自4月以来，国内债券市场已大大加强。将10年的国库债券收益率作为观察指标，公共数据表明，它从4月1日的1.81％下降到4月7日的1.63％。尽管它在4月8日和4月9日略有反弹，分别为1.66％和1.65％，但仍处于低范围。行业分析师已经分析了这一债券市场的加强是由多种因素的共鸣引起的，包括加强市场风险规避情绪以及降低储备金需求比率和降低利率的期望的上升。
中国人民银行（以下称为“中央银行”）今年多次表示，“根据国内和国际经济和金融状况以及金融市场的运营，我们应该借此机会降低储备的需求比率和利率。”有一系列问题，例如当前的储备要求削减比率是否满足条件，何时将实施以及将带来什么影响，证券日报的记者接受了五个主要的“酋长”的讨论。
较低的储备金比率和利率
有条件和限制
AVIC基金副总经理兼首席投资官Deng 表示，最近加强国内债券市场与两个因素有关。首先，由外部不利影响触发的市场厌恶情绪增加了，其次，市场对中央银行对冲外部不利影响并通过宽松的货币政策（例如降低储备的需求比率和降低利率）的期望。在这种背景下，债券市场的情绪得到了增强，产量迅速下降。
东方金融主管首席宏观分析师Wang Qing认为，降低储备金比率和利率的期望的上升是10年期债券债券收益率迅速下降的主要驱动因素。
实际上，中央银行一再表示，它将“在正确的时间降低储备金比率和利率”。中央银行州长潘·贡申（Pan ）在3月6日举行的第14届全国人民代表大会第三届会议的经济主题新闻发布会上说：“目前，金融机构的平均存款储备比率为6.6％，并且仍然有缺陷的余地。中央银行提供的资金利率与商业银行提供的资金利率也有空间的空间。”因此，从当前的内部和外部环境中，是否会实施降低储备金比率和降低利率的条件？
在这方面， 的首席经济学家Wu 认为，从目前的角度来看，中央银行的储备要求削减比例的速度可能会加速。一方面，国内需求不足是我国当前经济的主要矛盾。外部不利影响将客观地降低外部需求，并且需要进一步加强扩大国内需求的反周期政策努力。另一方面，某些外国需求转换为国内需求将进一步增加国内供应，并向价格下降压力。促进价格合理的反弹是今年货币政策的重要考虑因素，这也要求货币政策以中等高的速度有效。此外，对美国经济的下降压力增加了，经济衰退的可能性增加了，美元可能会减弱，并且对国内政策的限制也得到了减轻。
但是，吴·查敏（Wu ）表示，在储备要求降低和降低利率的具体实施时间下，需要平衡多个因素。预计货币政策的重点将从第一季度的预防风险转变为第二季度的稳定增长，而储备要求降低了，首先削减了储备金比率，随后降低了利率。
邓·海奎（Deng ）认为，当前有某些条件可以降低储备金比率和利率，但同时也有一些限制。例如，目前对银行净利率差距的压力相对较高，如果降低利率降低直接降低，则可能会进一步削减银行利润。总体而言，我国的货币政策仍然有进一步的放松空间，但是何时降低储备金的比率和利率，有必要在做出决策之前进一步评估内部和外部经济和财务状况以及外部不利影响。
千卫证券的首席经济学家李·乔（Li Chao）认为，在外部不利影响增加之后，中央银行的货币政策目标可能会从“财务稳定性”转变为“经济增长”，而4月份储备金比率削减比率的可能性大大增加。中央银行通过降低储备金比率来释放长期流动性，这有利于对冲外部冲击在国内经济周期中的干扰。
Wang Qing分析说，考虑到外部经济和贸易环境的当前变化，国内房地产市场的趋势以及价格水平，第二季度“降低储备金比率和降低利率降低”的条件已经成熟，并且实施时间可能会提高到4月。预计本轮降低的速度可能达到0.3个百分点，相当于2024年的全年水平；储备金比率的降低率可能达到0.5个百分点，释放了约1万亿元的长期资金。
的首席固定收益分析师Zhang Xu认为，可以通过降低Re-Loan利率来进一步加强对私人和小型企业的财务支持，以增强农业和小型企业的利率，并支持农业和小型企业，并扩大了Re-Loan的配额，从而通过不断地通过外部的反对效果来帮助这些代价构成外部反对效应。目前，支持农业和小型企业的1年重新贷款率为1.75％，而7天的反向回购率为1.50％。两者之间的利率差异为25个基点，近年来在相对较高的水平上，并且客观地有向下调整的空间。
支持资本市场的两种工具
会进一步努力
目前，如果实施强大的储备要求降低和利率可以降低国内企业和居民的贷款利率，增强银行的贷款能力，扩大投资和消费以及对外国需求减缓的影响的对冲。同时，储备的需求降低比率和利率降低了稳定的增长信号，从而使社会信心稳定地稳定增长，从而促进了社会信心的稳定信号。王清说。
此外，通过降低储备金比率和利率而带来的流动性和融资成本的释放也将在提高股票市场中发挥一定作用。
邓海q说，储备需求比率的降低和降低利率降低促进了股票市场，这主要是通过三种方法传播的：首先，流动性提高，而降低储备金比率和降低利率可能会流入股票市场，例如高增长技术和消费者领域；其次，估值提高，无风险的利率下降会提高股本资产的估值，增长股票更受益。第三，恢复利润预期，融资成本下降将提高公司利润的预期，尤其是在对利率敏感的行业中，例如房地产，基础设施等。
值得注意的是，4月8日，中央惠金公司发布了一份公告，称其将继续提高增加其在ETF中持有的持股的规模和强度。随后，中央银行的发言人回答了记者关于支持中央公司稳定资本市场的问题。中央银行坚定地支持中央公司增加其在股票市场指数基金中的持股，并在必要时为中央 提供足够的重新贷款支持，并坚定地维持资本市场的平稳运营。
近年来，中央银行一再强调需要支持资本市场的稳定发展并保持资本市场的稳定运营。去年9月，中央银行还创建了两种工具，以首次支持资本市场，即证券，资金和保险公司交换便利性（以下称为“交换便利”），股票回购以及增加持有和持有和贷款。
以上两个工具具有反周期调整属性。当股票市场超卖并且股价被低估时，行业机构，上市公司和主要股东都有强大的购买意愿，并且使用这两种工具的使用将相对较大；当股价上涨和流动性恢复时，上市公司和主要股东的回购成本和持股成本将会上升，行业机构进行融资证券进行融资的必要性也将减少，工具的使用自然会减少。因此，建立的内部稳定机制有利于纠正资本市场的过冲和稳定市场期望，并支持资本市场的长期和健康发展的作用。
邓海（Deng ）认为，为了支持股票市场的稳定运营，中央银行将来可以进一步扩大交换便利性和股票回购的范围，并在未来的股票上增加和重新贷款，并向中央 提供更多的重新贷款，以支持中央馆中部的 稳定稳定资本市场等。
“最近10年债券的收益率最近有了很大的下降，并且处于低水平，并且可能已经透支了降低储备金比率和降低利率在一定程度上的效果。” Wang Qing认为，除了中央银行对的重新贷款支持外，专注于维持资本市场的稳定运营，中央银行对资本市场的两个特殊工具可能会集中在努力上。此外，尚未排除中央银行将根据实际需求建立新的结构性货币政策工具。
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