不完善有关。随着利率市场化水平的不断提高，利率传导机制的逐步完善，已经没有太大的必要两个政策利率，央行应该主要调控短期利率。通常央行调整短期操作利率后，市场会在此基础上自发加点，形成中长期利率。
逆回购是央行自1998年起建立的公开市场操作一级交易商制度，是指中国人民银行从一级交易商手中买入证券，并约定在未来特定日期卖给一级交易商的交易行为。逆回购是央行向市场注入流动性的操作，正回购是央行从市场回笼流动性的操作。
近期，央行还宣布开展临时正回购或临时逆回购操作。在市场流动性饱和时，可通过临时正回购操作回收商业银行过剩流动性，维持市场供求平衡；在下午4点至4点30分之间，因资金集中清算可能出现流动性紧张时，可通过临时逆回购操作满足商业银行流动性需求，维护支付清算畅通，保障流动性安全。
董希淼称，若货币市场出现较大波动，人民银行还可以开展临时逆回购或者正回购操作，更加及时、准确、快速地调节市场流动性。
王青还表示，央行近期强调要通过适度缩窄利率走廊宽度来稳定短期市场利率，给市场更明确的利率调控目标信号，给予市场更多信心。这意味着，无论何种原因导致基金利率波动性加大，央行都会通过增加公开市场操作规模、加强预期引导等方式，更加有效地控制基金利率波动幅度。“若未来基金利率持续震荡，不排除央行动用刚刚设立的临时隔夜逆回购政策工具。”王青判断。
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