财新证券观点如下：
切削刀具种类繁多，生产设计需要平衡多种因素，行业壁垒明确。
刀具有5种主要基材和4种常用结构类型，以硬质合金为主。 同时，不同的加工运动方式对应不同的刀具形状。 因此，切削刀具的生产设计需要综合考虑基材、沟槽结构、精密成型和表面涂层等因素，以平衡需求； 此外，切削刀具生产线投资大、回收期长，切削刀具行业壁垒明显。
全球工具市场规模超过2400亿，中国市场增长速度更高。
刀具循环基本上与机床同步。 由于更新频率快，与机床消费相比表现出更高的增长弹性。 2021年全球和中国切削刀具市场销售额分别为2451亿元和477亿元，近五年复合年增长率分别约为3%和8%。 目前，我国机床数控化率和刀具成本占总体制造加工成本的比重仍低于发达国家平均水平，我国刀具市场仍具有较高增长潜力。
国内切削刀具竞争格局优良，高端市场供需仍存在差距。
2022年，国内刀具企业CR10将低于25%，横切刀具品种的加工生产将极具挑战性。 因此，短期内我国刀具市场仍将呈现欣欣向荣的局面。 目前，我国海外品牌占据国内高端工具市场50%以上。 国内刀具企业正在加快产品升级和扩大高端产能，以替代进口刀具产品，抢占我国中高端产品的市场份额。 据该行测算，中短期内国产数控刀具将出现供不应求的局面。
中国拥有原材料优势，众多下游应用百花齐放。
刀具加工制造中直接材料成本的比重一般高于30%。 我国切削工具原料钨资源产销量居世界第一； 也是全球最大的精炼钴供应商，原料供应优势明显。 与此同时，我国轻量化汽车、高性能航空材料、民用钛合金材料等切削刀具下游应用需求的不断增加，进一步打开了我国切削刀具增量空间。 综上所述，结合我国机床产销量位居世界第一的现状，可以看出，我国刀具市场的现状还没有与刀具产业链的优势相匹配，刀具的发展我国刀具市场仍蕴藏着巨大潜力。
借鉴国外领先企业的成功经验，国内刀具企业根据自身特点进行差异化发展。
基于领先企业的发展经验，该行发现国际工具巨头正在通过整体解决方案、并购、智能化转型和全球化布局完善工具产品和服务矩阵，以确保持续的增长动力。 目前，我国领先的工具企业也根据自身特点实现了差异化发展：1）中钨高科：国内领先的覆盖钨全产业链的工具企业； 2）欧科意：硬质合金产品与数控刀具齐头并进，钢加工刀具领先世界； 3）华锐精工：专注硬质合金数控刀具，集中力量发展“大单品”，利润水平领先行业。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，国产化进程不及预期，海外市场拓展不及预期。
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