3月19日，日本央行如市场预期加息。
根据日本央行最新利率决议，日元基准利率由-0.1%上调至0-0.1%。 这也是日本央行自2007年以来首次加息，结束了长达八年的负利率时代。
与此同时，日本央行还决定结束YCC（日本国债收益率曲线控制）框架，不再提及引导长期利率至0%左右的收益率控制曲线（YCC），并取消其支持日本股票 ETF 和 REITS（房地产资产）。 信托投资基金）购买计划。
不过，日本央行加息未能激发金融市场买入日元的热情。
截至3月19日14:00，日元兑美元汇率不升反降。 美元兑日元汇率徘徊在150.33附近。 这意味着日元汇率再次跌破150整数关口，距离“年内低点150.88仅一步之遥”。 偏僻的”。
“这再次印证了外汇市场的一个主要操作惯例——买入预期，违背事实。当日本央行决定加息时，金融市场反而从日元买入头寸中获利了结。” 一位香港银行外汇交易员向记者指出。
投机资本为何逆向做空日元？
他认为，在日本通胀同比增速连续22个月超过2%目标、日本企业薪资涨幅超预期，顿时引发了日本央行快速加息的预期后，国外央行外汇市场并未刺激日元买盘。 热情。
“虽然不少投资机构大胆预测日元兑美元汇率将升至120左右，但上周日元兑美元汇率仅收复145整数关口，随后迅速下跌。” 该香港银行外汇交易员向记者指出。 这背后，市场仍预期日本央行在加息的同时将维持相对宽松的货币环境。
值得注意的是，日本央行在3月19日宣布加息时表示，将继续购买国债。 例如，4月份将四次购买400-5500亿日元的5-10年期政府债券。 如果长期利率快速上升，日本央行还可能增加国债购买量，进行固定利率购买。
“只要日本央行坚持维持相对宽松的货币流动性，日元兑美元就很难大幅上涨。” 一位香港私募基金经理告诉记者。 这反而促使更多投机资本在日本央行加息后干脆加大力度“抛开现实”——押注日元汇率下跌来获利。
记者从多方渠道获悉，日本央行在维持相对宽松的货币环境的同时加息，或许是出于“维护”金融市场稳定的考虑。 毕竟，日本投资者目前持有的海外投资资产规模超过3.4万亿美元。 这背后是过去几年日元套利交易的持续泛滥。 越来越多的日本投资者利用日元负利率环境，以低利率借入日元，兑换成外币投资海外金融资产，以获得无风险利率。 同时，他们押注日元贬值来获利。 一旦日本央行突然收紧货币政策，引发日元大幅升值，日元套利交易就会因汇率端巨额损失而大规模回归，导致国际金融市场资产大幅下跌。
“特别是，各个日本投资者持有约1.1万亿美元的美国国债。 美国可能不乐意看到日本央行收紧货币政策，导致日元大幅升值，导致日元套利交易大规模撤出美国债券市场，回归本土市场。 “这直接导致美债的海外资金购买力进一步下降，不利于维持美债的可持续性。”一位香港私募基金负责人对记者表示。加息后，日元兑美元汇率反向下跌，进而帮助稳定了超过万亿美元的日元利差交易组合，这在很大程度上支撑了美国债市免遭抛售潮。
记者还了解到，随着日元汇率跌破150关口，一些“好”的对冲基金开始讨论日本央行是否会干预外汇市场以稳定日元汇率，因为过度日元汇率贬值将提高日本的进口商品价格，进一步抬高通胀率，迫使日本央行更快收紧货币政策，这与当前日本央行想要收紧货币政策的思路相冲突货币政策渐进且缓慢。
“这更像是一个笑话，或者是这些对冲基金的玩笑。在美联储即将降息、美元指数下行压力较大的环境下，日本央行干预外汇的可能性外汇市场对日元的支持度相当低。” 上述香港私募基金负责人向记者分析。 目前外汇市场预计，日元兑美元汇率很可能无视“日本央行加息的利好消息”，继续跌破年内低点。
套利交易“左右”日元走势
外汇分析师玛丽认为，尽管日本央行取消负利率和YCC，但日元仍难以获得动力。 原因是日本央行将继续购买日本国债，这将使日元汇率继续有效突破近期波动区间。
他认为，日元汇率未来走势很大程度上取决于美联储3月20日的利率政策决议和货币政策前瞻指引。如果美联储释放出可能推迟降息的信号，而央行则日本仍刻意维持宽松货币政策，日元汇率难以大幅升值。
记者了解到，华尔街对冲基金目前正在密切关注美联储最新的货币政策动向，并决定是否加大对日元汇率下跌的押注。
“事实上，很多华尔街投资机构并不希望日元汇率快速大幅升值，因为他们也参与大规模的日元套利交易，即他们还利用日本负利率环境进行借贷将巨额日元资金以低利率兑换成美元，投资于美国国债，从美债与日债的无风险利差以及美元与日元的升值中获利。 ”一位华尔街对冲基金经理此前在接受本报记者采访时透露，如果日元兑美元汇率大幅升值，将直接触发他们退出日元套利交易。抛售和美债价格大幅下跌，使得美债市场的流动性更加恶化。
在他看来，目前大多数华尔街投资机构更倾向于将日元兑美元汇率维持在相对较低的水平，以便更容易地平仓日元套利交易组合并获利了结。
不过，华尔街投资机构的算计能否实现，还存在诸多变数。
Abrdn利率主管Aaron Rock认为，未来一年，由于日本央行持续加息以及其他欧美央行进入降息周期等因素，日元兑日元升值其他主要货币将在8%至10%之间。
“市场对于日元未来的升值趋势确实存在较大分歧。” 一位香港银行外汇交易员指出。 这背后，金融市场押注的是日元兑美元、欧元等货币的利率劣势能否迅速大幅缩小。 如果说日本央行加息相对缓慢，那么欧美央行的降息步伐也一再推迟。 日元兑美元 欧元的大利率劣势短期内难以大幅收窄，未来日元升值空间将受到极大限制。
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