（本文的作者张小昆（Zhang ）是香港中国大学商业人工智能的讲师）
关税的增加笼罩着全球不确定性的全球资本市场，暴力市场波动已成为这场战争最直观，最强烈的反映。
在宣布关税增加后的短短两天内，美国股票的市场价值蒸发了多达6万亿美元，创造了历史记录。当宣布一些关税时，市场急剧反弹，市场价值的反弹增加了51万亿美元。美国三大股票指数经历了湍流，最近几十年来最动荡的时期尚未看到。
根据经济定义，关税具有三个主要功能：
1.保护国内行业：通过提高进口商品的价格来增强本地产品的竞争力；
2。增加财政收入：政府通过税收获得资金；
3.调整贸易平衡：限制外国商品的涌入或鼓励出口，规范贸易赤字或使用议价筹码对其他国家产生政治影响。
关税战争：这是美国的危机
首先，这是一个数学问题。经济学家亚瑟·拉弗（ Laver）提出的曲线长期以来表明，高税率可能不一定带来高收入，而是可能抑制经济活力。对彼得森国际经济学研究所的分析进一步指出，如果要以全方位的方式取代关税，所需的税率将远远超出企业和消费者的负担能力；然后，这是经济学中的常识问题。特朗普坚持说，“关税是其他国家 /地区支付的”。任何研究经济学的人都会知道，这个帐户最终将落在美国消费者身上。
从表面上看，关税确实是外国出口商向美国习俗支付的，但是如果出口商想维持利润，他们将不可避免地不愿承担税收和费用，因此他们提高了价格并将税收和费用传给我们的进口商。出于同样的原因，进口商进一步通过税收和费用来结束消费者。最终的结果是，进口商品的价格上涨和生活成本上涨，以及普通人的钱包第一个受到影响。
更糟糕的是，作为回归消费税，关税作为回归消费税，遭受的低收入群体远远超过了富人，这刚刚扩大了富人与穷人之间的差距，并将进一步削弱社会消费能力。关税真的会将制造业和就业机会带回美国吗？
答案是否定的。
自1950年以来，美国制造业在就业结构中的比例已从40％下降到7％，自动化和AI将在未来50年内继续侵蚀其余空间。毫无疑问，将全球高级服务和技术经济转变为劳动密集型制造业的回归。
更现实的问题是，全球企业，尤其是中小型企业，无法在短期内重组供应链和制造业。
就贸易关系而言，历史长期以来从过去学到了。
1929年美国股票市场崩溃后，引入了《 Smut-Holly关税法》，将关税推向历史高点，试图通过贸易保护来促进经济，并减轻农业部门的影响。出乎意料的是，它引发了国家之间的报仇，全球贸易崩溃，经济恶化，失业率飙升至历史山峰，世界陷入了深层萧条。这项政策被批评为“历史上最愚蠢的法案”，间接加速了第二次世界大战的爆发。战争结束后，美国开始在全球贸易自由化中占主导地位，并实施了70年的开放政策。
如今，全球贸易摩擦正在上升，美国关税政策每天都有反复无常，并且每天都在改变，市场最担心的是这种不确定性。对关税的反复无常是讨价还价的还是长期的策略？这使投资者亏本。股票市场的暴力波动是对这种混乱的立即反应。
关税的短期影响很明显：股市动荡，财富萎缩和投资者恐慌。
从市场数据来看，美国股票的绩效非常糟糕。特朗普在2.0上任后，标准普尔500指数完全放弃了自己的收益，纳斯达克在某一时刻下跌了11％以上，进入了技术熊市。经济基础也不是乐观的。亚特兰大美联储预计美国国内生产总值将在2025年第一季度缩水2.8％，这是自2022年短暂的技术衰退以来，经济首次缩水。就业市场也表现出虚弱的迹象，一月份有143,000个新工作岗位，比预期的169,000人低。私营部门仅增加了77,000个新工作岗位，远低于预期的148,000。对于美国而言，当前混乱的背后是对经济结构转型的重塑。
多年来，美国一直在很大程度上依赖于消费驱动的增长，这种结构累积了通货膨胀风险，债务通货膨胀和资产泡沫。如今，美国总债务已达到34万亿美元，其中7万亿美元迫切需要再融资。债券利率曾经飙升至4.8％，导致年度利息费用超过11.2万亿美元。高利率带来的高融资成本正在迅速侵蚀财政空间。
特朗普正试图打破这种旧的模式，并将美国经济从消费驱动，投资和企业和制造业转变为“供应方面”作为核心的结构性重塑。创造混乱可能是这张照片的开始。
首先，想象一下以下途径：通过打入股市，迫使资本退出高风险资产并转向债券市场，从而提高债券价格并降低收益率。它的目的是明确的 - 迫使美联储放松政策，减少债务融资成本，以换取长期财政喘息。
这一举动似乎已经开始显示结果。美国10年的美国财政收益率从年初下降到4.8％，至4.29％。表面上似乎很微妙，但是它在巨大的债务基础上节省了大量资金。可控的“市场恐慌”已成为迫使降低利率和减轻财政压力的工具。
但这不是全部。特朗普还计划削减政府支出，压缩医疗，住房和食品等福利项目，并削弱其对消费的依赖；同时，通过减税和放宽监督，它刺激了公司的投资并加强了供应方。从理论上讲，这种从需求转变为供应可以减轻通货膨胀和债务压力，但它不可避免地会降低经济，导致社会痛苦，甚至在短期内播种经济衰退的种子。
从历史上看，美国“长期福利的短期混乱”的先例并非没有，而后果通常由世界其他国家承担。最典型的例子是保罗·沃尔克（Paul ）在1979年对通货膨胀的“利率冲击”。美联储将利率提高到17％，然后飙升至19％。股票市场迅速而一致地做出了反应：在宣布该决定后的两天内，美国股票暴跌8％，达到了创纪录的高度。标准普尔500指数在1982年8月之前下降了27％，两年内急剧下降。
结果是双底衰退，一百万个制造业就业机会消失，出口骤降，全球债务危机席卷了南部世界。但是到1983年，美国的通货膨胀率被抑制至2.5％，经济体现了恢复，“冲击”被美联储视为经典。本·伯南克（Ben ）在2008年的金融危机期间担任美联储董事长，他称赞沃尔克（）的“独立性”，并勇于面对政治风暴。
但是，与通货膨胀相比，深远的是经济模式的转变：美国从制造国转变为金融资本权力，其大量消费和债务吸收了全球生产能力。
对于全球经济而言，这种“可控制的衰退”的道路是混乱的，昂贵且极具破坏性的，结果很难预测。
多方斗争：胆小游戏的危险逻辑
特朗普政府的经济顾问米兰（Miran）曾经写道，美国应同时使用关税和安全威胁迫使盟友接受美国财政收益率的削减，甚至对“债务违约”施加压力。关税是该计划的强大工具，它以美国的信誉作为谈判筹码，并以美元霸权作为迫使其他国家进行谈判的杠杆作用。该策略似乎部分“有效”：越南等国家已承诺削减对美国商品的关税，美国表示其他50多个国家也要求重新启动贸易谈判。
在长达数十年的国际贸易游戏中，美国是制定和参考规则的最大既得利益。既然时间已经改变了，美国遇到了前所未有的挑战 - 中国构成了主要的竞争压力，欧洲已成为昂贵的变量。
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