哔哩哔哩2024年Q4财报发布：总营收77.3亿元，净利润同比增长显著

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主题：专注于2024年美国股票的第四季度财务报告

2月20日，比利比利（）于12月31日发布了2024年的第四季度和全年财务报告：第四季度，净收入总额为77.3亿元人民币，同比增长22％。根据美国一般会计标准，调整后的净利润为4520亿元人民币，而去年同期的净亏损为5558。

2024年，总收入为268.3亿元人民币，同比增长19％。根据美国一般会计标准，调整后的净亏损为3,900万元，同比缩小99％。

请参阅：比利比利的第四季度收入为77.3亿元，调整后的净利润为4.5亿元，这是一张了解比利比利的第四季度财务报告

财务报告发布后，比利比利（）董事长兼首席执行官陈·鲁伊（Chen Rui），副主席兼首席运营官李尼（Li Ni），CFO粉丝XIN和其他公司高管参加了随后的财务报告会议，以解释财务报告的关键点，并从分析师。。

以下是本电话会议的分析师问答环节的主要内容：

高盛分析师Kong：公司在2024年获得全部利润之后，管理层如何看待今年的发展策略？我们看到人工智能领域有很多机会。如何将该技术与公司的社区平台应用程序集成？

陈·鲁（Chen Rui）：今年，我们应该说，我们取得了一个非常重要的里程碑，即实现全面的利润。我记得B站的利润时间表是在2022年提出的，我们计划完成未根据2024年的美国一般会计标准计算的利润。很高兴看到我们在第四季度实现了这一目标2024年，并实现了根据美国一般会计标准计算得出的利润，这是为了提前实现里程碑目标。

在2025年，我们将遵守“内容 +社区”的开发模型。进入盈利状态后，我们实际上已经意识到了积极的业务周期，因此可以说我们添加了一个新的引擎，即商业。我们将把社区的健康和可持续发展作为我们的长期目标，就特定的实施而言，我们将继续保持今年的增长势头，我们的毛利水平将继续提高。

在谈论今年的发展策略时，我将首先考虑B 为何在过去15年中持续增长。我认为从用户的角度来看，B站在提供高质量的内容中起着不可替代的作用，这也是他们长期使用B站的原因。因此，策略是我们开发战略的中心，我认为可以通过时间周期性跨越高质量的内容是我们进入人工智能时代的入场券。

我想提及有关高质量内容的三点。第一点是PUGC（专业用户生产内容）中高质量内容的价值。现在，我们正处于一个时代，可以通过打开任何应用程序或打开任何平台来看到视频内容。我认为视频流量奖金已经结束，每个人都不缺少视频。例如，我想昨天找到一家餐厅，但是我没想到打开该应用程序后，它会推动我各种相关的视频。因此，我认为将来会有视频供应的过度供应，尤其是简短的视频。用户并不缺少视频，但是用户仍然渴望观看更好的视频。换句话说，我认为将来会出现视频领域的机会。就内容质量而不是数量而言，我认为比利比利是高质量内容的所在地。如果您进行调查并询问中国用户哪种视频平台具有最佳的内容质量，我相信大多数人会说这是B站，因为我们确实是主持人，他们是最认真地在整个行业中创建内容的人，也是对高质量内容有最好的理解。社区用户。因此，在下一个时代，高质量内容的定位将更具吸引力，并且还将提供更大的价值。

让我给你另一个例子。我相信许多用户还遵循了我们的一位名为“ Shi ”的大师。他制作了食品纪录片“人类喜剧”系列。尽管我们自己也做很多其他纪录片，但只有该系列的年收入只有数千万，而且您可能不知道这实际上是中国最有利可图的纪录片。这可以完全证明高质量内容和用户对高质量内容的支持，主机制作的内容可以达到这样的收入水平，因此，高质量内容的用户将花费真正的钱来支持它。

我想谈论高质量内容和自制IP（版权内容）的第二点。我相信，去年每个人都对“黑人神话：武金”感到震惊，今年对“ Nezha 2”的票房感到震惊。我认为这是一种趋势。高质量的内容是用户需要的，当视频数量饱和时，用户对高质量内容的需求将更加集中。

在B车站也是如此。例如，我们自制的中国动画作品“凡人的传奇”现在是整个网站中观看次数和会员收入数量最高的动画，并且连续5年进行了更新，尽管我始于B站在动画漫画中，但是10年前，我不相信B 的观点数量最高和收入最高的动画是培养不朽的作品。

当然，当我们回头时，我们认为这似乎很合理。 “前往西方的旅程”本质上是培养不朽的工作。培养不朽的人是一个非常典型的中文主题，也是一个非常好的用户群，所以我认为现在这是一个时间点，我们真的可以给高质量的内容具有更高的回报。如果我们继续投资于此，我相信比利比利（）会出现更多高质量的自制内容，并且我们在中国肯定会生产许多高质量的长期长期作品，例如“ One One ”和“ ”。

我想谈论高质量内容和人工智能的第三点。自上一年初以来，人工智能突然加速了，这给我们带来了太多的惊喜或震惊。在此过程中，B站上高质量内容的价值反映在另一个方面，即人工智能需要良好的内容或语料库。应该说，B站被认为是世界上最大，最质量的中国视频语料库。此外，随着大语言模型的发展，该行业逐渐形成了共识，即人工智能的进步大型模型并不主要受到限制。就计算能力和算法而言，这些高质量的内容和语料库几乎被挖出了，这意味着数千年来，人类生产的内容和语料库已被大型模型逐渐吸收。内容不足以学习。

比利比利恰好是一个可以连续产生高质量内容并与时代保持同步的地方，因此它与人工智能结合的潜力将越来越反映。而且我们在内容上也有优势，也就是说，除了整个网络上最好的中国视频外，我们还具有最高质量的用户评论和弹幕。它们是这些视频的最佳注释，是数百万用户。每天打字。我们可以将比利比利称为金矿或内容的金矿。

尤其是在生产了如此便宜和开源的模型之后，B站有足够的条件来探索这些高质量内容的价值。在过去的几个月中，我们实际上在内部进行了一些小尝试，结果仍然非常令人惊讶。在下一季度，我可能会向您报告我们在人工智能方面的一些申请成就，因此请继续关注。

瑞银分析师Felix Liu：该公司的广告业务在2024年取得了令人印象深刻的成果。您能与管理层分享去年广告业务增长的主要驱动力吗？此外，自年初以来，管理层观察到了什么样的广告业务增长趋势？今年将有哪些亮点和亮点？

陈·鲁（Chen Rui）：的确，去年我们的广告业务状况良好，年收入近82亿元人民币，同比增长28％，达到了行业领先的增长率。其中，高分盈利广告的收入同比增长40％以上。与2023年相比，全年广告业务的毛利率大大提高，并且广告业务也使公司的整体毛利率提高了。我认为广告业务的增长本质上是因为B站具有很高的独特性。第一个唯一性是我们的高价值年轻用户组，第二个是从B站认识到高质量内容的头脑。这两种唯一性使我们成为一些高质量广告商的必备平台。

在2024年，我们用户的平均年龄为25岁，这恰好是他们在消费者需求方面迅速增长的年龄。这也可能是我们广告业务发展的重要原因。在与广告客户的沟通过程中，我们收到了两个反馈。首先，B站是帮助客户和年轻人进行交流的最合适的平台，其次，B站最能影响年轻人的深入消费决策。

在2024年，我们在实施“一个水平和n垂直方向”的商业化策略方面也取得了很好的成果。 “ Yi Heng”是指该平台的产品功能。我们可以看到，去年比利比利的广告商数量增加了30％以上。在交货方面，第四季度超过65％的烟花订单推出了广告收入，而这些数据仅在一年前仅50％。特别值得一提的是，我们开发的创意人工智能内容生产工具具有非常明显的结果。该工具生成的广告现在占10％以上。它是在优化封面标题和提高广告点击率的方面。效果比以前强得多。

在“ n ”方面，去年我们成功地在有利行业获得了更多的广告预算，并吸引了来自新兴行业的更多广告商。例如，游戏是在B站基本平台上具有比较优势的行业。过去，我们正在根据游戏广告收入进行整合，我们继续为更多新兴迷你游戏获得广告预算。我们目前正在测试B站的迷你程序，简称为小B。用户反馈超出了期望。我们相信今年的这个领域。持续增长可能会有潜力。

例如，在过去的几年中，我们继续在电子商务领域加深我们的努力我们。在去年的 11中，B站的整体销售同比增长超过100％，而我们带给主要电子商务平台的新客户利率超过50％。当电子商务激烈竞争时，这是一个难得的机会。数据。例如，数字家电，因为年轻人对数字产品的消费需求非常强。同时，当我们的用户达到25岁的平均年龄时，他们将逐渐体验到家用电器的消费需求。这样的趋势，再加上去年第四季度购买家用电器的全国补贴股息，推广了数字家用电器的广告，以贡献第四季度最大的增长。

以上是比利比利广告业务竞争力的优势以及我们在各种工作中的成就。实际上，每个人都应该认为当前的广告行业是竞争足够的领域，并且足够依赖强大的力量。因此，今年我们必须坚定地提高我们的竞争力，我们将继续更深入地完成工作。我们对B站广告业务的发展乐观和积极，我们相信我们将继续比今年的平均水平增长更好。

CICC分析师张：去年第四季度，该公司的毛利率达到了36％。我想问管理层如何查看2025年的毛利率和净利润率以及长期和长期的净利润率的趋势？

Fan Xin：我们的盈利能力主要是由毛利润的增长和毛利润余额的增长驱动，这是健康且可持续的。在第四季度，我们的毛利润率达到36％，创纪录的高，连续十个季度增加。这一改进的关键是，高分利润率企业在内的越来越多的比例包括游戏和广告，目前贡献了我们总收入的一半以上，占我们第四季度总收入的54％。我们的固定成本，包括内容生产，人员，服务器，带宽和其他成本，进一步下降，收入比例从第一季度的25％下降到第四季度的17％。

展望未来，我们预计收入增长将继续推动利润率的稳定增长，并提高2025年的毛利率。从长远来看，我们有信心将毛利率提高到44-45％。在费用方面，我们的运营费用比例与2024年的总收入的比例从36％下降到33％，并且未来仍有进一步下降的空间。在第四季度，我们实现了6％的营业利润，未根据美国GAAP计算。从长远来看，我们的运营利润率目标仍然为15-20％。

美国银行美林分析师Lei Zhang：游戏“三个王国：决定世界”的目前表现和前景是什么？特别是第六季即将开始？您能否请管理层分享公司下一个关键游戏发布的情况？

陈·鲁（Chen Rui）：我去年谈到了游戏“三个王国：决定世界”的最重要目标是长期运作。我向团队提供的要求保持至少五年的高质量和稳定的运营周期，这仍然是我。 “三个王国：规划世界”的作品最重要的一点之一。从前五个赛季的表现来看，应该说团队已经满足了我的要求。在前五个季节中，用户活动，用户保留和创建流一直处于行业的最前沿。因此，我们相信该游戏可以在未来五年内继续贡献良好的性能和稳定的运营结果。

一方面，因为我相信有这样的SLG（基于转弯的战略游戏）玩家，而SLG本身就是可以永远持续的曲目。此外，在相同类型的产品中，我们的保留和回报率更高。我对团队的原始话语是，我们想制作“三个王国：果断世界”的游戏，该游戏允许用户玩直到老化。每次推出新赛季的第一周，这款游戏仍然可以达到排名的顶端。另一方面，长期操作一直是比利比利的概念。我们有决心长期运作，以及长期操作的能力和经验。例如，FGO（“命运/皇冠指定”），经过9年的运行，我们的营业额仍然可以在2024年达到两位数的同比增长。此外，在第八年之后，Azur Blue Line，整体操作和年营业额仍处于上升趋势。因此，我们还可以使“三个王国：确定世界”的游戏以很长的周期。

同时，“三个王国：确定世界”仍然是一款新游戏，自推出以来只有半年的时间，因此我们非常重视聆听玩家对这款游戏的体验反馈。在这一点上，我认为团队已经做到了，这也很好。我们的团队被称为最多听球员建议的团队。我们将聆听玩家的反馈，吸收每个人的意见，并不断优化和调整游戏。 2月22日，本周末，我们将开始第六季的“三个王国：计划世界”，其中包含许多改进，玩家的反馈促使我们进行了这些改进和有趣的设计，例如新地图，策略，皮肤和天气系统也将引入以增加游戏的乐趣。

此外，我们已经开始设计六月周年庆典的新季节，该庆典将推出，其中将包括一些重要的内容，这将使玩家感到更加有趣。在这方面，我们将继续努力工作。除了增强内容和游戏玩法外，我们还将积极地进行多终端化，以便不同平台上的玩家可以体验该游戏。去年的第四季度，我们推出了PC“三个王国：计划世界”，今年将推出更多的场景和平台。我们下半年的主要计划是推出传统的中文版本。我们一定会对此版本进行一些更改，因为台湾，香港和澳门也有自己的游戏气氛和生态。我们将努力推出传统中国传统地区年轻人最多的SLG。

证券分析师Wei Fang：我对平台和品牌有疑问。展望2025年，管理层在扩大用户群体和扩大B站的品牌影响方面有什么计划？此外，您能否谈谈B站和春节晚会之间的合作？

陈·鲁（Chen Rui）：让我们谈谈春节晚会的合作，然后从两党之间的合作中，将其扩展到如何扩大品牌影响力。今年，这是我们与进行春节晚会内容的首次合作，而已成为春季节晚会的独家弹幕直播平台。同时，通用车站还在B站开设了一个春节晚会，在过去42年中，春季音乐节晚会的所有令人兴奋的内容都向B站用户传播，引发了大型聚会。

因为我也在40多岁，所以我确实观看了春节晚会已有40多年了。在过去的42年中，通用车站上传了春节晚会上的所有出色内容。我也有机会再次与年轻观众一起观看春节晚会。我发现了春节晚会的许多令人兴奋的亮点，这种经历真的很棒。

与春节晚会的合作也实现了我们的预期目标。让我谈论几个数字。首先是在除夕，比利比利的日常活跃用户的数量同比增长20％。作为一个拥有超过1亿活跃用户的平台，如果数字增加了20％，则一项活动可以为整个平台的每日活跃用户带来，这肯定会成功。其次， Live 确实是B站的不可替代的用户思想。今年的春季音乐节庆典现场直播的袭击数量超过了1亿，许多用户去B车站只是为了发布弹幕。第三，B站确实非常适合进行高质量的内容。春节晚会无疑是高质量和独特的内容。春节晚会的实时广播完成后，所有节目都上传到B站。这些视频下的弹幕和讨论非常令人兴奋，其中许多是视频用户只想发表评论，当然还有更多的人也想阅读别人的评论。第四，我们发现B站是具有多个屏幕和多个场景的产品，这确实特别适合家庭友好的内容，这也是B站的独特优势。春节晚会是一个高清现场直播，非常适合在大屏幕上展示。因此，通过与通用站的合作，在大屏幕的电视侧增加了用户超出了预期，从而在B站的用户中创造了强大的用户群。将来的客厅设备的使用将继续。

尤其值得一提的是，春节晚会上的“春季红信封”节目。这首歌是B站原始的。这是我们在2017年新年问候季节的原始音乐。作为B站上的自制内容，它成为春节的盛会。春节晚会的一个了不起的计划，整个网络的总观看量为5.6亿，超过了183个热门列表，并且曝光超过10亿。这是一个很好的情况，证明B站有能力生产出出色的内容并将其输出到更大的平台。我认为与中国中央电视节春节晚会的合作非常成功。 B车站将许多年轻用户推向了春节晚会，春节晚会也提高了B车站的国家知名度。通过这种合作，B站不仅实现了用户的增长，而且在品牌中取得了进一步的突破，而且还证明了B站可以很好地承担国家内容。我认为这是一个成功的项目，无论是在结果还是在培训过程中。

从春季音乐节的扩展到如何扩大B站的品牌影响并增加我们的用户群，我认为春节晚会是典型的案例。 B站一直是为了充分利用大节点的特殊项目。例如，我们的年度跨晚期服务是扩展品牌影响力并一次吸引新用户的一个节点。每年都会做深夜并进行毕业季节，我们将看到我们将在夏季等节点有好的病例，我们将坚持这种方法。（超过）