期货：黑色系持涨运行铁矿石价格涨幅大于成材

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期货风险难以预测，请谨慎操作

铁矿

黑色系列本周持续上涨，铁矿石价格领涨，原材料涨幅超过成品。基本面是供给疲软、需求强劲。本周日均铁水产量大幅增加，钢厂补货需求增加。贸易商方面，市场气氛好转，贸易商投机增多，交易活跃度相应增加。 14部委联合发布《促进消费品以旧换新行动方案》或将刺激乘用车、家电等终端终端需求；此外，还有30多个城市表示支持购房“以旧换新”政策。预计各项“以旧换新”政策能够快速刺激消费需求，房地产和制造业都将受益。操作上，近期09合约继续阶段性反弹。短期看多，继续持有多单。中期可能会复发，上方压力在860左右。

螺纹钢

本周螺纹期货价格跟随原材料走高。从基本面看，本周五种主要钢材供需均减少，库存总量持续减少。高炉检修导致钢材产量减少，螺纹、热卷供应紧张。随着房地产利润率的改善和当地项目进度的加快，螺纹需求预计将回升。操作上，主力合约多次探底3400附近，4月份行情有所反弹，多单继续持有。

热卷

汽车、造船等制造业订单充足。在出口支持和制造业景气度高的情况下，热卷基本面强劲，钢企愿意生产。 “银四”制造需求可期。如果供应端没有大幅增加，需求端将在设备更换、以旧换新等政策下出现增加，预计未来去库存还将持续。操作上，认为合约中期波动偏强，建议继续持有多单。

橡皮

本周，上海期货交易所天然橡胶价格先涨后跌，呈现震荡走势。从基本面来看，天然橡胶供应处于淡季，目前市场胶供应有限，且原料价格处于较高水平，对市场有一定支撑。从需求来看，国内轮胎厂开工情况尚可，但汽车产销量环比下降，尤其是重卡产销量。国内经济复苏需要持续关注。总体来看，天然橡胶处于生产恢复阶段。随着产区逐步开放，原材料供应量将逐渐增加。与此同时，需求也处于逐步恢复阶段。供应和需求预计都会改善。推动橡胶价格上涨动力不足。关注生产区域。关于切割进度和下游库存变化，操作上建议暂时区间操作，震荡观。

棉布

本周，郑棉价格呈现震荡走势，国内外棉价走势继续分化，内稳外弱的格局持续。基本面来看，国内棉花种植意向有所下降，新棉作物即将播种，产量下降预期支撑市场。但目前国内棉花市场供应充裕，高库存和高进口预期的结合也给当前市场带来下行压力。下游需求有所改善，但由于去库存压力，短期补货需求有限。总体来看，国内棉花市场仍处于上涨测试阶段，我们将持续关注天气、USDA供需报告、库存等多空变化。操作上，我们可以持有少量、多单。

豆子

美国大豆将于本月底进入播种阶段。目前美豆产区天气正常，不存在天气炒作机会。但进入天气行情阶段后，预计CBOT大豆将在前期低点1130附近获得较强支撑，预计4月份开始国内大豆进口将大量到货。若到货进展正常，预计现货基差将承压走弱，但下方空间有限。

玉米淀粉

基本上，今年地粮销售进度缓慢。目前东北地区销售89%，华北地区销售73%，低于去年同期。尤其是华北地区，销售进度较去年同期慢11%。考虑到目前下游及渠道库存处于正常低位，以及前期低位政策底部支撑较强，预计玉米在地粮投放阶段将出现回调，但幅度有限。建议远月09合约仍视为多头。

猪

上周市场冲高回落，现货端弱势企稳。从基本面看，能丰股票环比继续下跌，2月份达到4042万头。市场普遍看好下半年行情。虽然集团计划在4月份增加销量，但目前正处于季节性消费淡季，库存也处于高位。不过，二鱼的第一步举措，将会带来市场的阶段性反弹。回调稳定后，2009年的订单可以再次介入。