近日，牧原股份披露2023年业绩预告，预测显示，预计报告期内净利润为亏损38亿元至46亿元，而去年同期为盈利149.33亿元，同比盈亏扭转。
据悉，这也是牧原股份上市以来首次出现业绩亏损。
对于2023年亏损的原因，牧原股份解释称，报告期内生猪价格较去年大幅下降，2023年生猪平均销售价格较2022年下降20%左右。 “过去，追求一体化养殖的牧原股份最大的优势就是控制成本，尽管行业出现巨额亏损，但仍能实现盈利。
业绩损失引起了越来越多投资者的担忧。 看间财经认为，除了巨额亏损外，还存在巨额负债。 截至最新财报，牧原股份总负债1130亿元，其中短期借款高达453.34亿元，而货币资本仅有157.63亿元。 如果无法走出周期底部，牧原未来的现金流将受到挑战。
循环的“陷阱”
养猪业作为周期性最强的行业之一，基本每3至4年就会经历一次“养猪周期”。
“生猪周期”的每一次转变都围绕价格和供应波动：猪肉价格上涨——母猪存栏增加——生猪供应增加——猪肉价格下跌——大规模扑杀母猪——生猪供应减少——猪肉价格上涨。
统计数据显示，自2006年以来，我国已经历了四次完整的生猪周期。
最近一次“生猪周期”始于2019年。当时，受非洲猪瘟影响，家猪和能繁母猪存栏量持续下降。 供需失衡导致生猪价格疯涨，从2019年的不足10元每斤涨到最高的近40元每斤。 生猪价格的突然飙升，让生猪养殖变成了“烫手山芋”，大量企业涌入生猪养殖行业。
新希望董事长刘永好曾表示，“从2020年开始的一年多时间里，仅从房地产开始跨境养猪企业就已经超过1000家”。
除了大量地产企业跨界外，各大养猪企业自然也不愿意错过这个机会。 比如，牧原股份在2019年非洲猪瘟爆发后就开始加速扩张。从最直观的屠宰量数据来看——2020年，牧原股份的屠宰量从上年的1200万头跃升至2245万头。 。 2021年、2022年、2023年，牧原股份的出栏量分别达到4068万头、6120万头、6381.6万头。
然而，从2021年下半年开始，生猪价格开始大幅下跌。
许多企业并没有停止扩大生产。 就像现在的光伏产业一样，牧原股份也是如此。 它想通过规模和严格的成本控制来挑战周期，但现在看来效果还在。
事实证明，采用一体化模式的牧原股份确实具有成本优势。 公开数据显示，牧原股份2023年前三季度生猪平均养殖成本为15.0元/公斤。 要知道行业平均成本基本在20元/公斤。 公斤及以上。 2021年、2022年，在各大养猪企业都遭遇巨额亏损的情况下，牧原股份依然实现盈利——2021年盈利69.04亿，2022年盈利132.7亿，都是养猪巨头的新希望。 2021年和2022年分别亏损95.91亿和14.61亿。 两者之间的差异是巨大的。
然而，面对持续低迷的生猪价格，牧原股份最终遭遇亏损，这是周期的必然结果。
拐点何时到来？
对于牧原股份来说，巨大的业绩损失似乎不可避免。
从财报数据来看，截至2023年三季度，牧原股份总负债高达1131亿元，资产负债率为59.65%。 其中，流动负债总计845亿，仅短期借款就达到453.3亿。 同期，牧原股份的货币资金仅为157.6亿，资金缺口十分明显。
为了缓解资金压力，牧原股份正在大举举债。
最新公告显示，截至2023年12月31日（未经审计），牧原股份借款余额为779.98亿元，较2022年末借款余额592.95亿元增加187.03亿元。新增借款金额占2022年末净资产880.70亿元的21.24%。 可见，牧原资产很大一部分来自于借款，资金压力巨大。
从新增借款分类来看，银行借款是高速新增借款的主要渠道。 据媒体统计，牧原股份2023年共向银行借款164.13亿元，占其2022年末净资产的18.64%； 公司委托贷款、融资租赁借款、小额贷款合计13.54亿元，占比1.54%。 此外，公司还有其他借款9.04亿元，以及公司债、企业债、非金融企业债务融资工具3200万元。
除了银行借款，牧原股份也渴望通过融资来缓解资金压力。 2023年12月5日，牧原股份连续发布30份公告，披露一系列融资计划，包括发行不超过50亿元超短期融资券、不超过50亿元中期票据等。 30亿元以上，并向银行等金融机构申请1300元。 拥有1亿元授信额度，通过开展融资租赁业务等方式向金融机构申请不超过30亿元融资贷款。
然而，面对持续低迷的猪价，无论有多少借贷和融资渠道，牧原股份都只会陷入债务不断增加的境地。
因此，除了筹集资金外，牧原股份还积极开拓新业务，以降低成本、增加收入来源。 据媒体报道，2023年8月，牧原股份先后设立正阳县牧原新能源、上蔡县牧原新能源。 显然，牧原股份也想通过发展新能源业务来增加营收。 此外，网上甚至有传言称，牧原股份采取了共创制，公司养殖模式改为公司+农户模式。
对于牧原股份来说，面对持续低迷的猪价，无论多么能控制成本，也难逃亏损的命运。 眼看着自己的债务越来越大，牧原股份想要熬过这个周期的底部显然不是那么容易的。
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