Dong 再次受欢迎。首先，东明苏的健康之家引起了激烈的讨论，后来人们担心希腊没有“继任者”。
但是，Gree 的股票最近已经停产，并且连续4个交易日下降了。
为什么资本市场纠缠在“邓祖卫生之家”策略中？
2025年2月13日，在2025年的Gree （）的品牌战略发布会上，Gree的新战略品牌“ Dong Home”正式发布。
最近，全国许多地方的Gree离线商店用“ Dong Home”取代了他们的签名，与此同时，许多与Gree 相关的在线实时广播室也被更名为“ Dong Home”。
将传统商店转变为“ Dong Home”可能会引起资本市场的反应，并且股价连续四天下降。从表面上看，这是企业探索新生长曲线的常规操作。但是，对其战略逻辑，行业结构和财务数据的深入分析，资本市场的负面反应实际上反映了投资者对Gree的转型道路的深切怀疑。
策略定位模糊
“健康家庭”的概念包括产品矩阵，例如空气净化，水质处理和智能家居。 Gree试图通过基于场景的经验来重塑消费者认知。但是，其产品结构的拆卸发现，核心产品仍然是传统类别，例如空调（占收入的70％），冰箱（8％），家用电器（6％）等。所谓的“健康模块”更多是现有产品的功能。延长。与Midea Colmo和Haier 等竞争对手相比，他们建立了一个完整的智能家庭生态系统。 Gree的新产品研发投资的强度（3.3％）低于行业平均水平（4.5％），并且技术储备的产生差异很大。
更重要的是，健康家用电器的市场能力被高估了。根据AOWEI Cloud 的数据，2023年上半年的 Home 市场规模约为1,200亿元人民币，同比增长率下降到7.8％，远低于高峰期的23.5％在2021年。在市场领域，纯化产品的同比下降了5.2％。 Gree目前正在做一个大赌注，这与行业增长的转折点相吻合，并且在选择战略时机的选择严重偏差。
大资产模型拖下利润
在希腊目前的30,000家商店中，大约60％位于第三和第四层城市。这些商店的平均面积为150平方米。它需要将500,000-800,000元的额外投资转换为“健康的家庭”体验中心。根据第一批5,000次翻新，仅硬件投资将消耗25-4亿元的现金流量，这相当于2022年Gree净利润的12％-19％。更严重的是，在翻新后，运营后，一家商店的成本将增加30％，但平均客户价格上涨的空间有限。比较数据表明，智能家居体验商店的平均交易周期长达45天，比传统家用电器销售长三倍。
这种重大的资产转型直接影响财务指标。在2023年第一季度，希腊人的销售费用比率同比增长1.8个百分点，至8.3％，而运营活动的净现金流量同比减少19％。资本市场所关心的是，在主要空调业务的压力下（上半年，家庭空调的收入略高于同比的2.1％），渠道转换可能会发展为连续失血点。
个人知识产权和公司资产之间的边界冲突
“东明苏健康之家”的品牌命名策略引起了更大的争议。尽管Dong 的个人知识产值（根据Brand的估值约45亿元）可以帮助初始交通转移，但有三种具有对个人形象具有深刻约束力的公司战略的风险：
集中决策风险：Dong 的投票权占GREE董事会的34％，她的个人意志将超过公司的战略；
品牌资产脆弱性：2022年的消费者调查显示，这个18-35岁的集团对“ Dong ”品牌的认识不到40％；
代际交接的隐藏危险：核心管理团队的平均年龄与年轻消费的趋势分开。
与Midea Fang 和Haier Liang 等专业经理模型相比，Gree的“企业家是品牌”策略在资本市场中被解释为治理结构缺陷的显式化。
竞争格局的错误判断：智慧家庭的生态困境
健康家庭的本质是智能家园的基于场景的分支。当前的市场已经形成了“硬件 +平台 +服务”的三层竞争结构：
硬件层：小米占其成本效益和SKU计数（200多个智能设备）的23％；
平台层：诸如 和Baidu 之类的技术公司已经掌握了操作系统的入口；
服务层：阿里巴巴和建立一个云服务生态系统。
作为后来的人，希腊人缺乏连接协议的统一性（具有兼容性和其他标准所需的5个标准），并且没有自己的云平台支持。它的智能家居系统连接到华为洪蒙。这种“借用船到海”模型导致数据主权的损失，从长远来看，这将削弱用户的粘性。 IDC数据显示，多品牌混合智能家居用户的平均年度支出比单个生态用户低37％。
战略修订的三种可能性
尽管当前的策略受到质疑，但Gree仍然有调整的空间：
专注于技术突破：将研发投资的强度提高到5％以上，并专注于破坏诸如压缩机健康技术和空气分子重组等硬技术；
轻资产运营：与房地产公司和家庭装饰平台合作，以建立体验场景，以降低您自己的渠道的转型成本；
镍重建：专注于B端市场，为医院，学校和其他场景开发健康的空气解决方案，并避免消费者端红海的竞争。
东明苏的举动实质上是在增长焦虑下的传统制造公司的压力反应。在短期内，诸如战略定位偏差，财务模型失衡和滞后生态建设等问题会带来重大风险；但是从长远来看，如果我们能及时纠正偏差并掌握健康需求的技术本质，那么仍然希望为价值重估的空间开放。资本市场对不满的看法不是最终的判断，而是提醒格里，更准确地将战略野心与商业现实保持平衡。在智能主场游戏中，押注健康概念可能不是一个错误，但是如何玩卡片将决定最终结果。
Dong 无法退休吗？
2月20日，“纪录片”专栏发布了Dong 和Yu 之间的对话剪辑。东明苏（Dong ）在该计划中说：“发现了希腊的继任者，有三到四个候选人的准备。”
Yu 说：“后继事务确实是一个严肃的话题。到目前为止，New 尚未找到继任者。
那么，对于Gree来说，Dong 真的无法退休吗？
在2025年2月20日，Dong 退休对Gree的影响：
风险因素（短期1 - 3年）
dong 领导真空吸尘器尚未清楚地指定继任者（在2024年再次当选董事会之后，仍然是战略顾问），决策水平的过渡存在不确定性。
渠道矛盾加剧，在线直接销售（GREE购物中心）和离线经销商之间的利益冲突继续（2024年，东中国地区经销商共同抗议政策调整）。
新的业务增长很弱，储能和智能设备业务仅占2024年收入的7.3％，未达到15％的目标，它仍然依赖其主要的空调业务（收入占68％ ）。
支持因素（中期和长期核心障碍）
技术障碍是牢固的，在2024年（世界第一的家用电器公司）中增加了12,000份新专利，光伏空调的市场份额超过39％。
Cash流量丰富，2024年的年度报告显示，Cash + 超过1500亿元人民币，并且没有短期债务还款压力（当前比率1.8次）。
市场突破，独立品牌出口的比例增加到32％（2020年+15PCT），东南亚工厂的容量利用率达到了85％。
短期不会崩溃：技术 +基金足以支持基本市场3 - 5年，但市场价值可能承受压力（请参阅MIDEA在移交期内的最大回调27％）。
长期改革：崩溃的风险不取决于邓祖是否退休，而是在2027年之前完成：
组织转型（从个人权威到机构决策）
秒曲线（新能源收入超过25％）
通道重建（直接销售和代理权益的重新平衡）
也许，邓祖和希腊人都需要冷静地思考未来。
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