“虽然上半年平均油价同比上涨，但价格波动幅度很低，上半年布伦特原油期货价格涨跌幅超过2%的交易日只有12个，是2014年以来波动天数最少的一次，实际上盘中活跃度也不高。”对于上半年的油价走势，中化能源有限公司高级经济学家王海滨向第一财经记者用“半死不活”来形容。
王海滨认为，油价大幅波动的主要原因是受到以沙特为代表的产油国以及美国等大国的影响。对此，他解释称，上半年俄乌冲突、巴以冲突持续，支撑了油价的高波动性；但与此同时，美国并未对伊朗采取强硬措施，而后者石油产量和出口仍在增长，一定程度上抑制了油价，OPEC+对油市的影响也在减弱。“从上半年到美国大选前，油价的波动性可能比较低。”
上半年呈现“倒V型”走势
巴以冲突、俄乌冲突持续，地缘政治形势极度动荡，是支撑上半年油价上涨的核心因素。“巴以冲突给市场带来新闻性影响，俄乌冲突则影响实际供应。”中石油经济技术研究院人士表示。
以俄乌冲突为例，乌克兰自3月下旬开始密集使用无人机袭击俄罗斯炼油厂，导致俄罗斯约15%的炼油产能中断。5月下旬，乌克兰使用火箭弹和无人机袭击俄罗斯，迫使俄罗斯南部一家炼油厂暂停运营，一座油品码头和一座油港也受到冲击。俄乌冲突短时间内冲击了俄罗斯炼油和石油运输能力，国际油价随之上涨。
以巴冲突方面，1月份，胡塞武装持续袭击商船，红海航运危机持续发酵，国际油价在此期间大幅上涨；4月份，中东冲突升级，以色列对伊朗驻叙利亚领事馆发动空袭，伊朗报复性地向以色列发射数百架无人机和导弹，这是近5年来伊朗在中东地区发动的最大规模袭击之一。在此期间，叠加俄乌冲突影响，国际油价升至今年上半年最高点。但由于双方事后均保持克制，并未发生大规模冲突，伊以冲突“草草收场”。
4月份以来，据上述中国石油天然气集团公司经济技术研究院有关人员介绍，以色列在加沙南部城市拉法的行动持续推进，胡塞武装则对以色列和美英军队展开反攻。在各方积极斡旋下，巴以双方开启新一轮停火谈判，但谈判进展不尽如人意，双方进入“打打谈谈”阶段。在此期间，国际原油市场对消息面的反应愈发“低迷”，国际油价出现下跌。
影响上半年油价走势的另一大因素是OPEC+持续减产支撑油市。6月初，OPEC+举行联合部长会议，同意将部分减产协议延长至2025年。金联创原油分析师奚嘉睿当时介绍，本次减产规模约为586万桶/日，占全球原油总需求的5.7%。其中366万桶/日为官方减产标准，即所谓的集体减产，此外还有8个成员国额外自愿减产220万桶/日。
“OPEC+推迟减产是供给侧收紧的主要原因，给国际油价带来较强的利好支撑。”卓创资讯分析师李岩表示，上半年OPEC+减产执行率超过75%，执行效果较为理想。从减产框架内的8个核心OPEC+国家来看，年中实际产量与年初相比，原油产量损失达61万桶/日，减产期贯穿整个上半年。受此影响，上半年全球原油供需维持紧平衡，供需缺口同比扩大100%，至-32万桶/日。
但需求端不容乐观，根据美国能源信息署（EIA）数据，1-5月全球原油及相关液体消费量约1.03亿桶/日，较2023年同期增加193万桶/日，但不及2023年207万桶/日的增幅，原油需求增速放缓迹象令国际油价承压。
下半年或先涨后跌
第一财经记者了解到，OPEC+减产政策、美联储降息、地缘政治冲突、美国大选等是影响今年下半年油价走势的主要因素。综合各方观点，下半年油价先涨后跌的预期占据上风。
从时间线来看，业内人士认为，三季度为北半球传统需求旺季，在OPEC+持续减产的支撑下，国际油价或将走强，但高利率环境仍将带来一定压力；四季度开始，随着OPEC+增产以及消费季节性下滑，国际油价将转入下行，但美联储降息周期的启动或将为油价提供一定支撑。加之中东停火谈判仍未达成，俄乌冲突或将在今年延续，地缘政治不稳定因素仍在持续发酵，短期内仍可能刺激油价上涨，加大国际原油市场波动性。
下半年最大的看点莫过于OPEC+将在10月份开始增产，此前业内普遍认为此举或将利空国际原油市场，正是由于6月2日召开的第37届OPEC+部长级会议决议不如市场预期，导致6月3日国际油价出现大幅下跌。
不过也有业内人士认为，在8月初召开的下次OPEC+会议上，9月底到期的减产政策或将进一步延长。李岩表示，从市场对上次会议提到的10月增产计划的激烈反应来看，沙特与OPEC+很可能选择继续延长减产操作。
王海滨还表示，即便OPEC+今年10月确实开始增产，单月18万桶的增产幅度也不会对国际原油市场产生太大影响。此外，他还指出，OPEC+对国际油价的把控能力正在减弱。6月2日OPEC+会议释放的重要信息是，OPEC正在瓦解为一个由少数海湾阿拉伯产油国主导的组织，其他成员国的离心倾向也越来越明显。
“该组织虽然有20多个国家，但核心的只有沙特、阿联酋、科威特和阿曼四个国家。”在王海滨看来，OPEC+近年来复杂的减产制度设计，其实是为了掩盖其内部矛盾激化和调节国际原油市场能力弱化的事实。
需求方面，李岩指出，全球经济与需求均处于缓慢复苏状态，但如果美联储9月开始降息，预计四季度需求增长将加速，下半年预计整体需求增速将高于供给增速0.47个百分点，这仍将为国际油价提供有利支撑。
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