标普500指数周三下跌不应归咎于零日期权到期交易激增

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随着道琼斯指数在最后两个小时内下跌,当日到期的看跌期权交易升温,促使交易另一方的交易者买入或卖出期货或其他工具以平衡其头寸。 许多分析师认为,所谓的“伽马”对冲加速了周三的下跌。

但芝加哥期权交易所的数据显示,在整个抛售过程中,做市商大多做多“伽马”,这意味着他们基本上是在逆着普遍趋势行事,并在股票下跌时买入股票。

这家总部位于芝加哥的交易所运营商衍生品市场情报主管曼迪·徐表示:“这意味着,如果有的话,他们的对冲活动将是一种稳定器,而不是稳定器。” 抛售的主要推动力。 所有的头条新闻再次都是……无事生非。”

今年很少有金融话题能像零日到期选项那样吸引如此多的关注,而引发如此多争论的金融话题就更少了。 短期合约已成为期权增长的关键驱动力,期权是股市增长最快的领域。

标准普尔 500 指数周三下跌 1.5%,至 4,698.35 点,跌势从下午 2:15 左右开始,一直持续到收盘。 当天该指数的期权活动集中在 4,755-4,765 份看跌期权附近。 该交易所的数据显示,周三到期的标准普尔 500 指数看跌期权为 4,765 份,是当日交易量第二高的合约,买盘数量仅比卖盘数量多出约 1,000 份。

大通策略师表示,截至周三收盘,标准普尔 500 指数期货贸易失衡已达到 90 亿美元,其中大部分是由于零日期权交易量造成的。 。 该公司策略师早些时候表示,他们认为零日期权会带来类似于 2018 年波动性崩溃的“波动性启示 2.0”风险。

艾玛·吴(Emma Wu)等摩根大通策略师在周三给客户的一份讨论流动性环境的报告中写道:“随着假日季的临近,市场流动性有所下降。” 可能会放大对市场的影响,导致市场在震荡的基础上进一步下跌。”

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