财通证券资管 2020.07.2218:06
7月份以来，A股市场热度明显提升，疫情造成的陷阱已经收复，多项指数创出年内新高。 截至7月20日，Wind全A指数三季度涨幅达12.10%，682只个股创今年以来新高。
然而，历史上股市的每一次上涨都会伴随着不同程度的波动。 比如上周的三连跌就被市场戏称为“翻车”，让投资者频频质疑自己的灵魂和仓位。
巴菲特曾说过：“我一生中从未见过有人能够准确预测市场。” 我们无法预测明天市场的涨跌，但我们有机会利用一些市场指标来判断钟摆的大致位置，并用它来验证投资。 组合的科学性。
今天我们来聊聊“股债性价比”这个指标。
01
股票、债券性价比接近中性水平
“股债性价比”一般用来判断股票还是债券的投资性价比更好。 其计算公式为【股息率（）-10年期国债收益率】，衡量每个时点股票资产与债券资产的比率。 超额回报。 股票和债券的性价比越高，股票的相对吸引力就越大，反之，债券的相对吸引力就越大。
今年4月，股票和债券的性价比达到历史的98%左右。 现在情况如何？ 经过前期A股的牛市和债市的再次回调，截至7月20日，股票和债券的性价比已达到中性水平。
02
目前比较安心的投资方案是什么？
从资产配置的角度来看，在股票和债券的性价比接近中性的背景下，股票和债券的平衡组合不失为一种相对舒适和更好的解决方案。 以财通资管新生6个月期定投混合型基金为例。 这种通过股票、债券的灵活配置来追求绝对收益的“固定收益+”品种或许是当下减少波动、应对风险的好办法。
“固定收益+股权”策略可咸可甜：
以债券等固定收益产品为基础，配置股票资产的比例不超过40%。 在发挥固定收益产品“镇流器”作用的同时，有望捕捉股市机会。
它每六个月定期开放一次，以控制那些准备活动的小手：
该产品封闭运营期为6个月，可以减弱流动性的影响，组合杠杆最高可达200%； 对于投资者来说，可以有效减少频繁进出可能带来的成本损失。
成立以来，周期回报为正，股票和债券的“双优生”产生了：
该产品自成立以来，经历了四个封闭期，每个时期都实现了正收益。 银河证券数据显示，截至7月17日，成立以来回报率已达23.12%，年化回报率为10.13%。 数据显示，截至2020年二季度末，财通资管权益类公募基金近一年绝对收益率为79.75%，行业排名2/133； 固定收益公募基金近三年绝对收益率16.75%，位居行业前列15%*。
*数据来源：海通证券《基金公司股权及固定收益资产业绩排名》，截至2020年二季度末； 共有102家基金公司纳入排名统计。
数据来源：银河证券、Wind，截至2020年7月17日。
特别声明：基金过去的表现并不能预测其未来的表现。 每个基金独立运作。 基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩的保证。
自2018年5月22日基金成立以来，财通资管鑫盛已定期开设混合型证券投资基金，为期6个月。 2018年、2019年、2020年第一季度、2020年第二季度净值增长率分别为0.20%。 18.40%、-2.99%、5.47%，同期业绩比较基准收益率分别为-5.30%、11.14%、-1.62%、3.02%； 自成立以来至2020年二季度末，该基金净值增长率为21.38%。 同期业绩比较基准收益率为6.68%。 数据来源：基金2018年年报、2019年年报、2020年一季报、2020年二季报。
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