大并不意味着强壮！
2月18日晚上， Dairy发布了一份利润警告公告，其2024年的净利润约为5000万元至2.5亿元，同比下降约94.8％至98.9％，而4.809亿元人民币均下降。在2023年。
资料来源：获利警告
是什么使这家公司牢固地处于行业的最前沿，进入了这种情况？面对绩效的急剧下降和并购战略的“失败”，仍然可以恢复其以前的荣耀，还是仍然可以恢复其以前的竞争力？
在过去的几年中，试图通过其积极的并购策略快速扩大其市场份额。大量的资本运营和跨境获取曾经使似乎有可能取得重大飞跃。
但是，现实情况是，孟努尼的合并和收购并没有带来预期的增长，而是成为其经济负担增加的“罪魁祸首”。那么，为什么的合并和收购策略失败了？它是否过度依赖资本运营并忽略了内部创新和核心竞争力的改善？此外，面对激烈的市场竞争和迅速变化的消费者需求，可以在“新教练” Gao Fei的领导下反击“ ”，重塑品牌价值并恢复利润增长吗？
从“ 1000亿个目标”到失去多个“小目标”
2017年对于而言，造成当今的“悲惨局势”是关键的一年。今年是Lu 负责的第二年。他为设定了“两倍的1000亿”目标，也就是说，到2020年，的销售和市场价值将达到1000亿。
尽管这个目标代表了孟努尼当时对快速发展的信心和雄心，为了实现这一目标，在短短几年内花费了超过100亿元人民币。
但是，查看在2024年发出的利润警告，净利润下降了90％，“ 1000亿目标”的梦想破灭了。
并不难看到在合并和收购上进行了大量投资，但其扩张策略未能带来相应的财务回报，这最终导致了目标失败。
根据其利润警告数据，2023年480.9亿元人民币的净利润急剧下降到2024年的5000万元至2.5亿元人民币。如此巨大的差距等同于宣布其合并和收购扩张的“大失败”，以及随后，结果带有“滑铁卢”。
资料来源：获利警告
在过去的几年中，将其战略重点放在合并，收购和资本扩张上，尤其是在国内外与乳业相关的公司收购。
尽管这些合并和收购在理论上应该增加市场份额，但是否没有预测扩张是“双刃剑”？对于上市公司，只有保持核心竞争力并找到可以真正推动绩效飞跃的“猎物”是公司扩张的最佳策略。
过于依赖资本运营，其市场的扩张速度远大于其核心业务的增长速度。花在大量资金上的“目标”尚未达到预期的协同作用。
实际上，的并购已经进行了并购过程已有十多年了，并且已经依次完成了并购的投资和收购，并收购了许多现代畜牧业，中国，和等公司。
所有这些的目的是显而易见的，即扩展其在奶粉，奶酪，上游供应链等方面的业务领域。但是，合并和收购很容易，并且很难集成。在资源协调的过程中，诸如文化差异，管理问题和合规性危险等问题都限制并影响合并和收购是否可以有效提高盈利能力。
例如，澳大利亚有机奶粉品牌“贝拉米”（）在2019年以14.6亿美元的价格收购，其保费率高达527.4％，形成了57.93亿元人民币的善意。但是，贝拉米未能通过公式注册系统的批准，这导致了她在中国的“惨淡生活”。自2021年以来，对此总共造成了超过50亿元人民币的损害。
可以说，随着“ 1000亿目标”的梦想破坏了，的绩效急剧下降，公司的财务状况恶化了。它不仅无法实现其宏伟的目标，而且甚至失去了可能是“获得它”的多个“小目标”。
“购买，购买，购买”成为一个负担
在短短几年内，超过100亿元人民币的投资和收购成本加上相关管理费用，法律支出和合并和收购后的其他一次性费用的整合，遭受了巨大的财务压力。
尽管希望通过这些合并和收购实现更高的市场份额和财务回报，但高的合并和收购成本并未有效地转化为持续的利润增长，而是“麻烦”。
根据的2024年半年度报告数据，截至2024年上半年，的总承纳负债为415.62亿元人民币，短期贷款和长期贷款的成熟度为177.55亿元。 - 期限贷款为23.807亿元人民币。
资料来源：“中国 Dairy Co.，Ltd.
2024年半年度报告
实际上，回顾了多年来的财务报告，自2019年以来的承纳负债已显着增长。在其中，它从2022年的270.33亿元人民币增加到391.1亿元人民币，并且自从以来一直保持着高水平的责任。然后，这与其频繁的合并和收购密切相关。
例如，在2013年以317.5亿港元的价格收购了现代畜牧业的26.92％，成为一家主要股东，试图在上游供应链中“大量赚钱”。但是，随着近年来乳制品行业进入下降周期，生牛奶的价格越来越下降，并且上游工业连锁店的优势不再存在，现代畜牧业的财务压力也已成为另一种的“购买，购买，购买”的负担。
根据的利润警告，2024年，现代畜牧业将记录奶牛的公允价值变化和奶牛的销售成本造成的损失所造成的损失，总计约190亿卢比至23亿卢比，因此记录净亏损约为13.5亿元至15.5亿元人民币。
资料来源：获利警告
这使造成了相应的公司约7.9亿元至9亿元人民币的相应损失。
例如，根据的利润警告数据，收购的公司预计将在2024年记录损失；在仔细考虑了贝拉米的运营状况和近年来的财务状况并加上对未来市场的期望之后，预计将在今年对商誉和相关现金生成单位记录的相关无形资产的损害规定进行，在此之后考虑到上述损伤规定和其他相关递延所得税的影响，对集团绩效的影响约为38亿元至38亿元人民币考虑上述损伤规定和其他相关递延所得税的影响。 40亿元。
资料来源：获利警告
并不难看到资产损失的大量规定，尤其是贝拉米商誉的近40亿元人民币障碍，只是表明了的“购买，购买，购买”的负担是多么难以忍受。
可以说，合并和收购的“疯狂”为今天给孟努尼带来了压力，要求“徘徊在整个身体上”。除上述总负债外，其融资成本在2023年和2024年上半年分别为15.6亿元和8.84亿元，这进一步侵蚀了其利润想象空间。
由于多个子公司的综合管理，过度依赖合并和收购的依据还使长期保持了约30％的“高”。相比之下，Yili的费用率约为23％。根据这一估计，孟努尼仅在销售费用上花费了约25亿元人民币。
可以说，在合并和收购和扩张过程中，在各个方面和多个方面都增加了财务和管理负担。高昂的合并和收购成本，资源整合困难以及成本的增加也使的核心业务发展和绩效增长“超负荷”。
将来，需要在合并与收购和内源性增长之间找到平衡，并避免过度依赖合并和收购，并忽略其核心业务的改善和创新。这将是它是否可以返回增长轨道的关键。
行业地位危机，可以“新教练”反击
绩效的急剧波动不仅影响了的财务状况，而且不可避免地会导致其在行业中的挑战。
的净利润幅度下降了90％的核心主张是如何充分促进绩效的恢复。可以说这是“新教练” Gao Fei的桌子上的“最高”测试纸。
2024年3月26日，发布了一份公告，指出Gao Fei将从现在开始被任命为公司的总裁兼执行董事。 Lu 被任命为公司董事会副主席，被任命为公司总裁，并继续担任公司执行董事。
根据公告，Gao Fei自1999年成立以来就加入了该公司。他曾担任销售和营销部门的区域经理，中心经理，销售总经理和市场总经理。他已经完全参与并见证了从高速到行业领先的整个过程的快速增长。在接任总统职务之前，他曾担任的高级副总裁兼室温业务部负责人。
但是，面对过去合并和收购的“疯狂”留下的“混乱”，Gao Fei在短期内如何在改革中找到一个实用且可行的突破？
作为的“新领导者”，Gao Fei如何向市场证明他的战略调整可以有效地促进的盈利能力恢复并恢复市场份额。
如果无法快速恢复绩效并增加市场份额，的行业地位将面临削弱甚至“替换”的可能性。
是否能够成功地重塑的核心竞争力在于摆脱负担，不打破或建立它，使在产品创新方面的潜力和区分竞争变为现实的优势，并从技术突破和品牌营销中“开放”向前并轻轻向前移动。
如果无法有效地增加其在高端乳制品和健康乳制品中的创新，那么可能很难与竞争对手的市场进攻竞争，并且可能会错过年轻消费者带来的市场机会和健康的消费趋势。
虽然产品创新，但“新教练” Gao Fei有必要优化的产品结构，甚至是业务系统，以避免过去由盲目扩张，并购和收购带来的“负能量”。
同时，是否可以重新获得差异化的“战略工具”，并且不再依赖合并，收购和扩张，而是增加了对内部创新和品牌建立的投资，也是关注其未来发展的首要任务。
的命运可能与未来几年的发展趋势密切相关。毕竟，资本市场的耐心有限。尽管通过筹集大量资金来暂时将其删除，但它是否可以促进内源性增长的稳定进步并实现可持续的盈利能力取决于这个乳制品巨头是否可以“转身”。 ”，在接下来的几年中成功打破了僵局并跳跃。
结尾
对于而言，其未来的竞争力应集中在产品创新，技术突破，品牌续订以及在线和离线渠道集成上，从而为建立差异化的“ Moat”创造条件。
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