股市持续下跌，投资者受伤
6月初以来，中国股市持续下跌，上证综指创两年多来新低，截至8月3日跌幅达10.09%。同期全球主要股市表现强势：美国道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标准普尔500指数分别上涨5.67%、4.97%和6.16%。
更让投资者不解的是，与A股高度关联的香港股市近两个月来也出现了不俗的涨幅，恒生指数上涨了5.56%。 欧债危机的中心，法国CAC40指数和德国DAX指数涨幅分别高达11.84%和9.6%。 只有A股大幅下跌。
股市下跌，投资者受伤。 中国证券登记结算公司数据显示，截至7月27日，A股持仓账户数量已从3月份高位的5706万户下降至5641万户。 这意味着在三个多月的时间里，至少有65万个账户被清算并撤离股市。
股市持续下跌的原因是什么？
中国股市的持续下跌可以从长期和短期两个方面来看。 从过去十年的跨度来看，中国股市存在估值修复的内在需求，这也是近年来A股持续下跌的重要原因。
数据显示，与2001年上证指数2100点左右的水平相比，目前2100点的水平完全不同。 当时沪深股市市盈率在六十、七十倍左右，估值泡沫不言而喻。 现在，截至8月3日收盘，沪市市盈率仅为10.85倍，深市仅为24.6倍。 代表蓝筹股的沪深300的市盈率为10.31倍，甚至低于标普500指数的13.95倍。
“这些数据表明，在持续下跌之后，A股的估值泡沫正在不断被挤出，整个股市的估值基础正在巩固，股市走势与企业利润的相关性越来越高， ”一位证券公司人士说道。
近期股市的低迷大多是由于信心不足造成的。 近段时间以来，无论监管层如何提醒“股市长期投资价值显而易见”，并多次下调交易费用，市场始终低迷，偶尔反弹也难以实现。维持。 “中国股市不缺钱，但缺信心。” 多位分析师如此判断。
在探究投资者信心缺失的原因时，对经济衰退的预期是一个重要因素。 “在经济下滑的背景下，市场很难走出下行通道，反弹只是超跌反弹，反弹的高度非常有限。” 南方基金首席策略师杨德龙认为。
根据证监会从市场了解到的情况，投资者最担心的是国际经济金融形势依然较为严峻，特别是欧债危机仍有可能恶化和蔓延。 国内经济受转型、周期调整等因素影响，下行压力较大。 从大的方面看，这些基本面因素是市场疲软的主要原因。
“股市低迷的部分原因是经济，但主要是制度缺陷。” 经济学家沃森说。
对此，证监会投资者保护局相关负责人表示，当前我国资本市场结构还不够合理，优化资源配置的功能尚未充分发挥，市场约束机制不健全，市场运行体制机制还存在不少问题。 问题。 例如，目前市场各方都在密切关注发行制度改革、完善上市公司分红和退市制度、建立投资者适当性制度等问题。 “不利炒作ST股”、“不利炒作小盘股”等问题尚未得到根本解决。
公司改革恢复投资者信心
需要看到的是，当前我国经济基本面并未出现明显恶化。 中国物流与采购联合会数据显示，2012年7月PMI为50.1%，比6月份回落0.1个百分点，连续三个月回落，但仍处于扩张区间。 中金公司首席经济学家彭文胜认为，7月份是制造业生产淡季，PMI呈现季节性下滑。 往年平均降幅为1.1个百分点，但本月PMI仅下降0.1个百分点，降幅明显收窄，可见淡季不一样。 疲弱现象表明，在“稳增长”政策推动下，制造业扩张势头已出现企稳迹象。
从市场本身来看，证监会数据显示，2011年我国股市股息率达到1.82%，股息率超过一年期存款利息3%的股票有123只。速度。 其市值约占所有上市公司的四分之一。 一。 “作为衡量一家公司是否具有投资价值的重要标准，沪深300的股息率已经超过标普500，这意味着蓝筹股的内在投资价值正在提升。” 海通证券首席经济学家李迅雷表示。
估值泡沫被挤出后，在经济基本面没有发生重大变化的情况下，提振资本市场信心尤其需要大力改革。
中国股市有其自身的复杂性：正处于新兴转型期，缺乏长期投资机构，散户追涨杀跌的行为特征明显，市场诚信观念和市场观念淡薄。合法性较弱。 这就需要谨慎、长期的改革，而不是急于求成。
今年以来，证监会频频出台新政，推动上市公司分红、限制新股炒作、打压新股高价发行、引入退市制度、频频减少交易等。成本。 初衷是为了保护投资者的利益，让股市健康发展。 发展之路。 这些措施收到了一定的效果。
近日，上海证券交易所发布《股票交易风险警示实施细则（征求意见稿）》。 这意味着垃圾股“不退市”的格局将被打破。
“如果说IPO市场化是为了实现‘优胜劣汰’，那么此次退市制度改革就是为了实现‘优胜劣汰’。优胜劣汰是股票资源配置功能的最重要体现。”市场。” 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为。
股市之病非一日之积，无论是新股发行制度还是退市制度改革都必将经历一个艰难的过程。 当前，尤其要坚定不移地坚定市场化方向，大力推进改革。 只有这样，股市健康发展才有希望，投资者信心才能恢复。
（北方新闻）
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